美國銀行對 Capital One 股票發出訊息：7 月信用趨勢改善
重點速覽
- •美國銀行分析師 Mihir Bhatia 維持對 Capital One 的「買入」評級與 253 美元目標價，較報告所用的 227.34 美元股價隱含 11.3% 上漲空間。
- •Capital One 7 月的國內信用卡淨沖銷率按月下降 26 個基點至 4.12%，降幅優於 2013 年至 2019 年 7 月歷史平均的 20 個基點。
- •國內信用卡貸款年增率在 7 月放緩至 1.92%，低於 6 月的 2.58%，月底餘額為 2,589 億美元。
- •汽車貸款在 7 月年增 12.05% 至 905 億美元，較 6 月的 11.62% 成長進一步加速。
- •BofA 的 253 美元目標價基於其對 2027 年每股盈餘預估的 10.5 倍本益比，溢價理由包括 Discover 協同效益實現、信用改善、回購潛力與具韌性的持卡人基礎。
美國銀行維持 Capital One「買入」評級，7 月信用趨勢改善
COF +2.64%
BAC +0.03%
Capital One Financial 已花了一年多時間整合 Discover，投資人則觀察這筆收購是否能帶來更快成長與更強報酬。
最新的月度數據呈現出喜憂參半的局面。Capital One（COF）7 月的信用趨勢保持健康，但其國內信用卡組合的成長較前一個月放緩。
美國銀行對該股仍持正面看法。根據提供給 TheStreet 的備忘錄，BofA 分析師 Mihir Bhatia 維持對 Capital One 的「買入」評級與 253 美元目標價，較報告所採用的 227.34 美元股價隱含 11.3% 的上漲空間。
Bhatia 表示，7 月整體營運指標仍然健康，顯示即使卡片餘額增速放緩，信用表現依然穩健。
Capital One 7 月信用卡成長放緩
根據提交給美國證券交易委員會的文件，Capital One 於 7 月底的國內信用卡貸款餘額為 2,589 億美元。該投資組合的年化淨沖銷率為 4.12%，而 30 天以上正常計息的逾期率為 3.48%。
Capital One 是少數每月揭露沖銷與逾期數據的大型美國放款機構之一，因此其申報資料成為密切關注、近乎即時的美國消費者健康指標。
BofA 指出，國內信用卡貸款較一年前增加 1.92%，低於 6 月的 2.58% 增幅。Bhatia 表示，過去大約一年來，信用卡餘額成長率約維持在 2% 左右。
該分析師預期，在與 Discover 整合及相關 borrow-out 活動的逆風開始消退之前，不太可能出現明顯加速。BofA 目前預估第三季期末信用卡貸款將按季增加約 1%。
這一放緩發生在 Capital One 持續推進 Discover 整合之際。公司已於 2025 年 5 月完成收購，將 Discover、PULSE 與 Diners Club International 網路納入旗下業務。
Capital One 執行長 Richard Fairbank 於 7 月表示，在交易完成 14 個月後，Discover 整合進展順利。公司公布第二季淨利 30 億美元，總淨營收則按季增加 4% 至 159 億美元。
信用趨勢讓 BofA 更有信心
雖然信用卡成長降溫，BofA 看到信用品質朝更令人鼓舞的方向發展。
Capital One 國內信用卡淨沖銷率在 7 月按月下降 26 個基點。BofA 指出，這一降幅優於 2013 年至 2019 年間 7 月歷史平均 20 個基點的下降幅度。
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逾期率當月上升 10 個基點，BofA 認為這與歷史季節性一致。Bhatia 目前預估第三季國內信用卡淨沖銷率將再按季下降 36 個基點至 4.35%。
汽車貸款也提供了較亮眼的成長訊號。Capital One 7 月報告期末汽車貸款為 905 億美元，淨沖銷率為 1.48%，30 天以上逾期率為 4.39%。
BofA 表示，汽車餘額較一年前增加 12.05%，高於 6 月 11.62% 的增幅。
美國銀行認為 Capital One 股票仍有上行空間
綜合來看，7 月數據使 BofA 目前仍願意先忽略較慢的信用卡成長。
Bhatia 指出，預期費用協同效益、強勁的資本回饋潛力，以及估值上行空間，都是持續看好 Capital One 的理由。該行的 253 美元目標價，基於其對 2027 年每股盈餘預估的 10.5 倍本益比。
這一倍數落在 Capital One 歷史約 7 至 11 倍本益比區間的偏高端，但 BofA 認為，預期協同效益實現、樂觀的信用展望、庫藏股回購潛力，以及具韌性的持卡人基礎，足以支撐這項溢價。
這項看法仍有風險。BofA 表示，循環信用成長偏弱、經濟復甦不順、貸款損失上升，都可能壓抑獲利與估值；此外，資安與監管議題也是額外疑慮。
目前而言，7 月結果使 BofA 聚焦於持續改善的信用趨勢，以及 Discover 整合未來仍可能帶來的效益，即使 Capital One 核心信用卡成長仍偏溫和。
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本文最初由 TheStreet 於 2026 年 8 月 20 日刊出，並首次出現在 Investing 專區。
