總部位於愛丁堡、管理資產逾 2,860 億英鎊的英國資產管理公司 Baillie Gifford，現正採用以太坊作為一檔受英國監管基金的法律所有權登記冊。對這檔基金而言，區塊鏈本身就是官方帳本，而非鏈下紀錄的映射。

該基金為 Enhanced Yield Fund，代碼 BAGEY。它被形容為首個完全原生、受英國監管的代幣化基金，其所有權登記冊直接運行於以太坊之上。

一本帳本，而非兩本

迄今為止，大多數代幣化基金都採用雙帳本安排：傳統的過戶登記機構在鏈下維護權威紀錄，而發行於區塊鏈上的代幣則充當該紀錄的數位分身。

BAGEY 摒棄了這種結構。代幣本身就是投資者於基金權益的法律代表。如果鏈上紀錄顯示投資者持有份額，那麼該投資者即持有份額。

多鏈部署

該基金於 2026 年 6 月 22 日公布。份額首先在 Solana 上發行，並於 2026 年 8 月 5 日開始在以太坊上鑄造。這使 BAGEY 成為多鏈產品，至少在發行層面如此。其中以太坊的部分最受關注，原因在於其作為正式登記冊的角色。

基金條款與服務機構

在代幣化外殼之下，策略相當傳統。該基金持有政府及企業債券投資組合，目標收益率約為 7%。投資者可每日交易，合資格投資者的最低申購金額定為 100 美元。該產品面向英國、瑞士及開曼群島等司法管轄區的專業投資者。

全球最大的託管銀行之一 BNY Mellon 提供代幣化及錢包基礎設施，涵蓋代幣的創建及持有代幣帳戶的管理。隸屬 NatWest Group 的 NatWest Trustee and Depositary Services 擔任基金的受託保管人。在英國基金結構中，受託保管人是獨立方，負責監督基金運作並保障其資產。

使其成為可能的監管變革

此結構轉變得以實現，源於英國金融行為監管局（FCA）於 2026 年 4 月 30 日發布的政策聲明 PS26/7。FCA 是英國負責金融企業及市場行為的監管機構。PS26/7 說明了分布式帳本技術如何在獲授權基金結構中使用，並明確允許在 OEIC 結構內採用基於 DLT 的單位持有人登記冊。

OEIC（開放式投資公司）是英國標準的基金架構，隨投資者進出而發行及註銷股份。單位持有人登記冊即記錄誰持有這些股份的名單。根據新政策，FCA 表示該名單可以存在於區塊鏈上。

在指引落地後，Baillie Gifford 迅速行動：政策聲明與基金首次公布之間的間隔約為兩個月。

對資產管理人及加密基礎設施的意義

對以太坊而言，其意義不在價格，而在功能。一條公共區塊鏈充當受英國監管基金的法律事實來源，代表該網絡正從結算實驗邁向官方紀錄保存。

多鏈設計亦值得關注。在 Solana 上發行、同時於以太坊上登記，暗示基金管理人可能將各區塊鏈視為可互換的軌道，而非專注於單一鏈。

由於 PS26/7 適用於一般獲授權基金結構而非單一公司，BAGEY 所採用的登記冊模式在同樣規則下亦對其他 OEIC 營運者開放。類似推出的普及程度仍有待觀察。

對投資者而言仍有待解答的問題。約 7% 的數字是目標而非保證，且無論由哪本帳本追蹤所有權，債券投資組合仍承受利率及信用風險。准入門檻同樣受限：雖然 100 美元的最低申購金額降低了資金門檻，但合資格對象僅限於特定司法管轄區的專業投資者，因此該產品並非散戶入口。

資料來源：CryptoNewsNet · Crypto Briefing