幣安 UNI 儲備達 7,158 萬枚，創 6 月 25 日以來新高

Uniswap 的 UNI 代幣交出了今年最強的月度漲勢之一，但幣安上持續增加的 UNI 餘額，讓將交易所流入視為潛在拋壓早期訊號的交易者心生警惕。

鏈上交易所流量數據顯示，幣安的 UNI 儲備為 71,584,353 枚，創至少 6 月 25 日以來新高。累積速度在 9 月加速，當月約有 411 萬枚 UNI 轉入該交易所。單筆轉帳包括 9 月 18 日的 260 萬枚 UNI，以及 9 月 22 日的另外 189 萬枚 UNI。

交易所總持有量創多年新高

中心化交易所持有的 UNI 總量達 1.139 億枚，為可追溯至 2020 年底的儲備數據集中最高讀數。自 2024 年初以來，餘額分階段攀升，8 月時仍接近 1 億枚，凸顯出這波累積成形之快。

儲備增加並不必然意味著即將出現拋售——代幣可能存放於交易所用於做市、抵押品託管等用途。不過，將流動性供應集中於高吞吐量的交易平台，會縮短任何持有人選擇出場時進入市場的路徑，這也是為何當代幣強勁上漲時，儲備水準總是格外受到關注。

此次流入的時格外引人注目，因為 UNI 已自近期低點上漲約 72%。該代幣在 8 月底於 5.00 美元附近交易後，接連突破 6 美元、7 美元與 9 美元，並一度觸及 10.90 美元後遭到拒升。

價格動能自局部高點降溫

現貨價格顯示，UNI 過去 24 小時下跌約 7.3%，在 8.90 美元附近徘徊。日線連續收出紅 K，局部高點留下長上影線，相對強弱指標也自接近超買區域回落。

日線結構仍高於所有主要移動均線，最短期均線正朝 7.20 美元方向上升。交易者將 8.50–8.70 美元視為近期支撐區間：守住該區間，重新測試 9.50–10.00 美元區域的可能性仍在；若明確失守 7.80 美元，市場焦點將回到上升中的 7.20 美元均線。

本週三宣布的 CME UNI 期貨合約計畫，強化了這波漲勢的基本面背景。這些合約將在芝加哥的 CME 交易，該衍生品市場的受監管期貨長期以來一直是傳統機構取得加密貨幣曝險的標準管道。此消息帶動單日 11.9% 的漲幅，對整體山寨幣市場而言是一個值得注意的數據點。

巨鯨錢包與交易所儲備背道而馳

在平台餘額成長的同時，多個大型 Uniswap 生態系錢包卻反向操作。鏈上追蹤顯示，三個新建立的地址本週累積了 782,130 枚 UNI，總價值約 697 萬美元。其中兩個地址 0x9681 與 0xf415 自幣安、Gate、Bybit 與 OKX 合計提領 652,129 枚 UNI，第三個地址 0xbD9C 則直接從 Galaxy Digital 收到 130,000 枚 UNI。另一個地址 0xEFC4 以約 284 萬美元買入 269,477 枚 UNI。

不過並非所有人都在逢強勢累積。錢包 0xA799 以 8.85 美元賣出 788,000 枚 UNI，距離其以 6.26 美元買入同一批代幣不到一週——這一來一回獲利約 204 萬美元。

https://x.com/lookonchain/status/2102637825854497240

底層協議持續成長

累積與派發之辯，因代幣底層的實質成長而更加複雜。Uniswap 證實其目前處理所有 Robinhood 股票代幣交易量的 80%——這類代幣讓交易者能在鏈上取得上市公司股票的曝險——該市場規模現已突破 100 億美元n
https://x.com/Uniswap/status/2100775679235166479

協議數據顯示，Uniswap 在 Robinhood Chain 的流動性池中持有超過 99% 的 Robinhood 股票代幣存款：v4 為 5,300 萬美元、v3 為 2,500 萬美元、v2 為 17.37 萬美元，過去 30 天總存款成長 532.8%。

透過該去中心化交易所，Base 上的代幣化股票成交額已突破 3 億美元。在 Circle 的 Arc 鏈上，Uniswap 處理了超過 3 億美元的兌換，約佔該網絡 DEX 交易量的 84%。

這些活動透過協議的費用開關回饋至 UNI，將收入導向回購與 proof-of-burn 供給縮減——這是將交易活動轉化為代幣需求、並讓流通量逐漸縮小的管道。該協議於 9 月 4 日銷毀了 184,000 枚 UNI，為其史上第二高的單日總量，其中 150,000 枚來自 Robinhood Chain 的活動。

銷毀速度仍落後交易所吸收量

目前定義 UNI 走勢的矛盾，在於代幣存放的位置與協議的實際收益之間。鏈上紀錄對此十分直白：銷毀機制真實存在但規模有限，近期最佳單日僅移除 184,000 枚 UNI，而幣安單在 9 月的一個交易日就吸收了約 14 倍於此的數量。

在交易所總儲備創下 1.139 億枚 UNI 紀錄、且主要活動接近數月高點之際，市場持有的即時賣方流動性已超過費用開關目前所能抵銷的規模。接下來需追蹤的數據十分明確：幣安儲備是否自 7,158 萬枚 UNI 進一步攀升、每日銷毀量是否自 184,000 枚的速度上升，以及巨鯨錢包自平台提領代幣的速度是否持續快於其他持有人的存入速度。在銷毀吞吐量趕上平台流入量之前，每次向 9.50–10.00 美元區間的推進，都可能遭遇更沉重的供給壓力。