加密貨幣投資公司Maelstrom首席投資長兼BitMEX共同創辦人Arthur Hayes表示，若人工智慧投資熱潮最終演變為需要美國政府大規模干預的信貸危機，比特幣最終可能突破100萬美元。

Hayes在8月5日的電子報中詳細闡述了這一論點，主張當前AI支出的激增更像是房地產信貸泡沫，而非傳統的科技泡沫。

AI支出作為信貸泡沫

Hayes認為，當前的AI投資週期主要由資料中心建設的融資所驅動，而非永續的科技利潤。與2000年網路泡沫——在網路公司無法產生盈利後崩潰——不同，他認為AI產業正在經歷類似2008年金融危機前美國房地產市場的債務驅動基礎設施擴張。微軟、Alphabet、Meta和Amazon等主要科技公司已承諾投入數百億美元於AI基礎設施建設，大幅增加了在預期回報未能實現時面臨風險的資本規模。

他指出，預計資料中心建設將從2027年中後期開始放緩，並在2028年出現更明顯的減速。

Hayes也對AI投資的規模提出了更廣泛的擔憂。AI基礎設施的年度支出估計在4,000億至7,000億美元之間，而批評者指出許多企業AI專案尚未產生實質回報。同時，昂貴的GPU在資料中心收回建設成本之前就有過時的風險——考慮到前沿AI加速器晶片的產品週期通常為兩年或更短，這一點尤為脆弱。

電網限制、漫長的審批流程以及供應鏈瓶頸，可能進一步阻礙許多已宣布專案的完成，加劇該產業的壓力。

政府干預與比特幣

Hayes主張，AI相關信貸市場的嚴重收縮可能會觸發美國當局的干預。他指出，財政部的匯率穩定基金——一個根據1934年《黃金儲備法》設立、最初用於外匯市場干預的機制——目前持有約280億美元。通過與先前紓困計畫類似的槓桿操作，他認為當局最多可動用2,800億美元來支持AI相關企業。

Hayes表示，這類流動性注入將擴大貨幣供給，最終有利於比特幣等稀缺資產——比特幣的供給以演算法上限設定為2,100萬枚——並有助於在長期推動該加密貨幣突破100萬美元。

短期展望

儘管長期看多，Hayes預期比特幣短期內將維持區間盤整，在60,000至70,000美元之間交易。他警告，若拋售壓力加劇，價格可能短暫下探至50,000美元。

背景

Hayes被廣泛認為是加密貨幣領域最知名的市場評論員之一。作為業界最早的加密貨幣衍生品交易所之一BitMEX的共同創辦人，他通過宏觀經濟和全球流動性框架分析比特幣而建立了聲譽。

Hayes準確預測了比特幣在2024年多頭市場中突破100,000美元的走勢，但他的一些短期預測並未命中目標。他的文章仍受到加密貨幣投資者的密切關注，並經常影響市場討論。

比特幣價格預測仍具有高度投機性，分析師在歷史上一直難以準確預測加密貨幣市場週期的時機和幅度。