BitMEX共同創辦人Arthur Hayes警告，以債務驅動的人工智慧基礎設施熱潮最終可能引發類似2008年的信貸危機，並認為隨之而來的政府流動性注入可能推動比特幣（BTC）升至100萬美元甚至更高。

在一篇週二發布的部落格文章中，Hayes主張投資人將資料中心和電力基礎設施的支出錯誤歸類為高成長科技投資，但實際上其運作方式更接近槓桿型不動產。他預期放款機構將持續為過度建設提供融資，直到AI資本支出的放緩暴露出體質較弱的借款人。

該論點將數兆美元規模的AI基礎設施擴張與加密貨幣市場潛在的新流動性來源聯繫起來。Hayes此前曾主張，比特幣2,100萬枚的固定供應量使其在政府擴大法幣流動性以穩定金融市場時成為受益者——他認為此一動態與2008年銀行危後的量化寬鬆計畫如出一轍。然而，他所預測的危機、政府紓困以及隨後的比特幣反彈仍屬推測性質。

Hayes將AI熱潮形容為「類似2008年的信貸故事，而非2000年的獲利故事」。他指出，BTC可能維持在60,000至70,000美元之間，有可能下探至50,000美元，隨後才會因信貸週期及隨之而來的流動性注入帶動復甦。Hayes亦預測以太幣（ETH）年底將達5,000美元，並表示其家族辦公室投資機構Maelstrom計劃建立大量部位，同時賣出價外的ETH賣權選擇權。

他的最新展望建立在先前對AI對加密貨幣流動性相互競爭效應的評論基礎上。5月13日，Hayes主張美中在AI領域的競爭將促進銀行放貸和法幣發行，有利於比特幣（相關報導）。6月4日，他披露已賣出HYPE和NEAR，並警告大型AI上市案可能從加密貨幣市場分流資金（相關報導）。

科技巨頭鎖定1兆美元未來租賃

支撐AI熱潮的承諾規模已經顯現。週二，路透社報導，Microsoft、Meta、Oracle、Amazon和Alphabet已承諾約1.09兆美元用於尚未啟動的租賃，主要用於資料中心。

這些承諾金額幾乎是這些公司已認列的約2,850億美元租賃負債的四倍。然而路透社指出，這1.09兆美元不能簡單視為債務，因為它代表的是分散於數年間的未折現支付。儘管如此，這些承諾凸顯了競相為AI工作負載確保運算能力的企業所承擔的長期義務規模。

這些公司之間的財務壓力並不均衡。根據路透社的另一份分析，Oracle的債務約為其息稅折舊攤銷前利潤的4.3倍，而Alphabet、Amazon、Microsoft和Meta的比率均低於一倍。

S&P Global分析師Andrew Chang指出，Oracle的資料中心租賃期限為15至19年，構成一項關鍵風險，因為其客戶合約期限不超過五年——這造成了長期義務與短期收入之間的潛在錯配。