歐洲最大資產管理公司 Amundi 於 11 月 5 日將其代幣化計畫拓展至歐洲股票市場，為其 Core STOXX Europe 600 基金推出基於以太坊的股份類別。根據 Amundi 的公告，投資人取得的是現有基金的單位，而非其 600 家成分公司的區塊鏈發行股份。

CACEIS 改變了什麼，以及未改變什麼

Amundi 與其資產服務夥伴 CACEIS 共同開發此代幣化股份類別。CACEIS 提供在公共以太坊上發行基金單位所需的技術與基礎設施，而 Amundi 仍如以往繼續營運該基金。投資人仍可透過傳統管道參與該基金，其底層投資維持不變。

根據 Amundi 的說法，代幣化可簡化基金的某些流程、提升結算速度，並透過區塊鏈技術擴大分銷。然而，11 月 5 日的公告並未說明結算時間，也未提供新股份類別的成本估算，同時也未能回答投資人是否可隨時交易基金單位，或是否存在活躍的二級市場。

這個區別非常重要：將代幣從一個錢包轉移到另一個錢包，並不代表投資人就能輕易交易。在 2026 年 9 月的研究中，Pantera Capital 檢視了 110 項價值超過 1,000 萬美元的非穩定幣代幣化產品。6 月時，開放式存取產品佔樣本總價值的 41%，卻貢獻了 99.8% 的現貨交易量。Pantera 也指出，錢包轉移可能反映申購、贖回與保管移轉等各種操作，而非投資人發起的交易。

從貨幣基金到股票指數

Amundi 進軍股票指數投資，建立於其先前的現金管理解決方案成果之上。2025 年 11 月，該公司推出了自家 Amundi Funds Cash EUR 貨幣市場基金的代幣化版本，Cryptopolitan 先前曾對此進行報導。該基金提供類似現金的曝險，而新的 STOXX Europe 600 股份類別則讓投資人得以接觸廣泛的歐洲股票指數。

此代幣化貨幣市場基金已吸引機構投資。根據 CACEIS，2026 年 10 月 8 日，Crédit Agricole Assurances 對該基金的代幣化單位投入了初始 1 億歐元。這筆投資顯示機構對 Amundi 代幣化現金產品的興趣，但並不能確定投資人是否會對新的股票指數股份類別展現類似的需求。

市場仍以現金類產品為主

Amundi 擴展至股票市場之際，現金類產品仍主導代幣化基金市場。在 2026 年 6 月的評估中，Allium 估算美國代幣化國債與貨幣市場基金的價值為 142 億美元，約為兩年前的八倍。其中國債與政府債券基金佔 107 億美元（75%），註冊的貨幣市場基金持有其餘的 35 億美元（25%）。以太坊承載了 71 億美元，約佔總額的一半——這正是 Amundi 發行新股份類別的同一個公共網路。

就更廣泛的市場而言，Callan 估計 2026 年 7 月全球代幣化金融資產的價值約為 300 億美元，其中美國國債與貨幣基金約佔一半。Callan 的估算涵蓋的資產類別比 Allium 的美國基金數據更多，因此兩者總額無法直接比較。

擴展至現金以外的領域也帶來挑戰。IMF 在 2026 年 10 月警告，代幣化股票市場的流動性仍低於傳統市場且更為分散——這項警示直接適用於像 Amundi 新股份類別這樣的股票指數產品。

對 Amundi 而言，真正的考驗在於新股份類別能否為投資人帶來實際效益：交易結算是否更快、成本是否更低，以及持有人能否可靠地贖回持倉並在需要時交易單位。這次以太坊發行只是一個起點。能否帶來實質效益，仍有待結果驗證。