DeFiLlama 最新數據顯示，許多 IPO 前科技公司的私人市場估值在過去一年翻逾一倍，AI 公司如今佔據該平台排行榜的前兩名。這份排名凸顯全球 AI 產業的明顯轉變：最大規模的私人資金正流向前沿模型開發商及其支援基礎設施。

以監測去中心化金融協議聞名的 DeFiLlama，目前在其 IPO 前排行榜上追蹤 182 家 IPO 前公司。Anthropic 與 OpenAI 位居榜首，其他專注 AI 的公司也貢獻了部分最大的年度估值漲幅。與反映特定投資人為優先股支付價格的最近一輪融資不同，此類排行榜數字是對當前價值的估算——這也是 DeFiLlama 的數據可能高於最近披露融資輪所設定估值的原因。

AI 公司稱霸排行榜前端

Many pre-IPO tech companies have seen their private market valuations more than double in the past year. 182 pre-IPO companies now tracked on DefiLlama. pic.twitter.com/6BCK5R2lMH — DefiLlama.com (@DefiLlama) August 27, 2026 (https://x.com/DefiLlama/status/2093029048221864338)

Anthropic 以估計 1.38 兆美元的估值領跑排行榜，年度漲幅達 716.89%。OpenAI 以約 9,002.9 億美元緊隨其後，上漲 140.08%。

在榜單較後段，DeepSeek 估值為 500 億美元，Cognition 在上漲 325.41% 後達 352 億美元，Moonshot AI、Mistral AI 與 ElevenLabs 亦在列。數據基礎設施公司 ClickHouse 全年漲幅接近 3,000%。

整體前十名涵蓋更廣泛的公司組合，包括 ByteDance、Stripe、Waymo、Revolut、Anduril 與 Shein。即便如此，前沿 AI 實驗室盤踞榜首，凸顯資金已大幅轉向該領域。作為背景參考，Nasdaq Private Market 指數追蹤的 50 家最大私人公司中，有 40 家位於美國，且全球十大私人公司中有九家為美國企業——這意味著這些估值在很大程度上由美國資本流動所塑造。

為什麼 1,000 億美元估值不再罕見

企業達到超大市值規模的速度已顯著加快。私人市場數據公司 Forge 於 8 月 19 日報告指出，1,000 億美元的私人估值在過去曾難以想像——直到 ByteDance 於 2020 年 12 月設下這一門檻。如今，這一基準已變得不那麼罕見。

根據 Forge 的統計數據，xAI 僅用 2.3 年就達到 1,000 億美元估值，Anthropic 則需要 4.5 年。OpenAI 耗時 8.3 年，Stripe 為 11.9 年，Waymo 與 SpaceX 則分別需要 17.1 年與 19.6 年。

「AI 原生企業在實現有意義的營收、用戶採用與策略重要性方面，速度遠快於前幾代科技公司。」—— Forge，《Private Market Update》，2026 年 8 月 19 日

Forge 也指出投資人基礎更加廣泛。主權財富基金、私募股權公司、企業投資人與跨界基金如今與傳統創投競爭投資機會，推動估值在更早期階段走高。

資金追逐 AI 類別

估值飆升反映出更廣泛的支出熱潮。高盛研究於 8 月 7 日預測，2026 年全球 AI 相關投資將達約 1 兆美元，其中美國占 5,810 億美元。經濟學家 Joseph Briggs 表示，累計 AI 投資到年底可能達到 1.8 兆美元。

史丹佛的 2026 AI Index 發現，2025 年全球私人 AI 投資成長 127.5%，達到 3,447 億美元，其中單是生成式 AI 就吸引了 1,709 億美元。Gartner 預期今年 AI 模型與平台支出將達 642.5 億美元，較 2025 年成長 63.4%。

私人估值挺過公開市場震盪

公開交易的 AI 股票則走得較為顛簸。Nasdaq Private Market 於 7 月 24 日報告指出，超大規模雲端運算商股票自 5 月 29 日高點下跌 12%，AI 晶片類股則自 6 月 22 日高點下滑 13%。

私人市場則展現更強的韌性。Nasdaq Private Market 追蹤 50 家最大私人公司的指數年初至今上漲 62%，相較之下標普 500 指數為 8%。自 6 月 1 日左右以來，該私人市場指數仍上漲 10%。這種分歧部分反映了私人估值的形成方式：它們透過融資輪次與二級市場交易調整，而非持續的公開交易，因此往往比上市股票移動得更慢——若市場情緒逆轉，這種落後效應將是雙面刃。

「市場正日益區分出具備持久競爭優勢的贏家，以及估值主要由市場熱情驅動的輸家。」—— Nasdaq Private Market，2026 年 7 月 24 日

最終 IPO 意味著什麼

一個關鍵問題是，這些公司最終上市時將發生什麼。根據 Forge 的說法，IPO 正從創造價值的事件轉變為流動性事件，更多漲幅在公司掛牌前就已實現。

DeFiLlama 目前估計 Anthropic 的估值約為 1.38 兆美元、OpenAI 為 9,002.9 億美元，而兩者最近的融資估值分別為 9,650 億美元與 8,520 億美元。

據 Cryptopolitan 報導，投資銀行家認為，首家上市的大型 AI 公司將為後續企業樹立指標性估值。隨著 Anthropic 與 OpenAI 高居 DeFiLlama 最高估值私人公司榜單之首，兩者最終的 IPO 預期將顯著影響投資人對其他私人及公開 AI 企業的看法。