韓國銀行（BOK，即韓國央行）近期發布的研究報告指出，若全球主要交易所提供直接法幣交易對，美元掛鉤穩定幣可能侵蝕本地貨幣的價值。

該研究突顯了隨著穩定幣——即與美元掛鉤的加密代幣，如 USDT 與 USDC——在全球交易中日益普及所引發的貨幣主權問題。相關發現亦見於另一篇報導：韓國央行警告美元穩定幣需求可能影響匯率。此問題並非韓國獨有：由於規模最大的穩定幣皆以美元計價，任何使用者能輕易將本地貨幣兌換為美元掛鉤代幣的經濟體，都面臨同樣的疑問——國內央行還能掌握多少貨幣控制權；數十年來，這項疑慮始終伴隨新興市場的美元化辯論。

美元外流加速

韓國央行分析了 Coinbase 與 Binance 等大型交易所提供美元與本地貨幣之間直接穩定幣交易對的情境。研究人員觀察到，資金會從銀行帳戶流向以美元為基礎的穩定幣，從而限制境內市場的美元供給。實務上，這種資金移轉也會縮減本地銀行賴以放款的存款基礎，透過一個位於央行傳統政策工具之外的管道收緊境內金融環境。

韓國央行指出，對市場參與者而言，聯準會降息的可能性可能會強化此一動態。美元走弱將使資金從現金轉向加密貨幣更具吸引力，同時可能引導投資流向數位資產與區塊鏈專案。

韓國央行的貨幣政策立場向來受到密切關注，例如這篇報導：韓國央行因經濟表現意外而維持利率不變。

誰承受穩定幣帶來的壓力？

韓國央行指出，穩定幣產生的壓力並不僅限於加密貨幣交易者。本地銀行面臨潛在的擠兌風險，監管機構面對大量資本流入所引發的混亂，而區塊鏈平台則透過質押、NFT 創作與跨鏈轉帳變得更加活躍。

韓國央行的這項研究曾在 X 上被公開標記：

Monetary Signal Intelligence — Material Update. Two developments meet the threshold for notification. Bank of Korea — USD stablecoins formally linked to FX transmission. On 3 September 2026, the BOK published research finding that once global intermediaries can directly trade a… — scotthardiman2019 (@scottahardiman) September 6, 2026 (https://x.com/scottahardiman/status/2096740482743492954?ref_src=twsrc%5Etfw)

這些重大的市場動向正受到託管機構、開發者、創投公司以及發行方的密切關注——包括 Tether 與 Circle 代幣背後的機構。

比特幣與以太幣現貨 ETF 的投資人也可能間接受到影響，因為穩定幣流動性可能預示、甚至引導整體市場轉向更高風險的部位配置。

監管行動浮現

這些發展恰逢穩定幣流通量顯著上升與主要宏觀經濟政策的轉變。CME FedWatch 數據目前顯示，聯準會於 9 月降息的機率較高，此舉可能是機構對穩定幣轉趨青睞的原因之一。

目前而言，韓國政府預期不會推出準備金要求或限制等重大措施。這種不干預立場與已朝向明確穩定幣框架邁進的司法管轄區形成對比——美國與歐盟皆已推進規範穩定幣發行與準備金的立法——而若穩定幣驅動的資金流持續擴大，韓國當局是否會跟進，仍有待觀察。

來源：Binance