華爾街研究公司 Bernstein 預期，Bitcoin 將從最近一輪下跌中復甦，重新站上 2025 年高點，並在邁向其歷史週期高峰的過程中於未來數年創下新紀錄。

根據 Cointelegraph 於週三看到的一份研究報告，Bernstein 表示，無論是基準情境還是牛市情境，Bitcoin (BTC) 都預計在 2026 年底前重回 125,000 美元。

該公司指出，Bitcoin 在從 2025 年 10 月高點回落約 50% 後，過去 10 天上漲了 28%，這波反彈可能顯示當前熊市週期已接近尾聲。

分析師的看法出現在機構投資者與企業 Bitcoin 買家在市場中扮演更大角色之際。Bernstein 表示，這有助於在最新週期中提供更強的下行支撐，並使回撤幅度小於前幾個週期 75% 至 90% 的跌幅，突顯即使 Bitcoin 仍沿著熟悉的繁榮與衰退節奏運行，市場結構已經發生變化。

下一個週期 Bitcoin 可能達到 300,000 美元

Bernstein 的基準情境預估 Bitcoin 在 2027 年年中達到 150,000 美元，並在 2029 年觸及約 300,000 美元的週期高點。其牛市情境則預估這一最大的加密資產在 2027 年年中達到 200,000 美元，並在 2029 年達到 500,000 美元。

該公司在兩種情境下都維持其較長期的 BTC 目標，即到 2033 年約 1 million 美元。

Bernstein 的預測基於 Bitcoin 歷史上的四年週期，該公司將其與 halving 連結；halving 是一項大約每四年將發放給礦工的新 Bitcoin 數量減半的事件。Bernstein 將每個週期分為四個階段：breakout、hype、drawdown 和 accumulation。

Source: Bernstein

之後，該公司透過將 Bitcoin 與生產 Bitcoin 的邊際成本進行比較，來估算這些週期中 Bitcoin 的潛在價格；邊際成本是指效率最低的礦工生產新幣的估計成本。

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“我們假設 price-to-marginal cost multiple 的表現會與過去 4 年週期相似，”Bernstein 分析師表示。

在 Bernstein 的基準情境下，這一倍數會從 2025 年 Bitcoin 125,000 美元高點時的 1.4 倍，降至 2029 年預測 300,000 美元高點時的 1.25 倍，並在 2033 年 1 million 美元時約為 1.2 倍。

Strategy 可能加速買入 Bitcoin

Bernstein 也預期 Bitcoin 的復甦將改善 Strategy 的前景，該公司是全球最大的企業級 Bitcoin 持有者。Strategy 持有 840,447 BTC，相當於 Bitcoin 2100 萬枚最大供應量的約 4%。

分析師維持對 Strategy 的 “Outperform” 評級，但將其 MSTR 目標價從 450 美元下調至 350 美元，理由是股權稀釋加速以及更新後的 Bitcoin 週期展望。根據 Yahoo Finance，MSTR 週二收於 126.83 美元，當日上漲 3.4%。

Source: Bernstein

Bernstein 表示，如果 Bitcoin 持續走強，且 Strategy 的 Stream (STRC) 優先股回升至約 100 美元，該公司在 2026 年賣出約 7,000 BTC 後，或可再次 “go kinetic again” 進行 Bitcoin 購買。根據 Yahoo Finance，STRC 週二收於 97.15 美元。

Regime Intelligence 最近的分析指出，Strategy 的 Bitcoin treasury 可能比起加密市場崩跌，更容易受到長時間失去資本市場管道的影響；若無法出售 BTC，這一風險可能威脅其為每年約 1.76 billion 美元義務提供資金的能力。

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