韓國央行將於週四召開下一次利率決策會議，市場對央行將再度升息或按兵不動看法分歧——這項決定可能為當前緊縮循環的步調與幅度提供線索。

韓銀於7月將基準利率調升0.25個百分點至2.75%，這是三年多來的首次升息，也是2023年1月以來的首次。市場目前關注央行是否將連續升息。基準利率牽動整體經濟的短期借貸成本，其變動通常會傳導至房貸、家庭貸款與企業信貸的利率，以及存款報酬。

韓國央行總裁Shin Hyun-song在7月貨幣政策會議後表示，第二季國內生產毛額（GDP）成長與7月消費者通膨，將是決定後續貨幣緊縮步調與幅度的關鍵因素。此後這兩項指標均顯示經濟狀況優於預期，可能進一步強化繼續緊縮的理由。

第二季實質GDP較前季成長0.6%，是韓銀預測值0.2%的三倍。若當前趨勢延續，韓國經濟全年可望成長約3%。

上月消費者通膨三個月來首次回落至2%區間，但剔除波動性項目的核心通膨上升2.6%，創兩年多來最快漲幅。由於Shin曾在公開談話中多次強調更重視核心通膨，預料韓銀在利率決策上將更密切關注潛在通膨趨勢。

若再度升息，將顯示韓銀正採取先發制人的做法，以抑制通膨並維持金融穩定。這也意味著韓國的貨幣政策緊縮步調將領先美國聯準會（Fed）；截至上個月，Fed已連續五次會議維持政策利率不變。

NH投資證券分析師Kang Seung-won表示：「8月的決定很重要，因為它將決定當前升息循環究竟是採取先發制人還是謹慎以對的立場。」

iM證券分析師Kim Myung-sil表示：「拖到10月才能獲得的好處有限，而延後升息的成本正不斷升高。」

另一方面，預期利率維持不變的人士則認為，韓銀可以花更多時間評估上個月升息的影響，並指出7月通膨放緩、韓元走強以及股市近期回檔修正等因素。

Eugene投資證券分析師Kim Ji-na表示：「沒有必要承擔不必要的風險。釋出保留再次升息可能性的訊息，本身就能帶來一定程度的緊縮效果。」

除了週四的決定外，市場關注焦點也在於韓銀最終會將基準利率調升至多高。市場目前預期今年還有可能再升息一次，屆時基準利率將在年底前達到3%。

Kiwoom證券分析師Ahn Ye-ha表示：「不過，如果油價上漲與韓元兌美元貶值同時發生，同時核心通膨再度升溫，或是首爾首都圈的家庭貸款與房價快速反彈，就不能排除上修終端利率預測的可能性。」除了聲明本身，Shin的會後談話——正如他在7月決策後用來點出央行關注指標的同一管道——也將被仔細解讀，以觀察其對後續升息步調與規模的立場是否出現變化。

在COVID-19疫情後的上一輪貨幣緊縮循環中，基準利率最高曾達3.5%。