Situational Awareness LP是一家由前OpenAI研究員Leopold Aschenbrenner創立的專注人工智慧的對沖基金，在半導體和AI股票經歷急劇拋售之際，正尋求向投資者募集額外資金。此舉出現在關鍵時刻：據金融時報報導，該基金持有針對推動半導體繁榮的公司的最大公開披露空頭部位。該基金並未將投資集中於晶片製造公司，而是構建了一種策略，旨在即使晶片製造商股價下跌時也能產生回報。

做空AI晶片交易的空頭帳簿

根據其向美國證券交易委員會提交的13F表格，Situational Awareness LP披露截至2026年3月31日，其美國股票投資組合價值為55.2億美元。根據SEC規則，管理至少1億美元合格資產的機構投資經理必須每季度提交13F報告，為公眾提供一個了解其美國股票多頭持倉和某些期權部位的窗口——儘管是不完整的。文件顯示，該基金的部位主要與半導體和AI行業公司相關的看跌期權掛鉤，總額達87億美元。看跌期權賦予以預定價格賣出證券的權利，當標的股票下跌時價值增加，使其成為表達看空觀點或對沖下跌風險的常用工具。其中包括對VanEck Semiconductor ETF的20.4億美元看跌期權和對Nvidia (NVDA) 的15.7億美元看跌期權。該基金還向Oracle (ORCL)、Broadcom (AVGO)和Advanced Micro Devices (AMD)等公司分配了超過10億美元的看跌期權。

然而，多頭投資組合卻講述了一個截然不同的故事。該基金並未在晶片製造商中建立多頭部位，而是將投資轉向與AI基礎設施相關的公司。Bloom Energy (BE) 是一家氫燃料電池和發電公司，為其最大的報告多頭部位，價值8.79億美元，其次是SanDisk (SNDK) 和CoreWeave。該基金還在多家比特幣挖礦公司中建立部位，包括IREN、Core Scientific、Riot和CleanSpark，據Blockspace報導。挖礦公司引起了AI投資者的關注，因為許多公司運營或控制著可重新配置或與AI計算工作負載共置的大規模、高功率密度設施，使其處於能源和數據中心需求的交匯點。

該基金在本季度增加了其中幾項挖礦公司投資，表明其堅信發電和數據中心基礎設施將受益於AI的持續擴張，而非僅依賴半導體公司的前景。

單日交易的成本

7月28日，一個未經驗證的X帳號@LeopoldTracker_發布了一項估計，稱Aschenbrenner的投資組合在單個交易日中下跌了約6億美元，主要由Bloom Energy和SanDisk的急劇下跌所驅動。Cryptopolitan無法獨立核實這一數字。

Leopold Aschenbrenner's fund has lost roughly $600,000,000 in a single session today But he's still up over 1,000% on most of these positions from his entry and his puts are printing: • Bloom Energy, $BE , -$210,000,000 (-14.9%) • SanDisk, $SNDK , -$180,000,000 (-11.0%) • Core… pic.twitter.com/apL862fyLH — Leopold Stock Tracker (@LeopoldTracker_) July 28, 2026

這一估計存在重大限制。13F表格文件僅記錄截至給定季度末持有的某些美國上市股票資產和期權。它們不包括現金、衍生品、空頭部位、外國證券或私募投資，因此無法完整反映對沖基金的整體風險敞口或日常盈虧。

據同一追蹤帳號稱，隨著晶片公司估值下跌，該基金大量的看跌期權部位可能已升值，有可能抵消多頭投資組合的損失。雖然僅憑公開披露無法確認該基金的實際業績，但這一動態說明了一種對沖策略，與單純做多AI股票有著根本不同。

OpenAI校友的十億美元押注

Aschenbrenner首次引起廣泛關注是在2024年6月，當時他發表了165頁的論文《Situational Awareness: The Decade Ahead》。在文中，他主張通用人工智慧可能會在2027年出現，並引發一場「智能爆炸」——即AI系統迅速超越人類能力，進而加速自身發展的情境——這將推動GPU、數據中心和電力支出的大幅增加，同時加劇美國與中國之間的技術競爭。

他於2024年9月圍繞該投資主題推出了Situational Awareness LP。該公司的網站將其描述為一家專注於AI的全球股票投資者，將AI視為「未來十年全球市場回報的主要驅動力」。他從AI安全研究轉向對沖基金管理，是在據報離開OpenAI之後，此前他一直是該組織政策和安全相關工作的一員。

該投資主題引起了投資者的共鳴。到2025年10月，據Fortune報導，該基金的資產管理規模已超過15億美元——對於一位二十多歲、此前曾在OpenAI和Sam Bankman-Fried慈善基金會工作的首次基金經理來說，這是一項引人注目的成就。支持者將他稱為AI基礎設施投資領域的早期採用者，而批評者則指出該策略可能過度依賴於市場對該行業的持續興趣。

募資為何是市場信號

該基金的定位反映了一種觀點，隨著AI相關投資不斷演變，這一觀點變得越來越重要。雖然Aschenbrenner公開表達了對AI長期發展軌跡的樂觀看法，但他同時對推動該行業激增的半導體公司進行了大量做空押注，同時支持電力供應商、基礎設施公司和比特幣挖礦公司。

在半導體低迷時期募集新資金，表明該基金堅信晶片股可能還會進一步修正，即使對AI基礎設施的投資仍在持續增長。

從更廣泛的角度來看，該投資組合突顯了投資者可能日益面臨的挑戰：對AI崛起的信心並不意味著AI供應鏈的每個環節都會同時表現良好。資金可能從購買GPU轉向發電、網絡和數據中心容量，將AI行業的領導群體擴展到晶片製造商之外。