國際清算銀行（BIS）已成功完成 Agorá 專案下的一項實價試點，展示了代幣化商業銀行存款促進近乎即時跨境結算的潛力。該計畫旨在大幅降低結算風險——即一方履行支付義務卻未收到相應資金的風險。該專案推進了 G20 在 2020 年確定為優先事項的目標：改善跨境支付的速度、成本、透明度與可及性，而目前跨境支付通過代理銀行網路通常需要一至兩個工作日才能完成結算。

實測階段涉及 28 家金融機構及中央銀行，共執行了 30 筆交易，涵蓋六種不同貨幣。轉帳總價值達到 80 萬瑞士法郎（約合 99.3 萬美元），單筆交易金從 9,000 瑞士法郎到 125,000 瑞士法郎不等。這些交易的平均結算時間約為 80 秒——僅為傳統多幣種轉帳跨越時區和中介銀行時所需數小時或數天的一小部分。

此次實驗評估了 17 種不同的交易場景，包括企業及銀行間支付、單一貨幣轉帳、雙幣種交易、交款對交款（PvP）兌換以及銀行集團內部轉帳。

原子結算技術

Agorá 專案採用原子結算技術，同時交換多種貨幣的代幣化真實銀行資金。此機制將交易的兩端強制連結為單一流程：要么各幣種同時兌換完成，要么交易不進行。如此一來，消除了僅一方已交付資款的中間階段。

此方法解決了傳統跨境支付中的一個關鍵漏洞——在傳統模式下，機構可能在收到另一種貨幣之前就先轉出一種貨幣。這種延遲通常跨越不同時區、營業時間和多個中介銀行，可能使交易方面臨交易對手在完成義務前違約的風險。通過消除這一結算缺口，Agorá 專案確保雙方都不會處於等待相應資金的狀態。

原型整合挑戰

儘管原型實現了 80 秒的平均結算時間，BIS 強調該試點運行在一個獨立的代幣化平台上，與參與機構的即時全額結算（RTGS）系統及核心銀行基礎設施完全分離。BIS 將即時 RTGS 和核心銀行系統的整合確定為該平台部署至機構規模之前的首要技術、法律和治理障礙。

在測試期間，資金並非由無擔保的示範代幣表示，而是由真實資金作為支持。這些資金與測試環境外的專用 RTGS 託管安排相連接，而實際結算則在共享帳本上進行。完成後，代幣化餘額可通過底層銀行基礎設施進行兌換。

BIS 尚未設定投產時間表。計劃持續至 2026 年第四季度的下一階段測試，將評估高活動期間的交易容量和系統韌性。正式技術規格的發布目標定於 2027 年第一季度。

參與機構

直接參與實測的機構包括英格蘭銀行、法蘭西銀行（代表歐元體系）、日本銀行、韓國銀行和瑞士國家銀行。紐約聯邦儲備銀行和墨西哥銀行參與了更廣泛的計畫，但在此特定階段未進行交易。

主要的私營部門機構也參與了測試，包括摩根大通（JPMorgan Chase）、花旗集團（Citigroup）、瑞銀集團（UBS）、德意志銀行（Deutsche Bank）、渣打銀行（Standard Chartered）和勞埃德銀行集團（Lloyds Banking Group）。總計約 250 名來自公私部門的員工參與了運營、合規、法律和風險管理等方面的工作。

代幣化銀行資金與穩定幣的區別

Agorá 專案的一個關鍵特徵是使用代幣化的中央銀行儲備和商業銀行存款。由於這些代幣代表的是現有、受監管的資金，在既有的監管和銀行框架內運作，因此不會創造新的金融工具。

此架構明確不同於私人發行的穩定幣。雖然穩定幣通常由儲備資產支持，但它們存在於傳統銀行存款保險和銀行資本框架之外。這一區別對於需要中央銀行監管、既定合規控制和法律認可的結算最終性的機構交易極為重要。

此外，該專案在現有銀行系統中保留了所有制裁審查和反洗錢（AML）程序。此設計確保在允許代幣化基礎設施支持更快結算的同時，監管保障措施得以維持。此外，通過採用既有的 ISO 20022 金融訊息標準，Agorá 專案可讓銀行連接代幣化支付系統，而無需更換其現有的支付訊息基礎設施。

雖然試點表明原子結算技術可以處理真實貨幣價值和多種貨幣，但從受控試點過渡到生產系統將需要與即時銀行網路進行廣泛整合。大規模部署將取決於跨司法管轄區的監管協調、中央銀行與金融機構之間的治理協議，以及建立將代幣化系統與全球銀行網路連接起來所需的機構基礎設施。這些結果也為 BIS 創新中心和各國央行正在推進的更廣泛的機構代幣化工作提供了參考，包括探索批發型央行數位貨幣和互聯 CBDC 走廊的各個獨立專案。