加密投資公司 Maelstrom 投資長 Arthur Hayes 認為，AI 加密疑慮是最新一道「憂慮之牆」——這句古老的市場格言形容行情在投資人逐步消化一連串焦慮的過程中持續走高——而加密市場必須在超級牛市啟動之初攀越這道牆。

Hayes 曾共同創辦 BitMEX 加密貨幣交易所，他在 10 月 8 日於 X 上發文闡述其牛市論點。他將今年的焦慮形容為 FUD——業界對恐懼、不確定性與懷疑的簡稱——並將其與過去幾次行情前的困境相比：比特幣 2017 年區塊大小之爭，其核心在於比特幣區塊應容納多少交易資料；疫情；以及在利率上升背景下 FTX 倒閉後的餘波。

流動性是驅動力量

這項預測延續 Hayes 先前的論點：政府為管理借貸成本所做的努力，能夠支撐數位資產。他在 8 月 24 日的一篇文章中主張，不斷擴張的美元流動性可能流入比特幣及其他加密貨幣，並將金融環境視為投資需求的關鍵驅動因素。

資金與信貸供給的增加，支撐著他的預期：針對金融壓力的政策回應可能推升價格。全球流動性描述的是整個金融體系中的這些環境。在 Hayes 的情境中，透過政府干預釋放的資金可能流入包括加密貨幣在內的投機性投資。

在同一篇文章中，Hayes 將這套推理與美國財政部擴大債券回購聯繫起來，認為回購支撐了一輪新的比特幣牛市。這類債務管理操作會買回流通在外的政府證券。他認為這些操作對殖利率的影響有利於風險資產，同時也將其與美國聯準會的資產購買區隔開來——後者是中央銀行擴張自身資產負債表，而非管理財政部的在外債務。

AI 崩盤可能是潛在催化劑

Hayes 的 AI 崩盤情境預期，一旦大量舉債融資的 AI 基建面臨財務壓力，政府將採取更大規模的干預。在 10 月 2 日布的訪談中，他預測 AI 崩盤可能觸發數兆美元規模的紓困，並透過貨幣創造使加密貨幣受惠。他將這場可能到來的清算時間點定在 2027 年或 2028 年前後。這個情境牽動科技與信貸市場上更廣泛的問題——涵蓋資料中心、晶片與電力容量的 AI 建設，一直是以龐大規模融資推動的。在他的框架下，值得關注的指標是財政部債務管理的走向，以及 AI 相關融資出現緊繃的任何跡象。

AI 加密威脅的敘事本身仍存在爭議：批評者駁斥 AI 即將取得突破的說法，認為沒有證據顯示既有的密碼學假設已被打破。這項異議直指 Hayes 納入其牛市類比中的那份焦慮背後的技術前提。

AI 輔助的安全發現

另一方面，AI 輔助的安全研究已顯示自動化分析如何能發現既有加密軟體中的弱點。一名研究 Zcash 的研究人員——Zcash 是一種注重隱私的加密貨幣，其屏蔽交易利用零知識證明隱藏交易細節——在該協議的屏蔽交易系統中發現一個瑕疵，說明了 AI 輔助的漏洞發現在審視舊程式碼方面所扮演的角色。該發現屬於軟體缺陷，而非破解了數位簽章背後的數學保護機制。開發者在瑕疵被發現後數日內便完成修補。

來源：CryptoNewsNet