馬來西亞央行——馬來西亞國家銀行（Bank Negara Malaysia）——已推出一個用於代幣化債券的分散式帳本平台，將基於區塊鏈的債務基礎設施嵌入國家結算框架，使證券交易得以全天候處理。

該系統名為無實體證券存管系統Plus（Scripless Securities Depository System Plus，SSDS+），負責管理代幣化債務工具的發行、持有紀錄與保管——此類證券以共享分散式帳本上的數位紀錄形式持有，而非各自維護的登記冊。它將數位證券紀錄直接連接至央行的即時全額結算系統RENTAS+，該系統以央行貨幣處理資金與證券；作為即時全額結算機制，RENTAS+對每筆交易進行逐筆、連續處理，而非採用批次式的日終結算循環。

此整合使債券交易得以每週七天、每天24小時結算，可望減少傳統市場因僅在平日營業時間內運作並於公共假期休市而產生的結算延誤與作業摩擦。

平台涵蓋政府債券與伊斯蘭債券

DS+旨在容納多類債務工具，包括代幣化政府債券、公司零售債券，以及符合伊斯蘭教法原則設計的伊斯蘭金融工具伊斯蘭債券（sukuk）。納入伊斯蘭債券擴大了平台對馬來西亞伊斯蘭金融產業的潛在相關性——伊斯蘭金融是該國金融體系的重要組成部分，而馬來西亞持續名列全球最大的伊斯蘭債券市場之一。與傳統計息債券不同，伊斯蘭債券的結構是透過符合伊斯蘭金融原則的安排來提供回報。

雖然批發證券發行是平台的主要重點，其設計亦允許未來可能納入零售公司債務工具。

不過，馬來西亞國家銀行並未披露系統投入運作以來已處理資產的價值或數量。央行也尚未公布參與的金融機構，或說明將首先處理哪些債券交易。主權債與公司債發行的初期比例仍不明確，使平台初期採用情況及其對馬來西亞債券市場的即時貢獻仍存在疑問。

馬來西亞推進數位資產策略

此次推出延續了馬來西亞國家銀行探索金融服務代幣化的更廣泛計畫。2025年11月，央行公布了為期三年的資產代幣化路線圖，列出涉及伊斯蘭金融、供應鏈融資與可程式化支付的試點項目。

2026年2月，央行透過其數位資產創新樞紐進行了以令吉計價穩定幣及代幣化銀行存款的測試。渣打銀行（Standard Chartered）、聯昌集團（CIMB Group Holdings）、馬來亞銀行（Maybank）與Capital A均為參與機構。

綜合來看，這些舉措顯示馬來西亞正將分散式帳本技術應用於受監管的金融場景，而非聚焦於面向消費者的加密貨幣產品。SSDS+的推出代表將數位資產整合至既有金融基礎設施的又一步，尤其是在證券發行、持有管理與結算方面。

對機構投資人的潛在效益

全天候結算可協助機構投資人跨國際時區執行交易，而無需等待傳統銀行營業時間恢復。這對跨多個市場管理投資組合的參與者尤其有用，因為營運時間的差異可能延誤資金與證券的移動。

更快的結算也可降低交易對手風險——即交易已達成協議但資產移轉與付款尚未完成時所產生的風險。透過將證券紀錄直接連接至結算基礎設施，SSDS+可簡化原本涉及多個中介機構與依序結算步驟的流程。

平台與RENTAS+的整合是其重要性的核心，因為它將代幣化證券基礎設施連接至既有的央行結算系統，而非作為孤立的數位資產網絡運作。儘管如此，這些效益的實際規模將取決於金融機構採用平台的廣泛程度，以及平台支援不同債務工具與交易需求的有效性。

區域代幣化證券動能增強

馬來西亞此舉延續了其他金融中心——包括新加坡、香港與歐盟——測試代幣化債券與數位結算基礎設施的努力。在區域內，監管機構與貨幣當局日益探索區塊鏈技術的機構應用，包括數位證券、代幣化存款與替代性結算安排。

由央行營運的平台可為考慮類似系統的其他當局提供實務參考，並可能影響政府與公司債務市場在東南亞的發展方式。

然而，SSDS+的長期影響仍不確定。其成功將取決於金融機構的參與、支援的證券範圍，以及最終處理的交易量。由於未披露初期交易數據或參與者名單，此次推出確立了營運框架，但其採用規模及對馬來西亞債券市場的影響仍有待驗證。央行未來若公布參與機構與已處理交易量，將成為衡量平台發展勢頭的首批可量化指標。

來源：CoinTrust