英格蘭銀行在貨幣政策委員會（MPC）以6比3的分歧表決後，將基準利率維持在3.75厘，此前公布的通脹數據優於經濟學家預期。然而，決策官員警告，若地緣政治風險在未來數月重新推升物價壓力，貨幣政策可能會作出調整。

週四的決議中，外部MPC委員Catherine Mann聯同另一外部委員Megan Greene及英倫銀行首席經濟學家Huw Pill，投票贊成加息25個基點。維持利率不變的決定大致符合市場預期，儘管部分倫敦金融城機構原預期九人委員會中僅兩名委員支持加息。三名委員組成的鷹派少數陣營代表了值得關注的轉變，拉近了支持按兵不動與主張進一步收緊政策之間的距離。

Mann表示，上個月各國就伊朗戰爭達成停火協議後，美伊關係惡化，是她投票支持加息的主要因素。

官員指出，最新數據顯示通脹回落至2.6%，為英倫銀行提供了一定緩衝空間，讓MPC得以維持現行政策立場。然而，會議紀要顯示，投票支持維持利率不變的委員認為，若通脹超出預期——尤其是中東衝突再度升級的情況下——「政策策略可能會改變」。

行長Andrew Bailey表示，現在斷言英國正步入長期高通脹時期「為時尚早」，並重申其承諾將消費物價增長回落至英倫銀行2%的目標水平。

「通脹回落的速度快於我們的預期，但中東衝突持續意味著能源價格高企且波動，」Bailey表示。「這將導致通脹在今年稍後再度上升。」

「無論衝突如何發展，我們的職責是確保任何通脹上升都是暫時性的，」他補充道。

英倫銀行預測，2027年初通脹將維持在約3.2%，至該年年底才回落至目標水平。

利率決策者警告，波斯灣地區貿易再度中斷可能令能源價格長時間居高不下，進一步推高通脹，並促使工人尋求更大幅度的加薪。英國通脹軌跡面臨的額外風險包括：全球油氣煉油設施的營運中斷、熱浪導致的供應鏈問題，以及AI硬件短缺。

英倫銀行對所謂的「第二輪效應」提出警示，即通脹上升與工資增長互相強化、形成螺旋。在英倫銀行的核心情景中——假設油價穩定在每桶約70美元——這些效應將僅為消費物價指數（CPI）通脹增加約0.2個百分點。

預計僱主將於明年初與員工商定薪酬方案，屆時正值通脹預計見頂之時。國家統計局的定期平均收入數據將成為判斷這些第二輪效應是否正在顯現的重要指標。

在更為「不利」的情境下，若油價重返每桶100美元且回落速度更為緩慢，通脹將見頂於4.5%。官員表示，MPC在這種情況下很可能會選擇加息。此前4月提出的一項情境曾指出，若油價持續在每桶約130美元附近，可能需要連續六次加息。

英國國債孳息率上升——反映市場利率走高及借貸成本增加——同樣有助於放緩物價增長。Bailey指出，市場曲線「正在壓制任何初現的通脹壓力」。對家庭而言，持續的高利率環境繼續影響按揭轉按成本及消費信貸條款，但維持利率不變避免了浮息借貸成本的即時上升。

中東衝突引發的能源價格衝擊預計不會嚴重拖累增長前景。即使在不利的油價情境下，今年GDP增長預測仍為1.1%，而在核心判斷下，失業率預計見頂於約5.3%。

儘管如此，預計英國經濟的基礎增長將在今年下半年放緩，因企業難以積聚增長動力。

英倫銀行的預測已納入首相Andy Burnham的早期政策措施，包括從能源賬單中剔除增值稅（VAT）以及將巴士票價上限設為2英鎊，但評估認為這些政策對降低通脹的影響僅屬邊際層面。MPC下一次例行會議將提供更新評估，判斷通脹路徑是跟隨核心預測，還是正在向不利情境偏移，並將特別關注能源市場動態及初步的薪酬協議數據。