Anthropic 已啟動外界期待已久的首次公開募股巡演，將發行價區間定為每股70至78美元。按區間上限計算，這家AI實驗室在完全稀釋基準下的估值最高可達1.4兆美元——該計算方式不僅計入已發行股票，還包括所有可能存在的股份，如預留股——不過此數字遠低於數週前部分新聞媒體所報導的2兆美元估值。

公司已於6月秘密遞交上市申請，並於10月26日公開招股說明書，股票交易最早可能於下週三或週四開始。Anthropic 將以代碼「ANT」在納斯達克發行8.25億股，按區間上限計算，此次發行最多可募資644億美元。在巡演期間，公司及其承銷商會向機構投資者推介此次交易並評估需求，最終發行價其後才會確定，因此70至78美元區間內的認購意願有多大，未來幾天應會逐漸明朗。包括Google和Nvidia在內的七家策略夥伴亦已承諾按IPO發行價認購260億美元的無表決權股票——此類股份可帶來經濟曝險，但在公司治理上沒有相應的話語權。作為比較，已於6月上市的SpaceX當時尋求的估值約為1.75兆美元。

週二修訂的申請文件亦顯示，截至10月底，Anthropic 的年化營收運行率攀升至約810億美元，高於9月下旬的約710億美元。營收運行率是將最近期間的營收推算至全年，是追蹤高速成長私營公司在報告期之間發展軌跡的常用指標。

此次上市正值整體AI產業的動盪時刻。在民主黨於期中選舉取得重大勝利後，該產業遭遇急劇拋售，投資者對更嚴格監管和更嚴密審查的擔憂——尤其是圍繞資料中心建設——令市場人心惶惶。納斯達克上週下跌5.5%，單一交易日內市值蒸發近2.5兆美元，部分分析師警告市場正步入修正區間，即慣例上指從近期高點回落至少10%。

Anthropic 的重要策略夥伴之一Nvidia的動盪加劇了市場不安。這家晶片製造商的股價週一收盤下跌超過4%，此前該公司董事會宣布展開獨立調查，因有報導稱執行長黃仁勳成為中國情報蒐集行動的目標。相關報導此前有新聞指出，黃仁勳與一名名為Alice Huang的女子有感情關係，她曾任總部位於新加坡的雲端運算與資料中心公司Megaspeed的高階主管，美國情報人員相信她是中國主要情報機構的線人。北京方面稱這些指控毫無根據，而Nvidia表示黃仁勳全力配合這項審查。

期中選舉和Nvidia前景所引發的市場緊張情緒，加劇了更早前的憂慮——Anthropic本身亦經常提出——即這些實驗室正在開發的AI系統的安全性及潛在的生存風險。

Anthropic 的招股說明書亦針對公司在遞迴自我改進（RSI）方面的進展發出新的警告——RSI是指AI系統的能力提升至足以大幅建造自身後繼系統的程度，且每一代都會加快下一代的開發速度。RSI長期以來一直是安全隱憂，因為理論上這種回饋循環可能使AI能力的推進速度快於人類測試、理解或控制的速度。招股說明書的風險因素是上市公司向潛在股東作出的正式揭露，Anthropic 的申請文件正是透過此管道承認此危險，警告利用AI建造更強大的AI「也可能構成相當大的安全風險，尤其是在大幅加快進展速度的情況下」。

在新修訂中，Anthropic 表示對未來模型的內部估計顯示，公司「可能即將達到」其負責任擴展政策中「AI帶來的急劇加速進展」的定義。該政策將此門檻定為AI進展速度約提高一倍，且主要由AI自動化研究所推動。Anthropic 表示目前沒有任何模型已越過此門檻，並正在考慮調整政策，「以確保人類在前沿模型開發中保持主導權」。

本文原刊載於 Fortune.com。