蘋果（AAPL）股價 8 月 20 日在 317 美元附近交易，2026 年以來上漲近 16%，但仍較 7 月創下的 344.57 美元歷史高點低約 8%；在一場可能重塑公司方向的領導層變動前夕，美國銀行（Bank of America）重申對該股的立場。過去兩個交易日股價累計上漲 4%，投資人正持續消化這項交接消息。

此次的催化劑是高層人事變動。提姆·庫克將於 9 月 1 日把執行長職位交給蘋果長期的硬體主管約翰·特努斯，結束近 15 年的任期，而美國銀行在交接期間維持對該股的買入評等與 380 美元目標價。特努斯將是自史蒂夫·賈伯斯（Steve Jobs）於 1997 年重返蘋果以來，該公司僅有的第三位執行長。

9 月 1 日交接

提姆·庫克將於 9 月 1 日卸任執行長，並將職位交給約翰·特努斯；特努斯於 2001 年加入蘋果，自 2021 年起執掌硬體工程部門，督導 iPhone、iPad、Mac 等產品的研發工作。庫克將轉任執行董事長，並繼續參與政府關係等領域。

美國銀行分析師瓦姆西·莫漢（Wamsi Mohan）重申對該股的買入評等與 380 美元目標價，以蘋果 8 月 20 日收盤價 316.83 美元計算，隱含約 20% 的上漲空間。該行的報告不只是對這次交接投下信任票，更具體說明了特努斯接任後可能出現的實質變化。

用數字看庫克時代

庫克於 2011 年 8 月接替賈伯斯出任執行長，以紀律與規模打造蘋果。在他 15 年的任期內，公司平均每小時創造 3,200 萬美元的價值，股價自 2011 年以來累計總報酬率達 2,700%。自由現金流從 2011 財年的 330 億美元，成長至近 12 個月期間的近 1,370 億美元，增幅超過四倍。

在特努斯掌舵之下，美國銀行預期蘋果的風險偏好將出現轉變。這可能意味著更大規模的研發投資、更多的資本支出，以及更積極的收購行動——這些都不是庫克時代的特徵。該行也指出，蘋果逐漸偏離淨現金中性的目標，是新管理層可能加速資本配置的早期跡象。

檯面上的新產品類別

美國銀行預期特努斯將帶領蘋果跨入新領域，包括 AI 眼鏡、配備相機的 AirPods、智慧戒指、家庭自動化與機器人技術。蘋果並非以弱勢之姿進入這個階段：該公司掌控自家硬體、晶片、作業系統與隱私技術架構，並擁有達十億台的裝置用戶基數。裝置端 AI 正好能發揮這些優勢。就 AI 眼鏡而言，蘋果將跨入一個目前以 Meta 的 Ray-Ban 智慧眼鏡為最代表性產品的市場。

不過，該行也指出，蘋果高達 4.6 兆美元的市值，使新產品難以像過去那樣對業績產生顯著推升效果。

季報數據支撐基本面

蘋果最近一季的財報印證了基本面上的多頭論點。該公司公布每股盈餘（EPS）為 2.02 美元，優於市場預估的 1.89 美元；營收達 1,094.2 億美元，年增 16.4%，高於分析師預測。

iPhone 銷售額達 542.5 億美元，創下 6 月季度新高，年增近 22%，iPhone 17 系列在首個完整季度銷量較前代高出 16%。蘋果亦於 8 月 13 日配發每股 0.27 美元的季度股利，換算年化配息為 1.08 美元，殖利率為 0.3%。

分析師評等

華爾街分析師整體看法偏向正面。富國銀行（Wells Fargo）給予「增持」評等，目標價 350 美元；Wedbush 給予「優於大盤」評等，目標價 400 美元；市場共識為「溫和買入」，平均目標價 330.53 美元。

並非所有分析師都持相同看法。德意志銀行本週將蘋果評等從買入調降至持有，輝立證券（Phillip Securities）則於 8 月 3 日調整至溫和賣出。

另有兩項因素增添謹慎氛圍。據報導，App Store 佣金收入下滑 18%，為服務業務成長增添不確定性；同時，隨著特努斯決定以多大幅度投資 AI，執行長交接本身也帶有執行風險。佣金壓力並非新鮮事：Epic Games 的反壟斷訴訟與歐盟《數位市場法》都已迫使蘋果在部分市場放寬收費規則，這也使服務業務成長成為新任執行長任內的關鍵觀察指標。

iPhone 18 Pro 預計於 9 月發表，時間點在特努斯接任數週之後，將成為他任期內的首場重大產品發表。

來源：CoinCentral