Applied Digital Corp.（APLD）股價週三劇烈波動，常規交易時段一度下跌約 6%，隨後反轉，在投資人消化這家資料中心營運商的第一財季業績後，盤後反彈約 4%；財報亮點是營收大幅超出華爾街預期。

最受矚目的數字是營收。截至 8 月 31 日的季度營收達 3.419 億美元，較去年同期的 8,090 萬美元成長 322%，遠超華爾街約 1.34 億美元的共識預期。分析師原本並未預期年增幅度會如此強勁。

獲利方面的情況則較為複雜。歸屬於普通股股東的淨虧損擴大至 2.21 億美元，即每股 0.76 美元，去年同期為 1,850 萬美元、每股 0.07 美元。不過，經一次性項目調整後，季度虧損僅為每股 0.01 美元，輕鬆優於市場預期的 0.26 美元虧損。在營收激增的同時，公司也公布了小於預期的經調整虧損，以及合約資料中心管線的持續擴張。

Applied Digital, $APLD, Q1-27. AI-factory revenue exploded, but the buildout remains brutally capital-intensive. 🟢 Revenue: $341.9M vs ~$135M est. 🟢 Adj. EPS: -$0.01 vs -$0.30 est. 📜 Contracted revenue: ~$36B 🏗️ Property/equipment spend: $2.07B pic.twitter.com/bNInB0mMKe

— EarningsTime (@Earnings_Time) October 7, 2026
總成本與費用從去年同期的 9,070 萬美元躍升至 4.043 億美元。公司指出，這主要來自為客戶準備資料中心的支出增加，以及股票薪酬與利息費用的上升。本季不動產與設備支出達 20.7 億美元——約為該季總營收的六倍，凸顯 AI 資料中心建設的資本密集程度。

出租高效能運算容量的 HPC Hosting 部門本季貢獻 2.626 億美元營收——約占總營收的四分之三——該部門正迅速成為公司業務的支柱。
截至 8 月 31 日，Applied Digital 持有 37 億美元的現金及受限現金，負債為 64 億美元，淨負債約 27 億美元。

執行長 Wes Cummins 表示，公司正在「為長期發展布局」，並提到其大規模 AI 園區以及與投資等級超大型雲端業者的合約。

資料中心擴建持續推進

Applied Digital 的合約管線持續擴大，目前涵蓋五個園區共 1.41 吉瓦的關鍵 IT 負載，相當於租約存續期間接近 360 億美元的合約營收——這些積壓訂單將在租約期間內逐步認列，而非在單一季度實現。

在北達科他州的 Polaris Forge 1 園區，公司於 7 月新增交付 75 百萬瓦，季度結束後再交付 75 百萬瓦，使當地營運容量達到 250 百萬瓦。Polaris Forge 2 預計即將開始貢獻產能，屆時北達科他州總容量將在年底前達到 300 百萬瓦——這是公司最近期的交付里程碑。

新市場與夥伴關係

Applied Digital 也首次將觸角伸向美國以外市場，近期取得芬蘭最高一吉瓦潛在電力容量的使用權。在美國本土，公司簽署了一份與北達科他州規劃中的 1,200 百萬瓦天然氣電廠相關的購電協議，為未來項目提供另一個電力來源。這兩項舉措反映了整個產業的現實：隨著 AI 園區規模擴大，取得大規模電力已成為該產業的核心挑戰之一。

Applied Digital 仍持有約 96% 股權的雲端部門 ChronoScale，宣布與 Microsoft 達成一項 50 百萬瓦的 AI 運算部署協議，將採用 Nvidia 的 GB300 NVL72 系統——使這家多數持股子公司為全球最大雲端供應商之一提供服務。

華爾街對該股依然樂觀。過去三個月覆蓋 APLD 的九位分析師中，七位給予買進評級，兩位持中性看法，整體共識為「強力買進」。平均目標價為 60.07 美元，較週三收盤價隱含約 152% 的上行空間。