聊天機器人 Claude 背後的 AI 實驗室 Anthropic 正準備上市，這可能成為史上規模最大的首次公開發行（IPO）之一。該公司已於 6 月 1 日向美國證券交易委員會（SEC）提交機密註冊聲明，計劃在 9 月 7 日勞動節假期後公開發布 IPO 招股說明書，掛牌上市最快可能於 9 月底或 10 月初到來。

熱潮背後的數字

截至 5 月初，Anthropic 的年化營收運行率約達 470 億美元，遠高於 2025 年底約 90 億至 100 億美元的水準。該公司可望在 2026 年第二季實現首季營業利益約 5.59 億美元。

Anthropic 完成一輪 650 億美元的 H 輪融資，使其投後估值達到 9,650 億美元。該公司總計已募集超過 1,300 億美元的私人資本。摩根士丹利（Morgan Stanley）、高盛（Goldman Sachs）與摩根大通（JPMorgan）將擔任主承銷商。

如此龐大的募資規模反映出前沿 AI 開發的資本密集特性——訓練與提供大型模型服務需要數十億美元的運算基礎設施。公開招股說明書將是 Anthropic 財務狀況的首次詳細揭露，讓外部投資人首度透過審計資料審視其營收結構、利潤率，以及支撐 470 億美元營收運行率背後的支出承諾。

此次 IPO 結構可能包含現有股東的二手股出售，讓早期投資人與員工有機會出售部分持股變現。鎖定期可能超過典型的 180 天。

破紀錄的上市首秀

若此次發行如期進行，Anthropic 的 IPO 可能超越 SpaceX 於 2026 年 6 月創下 860 億美元的破紀錄公開上市案，成為史上最大規模的 IPO。

Anthropic 的 Claude 模型在程式設計、企業工作流程與通用 AI 應用領域，與 OpenAI 的產品直接競爭。該公司於 2021 年由前 OpenAI 研究人員創立，其中包括 Dario 與 Daniela Amodei 兄妹。

對市場的影響

Anthropic 的主要對手 OpenAI 亦曾探索自身的上市之路。Anthropic 的 IPO 將大幅提高競爭賭注，迫使 OpenAI 明確說明其公司架構與時間表。

如此規模的上市案也將考驗公開市場對 AI 公司的接受度——這些公司的估值迄今皆由私募輪次決定。機密申報讓 Anthropic 在時程上保有彈性，使其能在公開財務資料前先測試 SEC 的回饋意見。若市場狀況在秋季之前惡化，該公司可能推遲上市。招股說明書公開後值得關注的重點包括：營收在 Anthropic 最大客戶之間的集中度、運算支出的速度，以及與承銷商共同敲定的最終估值區間。