據知情人士透露，Anthropic已向投資人保證，其調整後營業利益將在下一季維持正值。公司預計在扣除模型訓練成本，以及與Amazon等合作夥伴之間的收入分成安排前，毛利率也將超過80%。

在Anthropic面臨人工智慧系統開發成本疑慮，並準備進行潛在首次公開募股之際，相關結果受到關注。隨著投資人日益評估領先AI企業能否將快速的營收成長轉化為持續性獲利，而非依賴持續取得大量資本，維持獲利將代表Anthropic的一項重要里程碑。

據報Anthropic已選定Nasdaq作為可能的上市交易所，公司估值可能超過2兆美元。若上市以該估值進行，可能超越SpaceX創下的紀錄；SpaceX於6月上市時的估值為1.77兆美元，詳情見Reuters報導。

公司原本預計在上週公布招股說明書，但據報目前改為讓一批特定投資人取得文件，並在公開發布前收集他們的回饋。

若能在擴大客戶基礎的同時持續公布正的調整後營業利益，正面的獲利表現將有助於Anthropic為潛在上市增加說服力。然而，公司營運也涉及計算能力、模型開發及商業合作夥伴關係等方面的龐大成本。高毛利率與持續對AI系統進行大量投資的組合，可能影響公開市場投資人對公司長期估值的評估。

營收成長與預測

Anthropic第二季營收達115億美元，並實現調整後營業利益，較去年同期成長14倍。公司動能延續至7月底，年化營收速度攀升至650億美元，遠高於去年年底90億美元的基準。公司目前仍預期第三季將實現獲利。

SemiAnalysis的AI實驗室分析師Joey Brookhart表示，部分投資人預期Anthropic的年營收在今年年底前將達到1,200億美元，並在2027年底前接近達到該數字的3倍。其他報導也指出，公司預測2028年的營收約為1,900億至2,000億美元。

Anthropic表示，目前已有6,000名客戶，每名客戶每年支出至少100,000美元。不過，Brookhart提醒，公司目前的利潤率可能使其他企業難以競爭。他表示：「如果你持續以這樣的利潤率和成長率營運，要與Anthropic競爭將非常困難，因為他們擁有如此多的[計算資源]。」

隨著要求放緩AI開發速度的聲音日益增加，公司的進展可能會變得更難評估。暫停開發可為Anthropic節省數十億美元的模型訓練支出，但也可能讓競爭對手縮小差距。

執行長Dario Amodei主張，隨著外界對AI系統能力的疑慮增加，業界應放慢模型升級速度。他在個人網站發布的聲明中表示：「不建造這項技術，會剝奪人類獲益的機會，或只是將AI置於專制政權手中；但建造得太快則是魯莽的行為。」完整聲明請見Amodei的文章。

Amodei表示，若不加以管理，AI的劇烈進步可能超越社會理解或控制這些系統的能力。因此，他認為AI開發必須以極度謹慎的方式進行，甚至要考慮是否繼續開發。

Sam Altman和Elon Musk也表達了類似立場。Altman向《Fortune》表示，儘管OpenAI已於6月秘密提交IPO文件，公司今年仍將維持非上市狀態，並稱2026年並不是適合上市的時機。

近幾週，數家AI企業也就共同安全協議展開私下討論。知情人士表示，這些討論主要受到三項因素促成：近期的網路安全漏洞、研究人員對下一代AI能力日益增加的擔憂，以及美國總統Donald Trump不太可能阻止AI發展的政治現實。

Anthropic最昂貴模型的需求

多數大型AI企業都依賴新模型推動未來獲利。然而，Ramp追蹤企業支出的資料顯示，Anthropic最昂貴且功能最強大的模型Fable 5，相關支出已停滯在總銷售額約11%的水準，儘管該模型上市已超過兩個月。

更值得注意的是，Anthropic價格較低的Opus 5模型，在7月底推出後不久，商業市場人氣便超越Fable 5。

多家大型AI實驗室投入數十億美元，試圖打造能力日益強大的模型，前提是假設客戶願意為更優異的效能支付高價。如果企業買家轉而偏好能滿足基本需求、價格較低的系統，支撐整個產業的經濟假設可能出現重大改變。

因此，在潛在IPO之前，Anthropic的財務狀況呈現喜憂參半的局面。強勁的營收成長、高毛利率，以及不斷擴大的企業客戶基礎，可能支持公司爭取數兆美元估值的論述。同時，最昂貴模型的需求放緩，也凸顯說服客戶為日益先進的AI能力支付更多費用所面臨的挑戰。

隨著Anthropic及其競爭對手持續大筆支出於計算能力和模型開發，投資人將密切觀察AI的快速成長能否帶來可持續的獲利。公司能否在擴張與不斷上升的開發成本之間取得平衡，可能成為影響其公開市場上市表現的核心因素。