重點摘要

• Anthropic 公布 2026 年第二季營收超過 115 億美元,較去年同期成長約 14 倍。
• 該公司首度錄得單季營業利益,估計為 5.59 億美元。
• Anthropic 的年化營收運轉率於 5 月突破 470 億美元,領先 OpenAI 的 400 億美元。
• 該公司預估 2028 年營收將達 1,900 億至 2,000 億美元。
• 摩根士丹利、高盛與摩根大通正在籌備可能是史上規模最大的 IPO 之一。

Anthropic 公布第二季初步營收超過 115 億美元,較去年同期的 7.87 億美元大幅成長約 14 倍。此數字也較該公司 2026 年第一季的 47.3 億美元成長逾一倍。Anthropic 於 2021 年由包括執行長 Dario Amodei 在內的多位前 OpenAI 研究人員創立,以 Claude 系列 AI 模型聞名,主要支持者包括 Amazon 與 Google。

🚨HUGE: Anthropic investors expect the Claude maker to seek a valuation of at least $2 trillion in an IPO as early as October, per FT. The bullish case is driven by annualized revenue projected to reach $100 billion to $120 billion by year-end, though Anthropic has not set an… pic.twitter.com/KNLkkw811X

— Coin Bureau (@coinbureau) August 14, 2026

這家 Claude 開發商同時公布本季調整後營業利益轉正,寫下首度單季營業獲利,估計為 5.59 億美元。在大型 AI 開發商因投入運算產能而普遍錄得巨額虧損的產業中,這是一項重要里程碑。相關數字仍屬初步,未來可能修正。

該公司的年化營收運轉率於 2026 年 5 月突破 470 億美元。運轉率是將近期一段期間的營收年化——例如季度營收乘以四——是衡量快速成長私人公司動能的常用簡稱,但其前提是最新的步調得以維持。相較之下,OpenAI 的運轉率超過 400 億美元,不過兩項數字的計算方式未必相同。

高速成長的公司

Anthropic 的營收運轉率在 2025 年底約為 90 億美元,且截至 2026 年初的三年期間,每年成長均超過 10 倍。這種成長速度,是投資人願意在評估該公司價值時將目光放遠至 2028 年的關鍵原因。

Anthropic 預估 2028 年營收將達 1,900 億至 2,000 億美元。該數字遠超當前水準,反映投資人被要求押注的成長規模。

銀行家正根據這些 2028 年預測,採用企業價值對營收倍數進行估值。這種做法較不常見,但並非沒有前例:Cerebras Systems 在 IPO 前即使用了 2028 年營收數據,而 SpaceX 的預測在上市前更延伸至 2029 年。

Cloudflare、Palantir 與 SpaceX 被用作 Anthropic 估值的比較對象。Palantir 的股價為預期 2026 年營收的 53 倍,而 SpaceX 與 Cloudflare 均約為 41.6 倍。

IPO 前路

Anthropic 已秘密提交公開上市申請,摩根士丹利、高盛與摩根大通正負責這樁交易。秘密申請讓發行公司得以在細節公開前先行處理監管機構的提問,這是 SEC 自 2017 年起開放所有發行人使用的途徑。該公司正與潛在投資人會面,為可能是史上規模最大的 IPO 之一做準備。最終的招股說明書,也將讓外部投資人首度透過經審計的資料,審視 Anthropic 的營收結構、客戶集中度與運算成本。

若於秋季掛牌,Anthropic 將早於競爭對手 OpenAI 與 DeepSeek 上市;DeepSeek 是同樣正在準備上市的中國 AI 公司。

根據 Bloomberg 數據,今年以來的 IPO 上市案已募集 2,564 億美元,創 2021 年以來的單年新高。

投資人押注,隨著公司規模擴大,營收成長將快於成本,使利潤率得以逐步擴大。目前 GPU、模型訓練與人力招募的支出龐大,但分析師預期這些成本占營收的比重將會下降。

其中一位投資人、Aleph Investments 的 David Merkel 表示,2 兆美元的估值是有可能的,但他質疑這樣的估值能否長期維持。

Anthropic 未回應針對 IPO 估值細節的置評請求。