代幣化股票曾是加密產業中較為小眾的一隅，如今已成長為一個 137 億美元的市場，而交易活動又高度集中於兩個產品。Binance 的 bStocks 與 Kraken 的 xStocks 合計佔代幣化股票所有 DEX 交易量的 70.1%，在 137 億美元的總活動中合計達到 96 億美元。不過，兩者之間的分布並不均衡。

bStocks 快速上升

Binance 於 2026 年 6 月 11 日推出 bStocks——這是其在 2021 年股票代幣於當年 7 月因監管審查而下架後，對該產品的第二次嘗試；當時監管疑慮包括德國 BaFin 對這些代幣是否需要證券招股說明書的質疑。產品推出後 15 天內，AUM 便達到 1 億美元。至 8 月初，bStocks 的 AUM 已攀升至約 6.24 億美元，超越 Kraken 的 xStocks；後者當時約落在 5.79 億美元至 6.01 億美元區間。儘管 xStocks 更早推出，時間可追溯至 2025 年 6 月，並透過與瑞士代幣化公司 Backed 的合作、以美國境外客戶為初始對象而上線。

僅在 2026 年 7 月，bStocks 就創造了 74 億美元的 DEX 交易量，約佔當月所有去中心化代幣化股票交易的 85%。同一期間，該板塊的月交易量從 29 億美元飆升至 88 億美元。

更廣泛的數據顯示情況甚至更為集中：據報導，bStocks 在所有代幣化股票交易場域的月度總量 228.9 億美元中，貢獻了 199 億美元。

僅週末交易量就已達到 20 億美元，突顯了該產品的核心賣點之一。傳統股票市場在週五下午收盤，直到週一早晨才重新開市；代幣化股票則可全天候交易。

代幣化股票的實際運作方式

bStocks 是基於區塊鏈的代幣，由受監管託管機構持有的實際美股以 1:1 比例支持。若透過 bStocks 購買一股代幣化 Apple 股票，便代表某處託管帳戶中有一股真實 Apple 股票作為支撐。使用者可在 Binance 上自由在代幣與底層股票之間轉換。

Kraken 的 xStocks 採用類似模式，代幣同樣以 1:1 支持，並可在 Solana 區塊鏈及其他鏈上使用。兩項產品都允許使用者全天候交易股票、取得零股曝險，並在與 DeFi 協議互動時以股票曝險作為抵押品。

Binance 在阿布達比的監管框架下營運 bStocks。

為何 Binance 在這場競賽中領先

分發能力是最不吸睛、但也是最正確的答案。Binance 仍是全球交易量最大的加密交易所，bStocks 直接受益於其既有用戶基礎。

要在 15 天內達到 1 億美元、並在兩個月內達到 6.24 億美元，並非僅靠自然發現就能實現；而是當數百萬既有用戶在介面中多出一個新選項時才會發生。

7 月 85% 的交易量占比尤其具有指標性。當某個產品在雙邊市場中吸收如此多的活動時，便會形成流動性飛輪：更多交易量吸引更多交易者，進而創造更多交易量。