國際清算銀行（BIS）總經理 Pablo Hernández de Cos 表示，穩定幣不太可能成為可信賴的大規模支付手段，並主張代幣化銀行存款可為將代幣化引入日常交易提供更有效的基礎。

相關言論由 @WuBlockchain 在 X 上分享的資訊中報導，並援引路透社。de Cos 在傑克森霍爾經濟政策研討會上指出，穩定幣與代幣化存款可以共存，但應在金融體系中扮演不同功能。他建議代幣化存款應支援大多數日常支付，而穩定幣則可用於更專門的用途。傑克森霍爾研討會由堪薩斯城聯邦準備銀行每年主辦，通常是重要貨幣政策議題成形的重要場合，而 de Cos 的言論也讓 BIS 加入這場日益熱絡、關於私人數位貨幣角色的政策辯論。

BIS 對穩定幣普及表達疑慮

穩定幣是一種通常設計為對參考資產（如美元）維持穩定價值的數位資產。其用途已擴及加密貨幣市場及部分司法管轄區，促使金融主管機關檢視其對銀行體系與貨幣政策的潛在影響。在美國，穩定幣立法已在國會取得進展；歐盟的《加密資產市場監管條例》（MiCA）則對發行方引入儲備與授權要求，顯示監管機構已在著手界定此類代幣在金融體系中的定位。

De Cos 點出多項可能限制穩定幣作為大規模支付機制的因素，包括不同系統之間互操作性有限，以及在一致執行反洗錢管控上面臨的挑戰。

隨著穩定幣的使用超越加密貨幣相關交易並日益用於支付，這些問題可能變得更加重要。確保不同支付網路能有效互通、同時維持一致的監管標準，仍是數位貨幣形式的關鍵挑戰。

這位 BIS 官員也警告，錨定美元的穩定幣在某些司法管轄區更廣泛的採用，可能影響貨幣主權。外幣穩定幣的廣泛使用，可能降低本國貨幣在支付中的作用，並可能削弱國內貨幣政策的有效性。這項疑慮對新興市場經濟體尤其相關，因為支付系統的美元化在歷史上一直限制央行的政策槓桿。

代幣化存款提供替代方案

De Cos 將代幣化存款視為將代幣化應用於金融體系的更具說服力的途徑。與在傳統存款框架之外發行的穩定幣不同，代幣化存款是以數位、可程式化形式呈現的銀行存款。BIS 透過其 Project Agorá 推動此一方向，集結央行與民營銀行測試代幣化批發支付，且該機構已多次將代幣化定位為未來金融基礎設施「統一帳本」願景的核心組成。

在 de Cos 描繪的模式下，代幣化存款可用於日常支付，而穩定幣則保留給更專門的用途。因此，這兩種數位貨幣形式不一定直接競爭，而是可以並行運作。

然而，代幣化存款在廣泛部署之前也面臨障礙。De Cos 指出互操作性、治理與法律問題是需要解決的領域。

互操作性尤為重要，因為涉及多家銀行與金融平台的支付系統，需要底層網路相互協作。治理與法律框架也需要確立代幣化存款的發行、移轉與監管方式。

穩定幣可能影響銀行融資成本

De Cos 也指出，若消費者與企業將大量資金從傳統銀行存款轉入穩定幣，銀行業可能面臨潛在後果。

穩定幣發行方持有儲備資產以支撐錨定美元的代幣，可能增加對美國公債的需求。De Cos 表示，這可能因對公債的額外需求而降低政府借貸成本。

與此同時，資金流出銀行存款可能提高金融機構的融資成本。若銀行失去部分傳統存款基礎，可能面臨更高的借款成本，進而影響一般客戶所負擔的借款利率。

這些言論反映了央行與金融機構之間更廣泛的辯論：如何在不削弱現有貨幣與銀行體系的前提下發展代幣化。雖然數位資產可帶來新的支付與金融基礎設施形式，政策制定者仍在持續評估其對監管、金融穩定與貨幣政策的影響。外界將關注 BIS 的立場是否會影響主要司法管轄區正在起草的穩定幣規則方向，以及代幣化存款試點專案能多快從測試階段走向實際部署。