AMD股價在週一盤前交易下跌近3%，報約613.64美元，因美債殖利率攀升與油價飆漲對科技與半導體類股造成普遍壓力。Advanced Micro Devices, Inc.（AMD）是身處通膨疑慮升高與借貸成本上升夾擊之中的晶片股之一，此波走勢也代表這檔近幾週市場表現最強勁的股票出現急遽反轉。對於一個連續數週回報AI運算題材的市場而言，這個交易時段也同時檢驗了當利率與能源成本逆向而行時，該題材能否站得住腳。

晶片股首當其衝

晶片股是週一交易中受創最重的類股之一。英特爾跌勢更重，跌幅超過6%，AMD盤中也下滑逾5%。費城半導體指數下跌3%，晶片股在這波拋售中首當其衝。

油價更加劇了壓力。在川普總統拒絕伊朗提出的停火條件後，布蘭特原油上漲超過3%至每桶108美元，西德州中級原油上漲3.5%至95.64美元。

美債殖利率也延續上週的升勢。10年期殖利率交投於5.2%之上，30年期則突破5.5%，兩者均接近多年高點。油價上漲往往會引發通膨疑慮，使利率持續承壓。殖利率上升推高了適用於未來盈餘的折現率，因此對成長股的衝擊尤其劇烈。

為何AMD此前顯得漲勢過熱

從技術面來看，AMD在先前數週急漲後，進入本交易時段時已處於延伸狀態。該股價高於20日均線16.2%，高於200日均線68.2%。其相對強弱指標（RSI）為73.24，高於通常代表超買的70門檻。一旦整體市場情緒轉向，這使該股容易遭遇獲利了結。

此次回檔之前，市場因看好Meta的Muse AI技術而掀起一波強勁漲勢。受此題材帶動，AMD與英特爾近一個月各自上漲約30%。其核心邏輯是，具備更高能力、能獨立執行任務的AI代理將需要更多運算能力，這可望擴大AMD、英特爾與Arm架構晶片製造商所生產的伺服器CPU市場。

Meta曾表示，隨著其代理式AI推進，自身的運算需求正「演變為需要更多CPU」。JonesTrading首席市場策略師Michael O'Rourke表示，市場將Muse視為對原本就已供不應求的CPU市場的提振。這波樂觀情緒也協助AMD上週市值首次突破1兆美元。

分析師調升目標價

BofA Securities於9月25日將AMD目標價從620美元調升至720美元，並維持買進評級。該機構預期伺服器CPU市場將從2026年的610億美元成長至2030年的2,110億美元，其中1,800億美元與AI相關。BofA也指出Anthropic與Akamai的CPU基礎設施合作案，進一步證明隨著AI系統日益代理化，CPU的重要性隨之提高。

Piper Sandler於9月10日首度給予AMD覆蓋評級，評級為加碼，目標價600美元。Raymond James於8月25日將AMD調升至強力買進，目標價調升至641美元。

整體而言，AMD的市場共識評級為買進，平均目標價為615.30美元。以週一盤前價格計算，該股幾乎正好落在這個數字，平均目標價相對市價幾乎沒有任何緩衝空間。該股本益比接近161，溢價幅度極高——這類估值仰賴投射至遙遠未來的盈餘，而這正是折現率上升時受創最重的現金流。在Benzinga的Edge Rankings中，AMD的動能得分為99.29，品質得分為95.62，成長得分為95.6，但價值得分僅3.3。

AMD也佔iShares半導體ETF的8.74%、First Trust Nasdaq半導體ETF的6.79%，以及Pacer Data and Digital Revolution ETF的6.52%——權重之高，使其波動直接反映在廣泛半導體基金的每日績效之中。

Meta擴大Muse觸及範圍

這波漲勢也受到Meta Connect活動的提振，Meta在會中發表了Charm，一款為直接使用Muse而打造的手持裝置。Zuckerberg表示，Muse很快也將登陸Meta的智慧眼鏡產品線，且Meta正透過Walmart、Best Buy、Seph、Wayfair、Dick's Sporting Goods與Gap等零售夥伴擴大Muse的鋪售。這些公告強化了支撐伺服器CPU製造商近期漲勢的Muse題材。尚未獲得驗證的是，Meta宣稱的CPU需求是否能轉化為實際的伺服器訂單——這項轉變唯有透過Meta未來自身關於運算需求的揭露才能確認。