ICICI Bank、Bajaj Finance 名列 Axis Securities 8 檔 8 月大型股首選

大型股首選

印度股市在過去一個月延續回升走勢，此前曾經盤整數週。基準指數普遍上漲，隨著投資人持續轉向獲利可見度較高的個股，市場領漲重心也逐步回到大型股。Axis Securities 列出了 8 檔 8 月大型股。

Bajaj Finance | 目標價：Rs 1,305

該券商預估上行空間為 14%，並維持對 Bajaj Finance 的增持（overweight）立場。公司在多元產品組合、強勁客戶開發與嚴謹風險管理的支撐下，仍具備延續穩健成長軌跡的有利位置。資產品質持續改善，信用成本逐步下降，進一步支撐強勁獲利成長。

Varun Beverages | 目標價：Rs 530

該券商預估上行空間為 20%，並維持對該股的中性（equal-weight）立場。VBL 受多項成長動能驅動，預計可延續強勁成長趨勢。PepsiCo 已修訂其在印度與 VBL 的獨家裝瓶與商標授權協議，將合作期限延長至 2049 年 4 月 30 日，並取消 SPV 限制。這使公司能透過在各飲料品線間共享配送、生產與供應鏈資源，擁有更大的營運彈性以把握成長機會，有助於降低成本並提升獲利能力。海外業務持續穩步擴張，非洲為主要動能；在收購 Twizza 之後，Q2CY26 銷量成長 38.4%。

Kotak Mahindra Bank | 目標價：Rs 500

該券商指出上行空間為 28%，並給予該股中性評級。受擔保放款持續強勁、無擔保業務審慎擴張，以及收購 Deutsche Bank India 零售業務帶動，該銀行具備在 FY26–29E 實現約 17% 放款 CAGR 的條件。資產品質改善應有助於將信用成本控制在合理範圍內，而穩健的手續費收入、營運槓桿與穩定利差，則可望在 granular liability mobilization 的帶動下，於中期支撐超過 2% 的可持續 RoA。持續進行中的 MD 與 CEO 交接仍是關鍵觀察項目，不過管理層預期接班過程將順利完成。

Bharti Airtel | 目標價：Rs 2,530

該券商給予該股增持評級，並預期有 28% 的上行空間。Bharti Airtel 在 ARPU 上領先同業，管理層預期將自目前的 Rs 257 進一步提升，相較之下 Reliance 為 Rs 215.6。成長預期將由多元客群、持續自 2G 升級至 4G/5G，以及加值服務採用率上升所驅動。公司仍有望達成 ARPU 目標 Rs 300，並受惠於更高的數據使用量與更深入的農村滲透。

Avenue Supermarts | 目標價：Rs 4,845

該券商認為 D-Mart 營運商有 24% 的上行空間，並給予中性評級。過去幾季，D-Mart 持續交出 17-20% 的營收 CAGR，主要受其網路與零售據點規模擴張 14-15% 所帶動。近期對 D-Mart Ready 的投資，旨在支持營運、營運資金與擴張，預期將強化其在競爭激烈的線上雜貨市場中的地位，並帶來長期效益。在穩定總體經濟條件支撐下，消費需求改善預期有助於新計畫推進，並帶動高毛利的日用百貨與服飾類別成長。

ICICI Bank | 目標價：Rs 1,800

該券商指出上行空間為 25%，並給予該股增持評級。企業銀行業務動能仍然強勁，且資產品質穩定；隨著個人貸款撥放趨於正常，零售業務成長預期將改善。管理層預期，在財政與貨幣政策支撐下，整體信用需求改善將使 FY27 前維持健康成長。包括 FCNR(B) 動員、在合理定價下的健康企業需求，以及企業銀行業務持續放量在內的新增成長動能，應可進一步支撐銀行的成長軌跡。該券商預期 FY27-29E 將持續呈現優於同業的 RoA/RoE 表現，分別為 2.3%（+/-5 bps）/16-18%。

Nestlé India | 目標價：Rs 1,765

該券商認為該股有 17% 的上行空間，並給予中性評級。Nestlé India 的長期前景仍具建設性，受惠於有利的需求環境，以及 GST 2.0 改革帶來的正向消費推力。若提議中的 GST 稅率下調至 5% 適用於包裝食品、乳製品、麵條、義大利麵、醬料與番茄醬，Nestlé India 預期將受益。公司公布營收年增 25.4%，主要由雙位數的銷量擴張所帶動。成長動能來自糖果、飲料、即食料理、寵物食品，以及 Milk and Nutrition 產品組合的強勁表現。

Eternal | 目標價：Rs 360

該券商認為 Zomato 與 Blinkit 的母公司有 19% 的上行空間，並給予中性評級，主要基於公司在各主要事業線邁向調整後 EBITDA 獲利、具備強勁規模化潛力，以及持續拓展至相鄰消費類別。公司各業務分部均交出強勁成長，其中 food delivery NOV 年增 20.1% 至 Rs 10,769 crore，這也是連續第四季成長加速。Zomato 的 Hyperpure 已轉為獲利，而 District 事業線也在地理範圍上持續擴張。Blinkit 則透過營運效率提升，強化了其獲利前景。