AT&T (T) 股價於週五上漲 4.8%，收盤報 $24.06，此前這家電信服務提供商公布的第二季度業績超出分析師預期。成交量超過 8,000 萬股，較典型日常交易量高出約 57%。

這家總部位於達拉斯的公司報告調整後每股收益為 $0.65，超過共識預期的 $0.59。雖然季度營收 $315.6 億略低於預期的 $318 億，但強勁的盈利表現和穩健的現金生成推動了市場的正面反應。此業績發布之際，AT&T 正持續執行聚焦核心電信業務的策略——繼 2022 年分拆 WarnerMedia 後，此舉旨在降低複雜度並將資本重新導向 5G 及光纖基礎設施。

本季度自由現金流達到 $47 億，年增 6.3%，超出公司此前 $40 億至 $45 億的指引區間。調整後 EBITDA 亦較上年同期攀升 5.2% 至 $123 億，調整後 EBITDA 利潤率擴張 110 個基點至 39.1%。

客戶增長仍是一大亮點。AT&T 新增 432,000 名後付費手機用戶，大幅超越華爾街預測的 338,500 名。後付費手機淨增用戶數被廣泛視為無線產業最受關注的增長指標，因為這些客戶具有較高的終身價值和較低的流失率。高級連接新增用戶總數超過 100 萬，受光纖及固定無線領域的增長推動——在這些領域，AT&T、Verizon 與 T-Mobile 均在積極競爭長期寬頻市場份額。

展望未來，管理層將 2026 全年每股收益指引上調至 $2.25 至 $2.35 的區間。目前分析師對全年的共識預期為 $2.31。

分析師反應

財報發布後，Wolfe Research 上調了 AT&T 的評級。Sanford C. Bernstein 維持「跑贏大盤」評級，目標價 $25.00。TD Cowen 將目標價從 $32.00 上調至 $33.00，同時維持「持有」立場；Argus 將目標價從 $33.00 下調至 $30.00，但保留「買入」評級。Barclays 將目標價從 $26.00 下調至 $24.00，維持「等權」立場。

整體而言，分析師社群給予該股「適度買入」評級，平均目標價為 $29.19。該股目前的前瞻企業價值對 EBITDA 倍數約為 6.7 倍，相較 Verizon 的 7.3 倍和 T-Mobile 的 8.8 倍存在估值折讓，且低於 AT&T 自身五年歷史區間的 7.5 倍至 8 倍。

股東回報與指標

AT&T 宣布每股 $0.2775 的季度股息，定於 8 月 3 日支付。這相當於年化股息 $1.11，目前殖利率為 4.6%，派息比率為 37.25%。公司維持一項規模 $100 億的活躍股票回購授權。

做空比例維持在流通股的 1.81%，處於極低水準，機構持股佔總股數的 57.10%。技術指標顯示 50 日移動均線為 $22.79，200 日移動均線為 $24.24。AT&T 市值為 $1,671.4 億，本益比為 7.97，Beta 值為 0.24，反映出與大盤走勢的歷史相關性較低。財報發布後的選擇權市場活動顯示異常偏高的看漲成交量。