AMC Entertainment（NYSE: AMC）執行長 Adam Aron 於 9 月 3 日至 4 日與 Robinhood（NASDAQ: HOOD）執行長 Vlad Tenev 公開交鋒，明確反對 Robinhood 的代幣化股票計畫，要求這家券商說明其向用戶提供該公司股票代幣化版本，以及超過 190 檔其他股票代幣的法律依據。

Aron 在挑戰這項被他稱為「可鄙、囂張、令人作嘔、可恨、不可原諒、卑劣」的做法時指出的警訊之一，是 Robinhood 未依美國證券法註冊其發行，而且在打造該產品時從未聯繫 AMC。Aron 表示，AMC 未來將聘請外部證券法律顧問來調查此事。追蹤公開交易股票的代幣是否須遵守美國證券註冊規定，一直是加密平台與監管機構之間反覆出現的緊張點，而 Aron 的要求使一家上市公司——而非金融監管機構——成為這場辯論的核心。

「有什麼好擔心的？」

Aron 的質問引來 Robinhood 執行長簡短而克制的回應：「有什麼好擔心的？」

Aron 隨即反擊，形容這對他的公司構成「近乎存亡」的威脅。他堅稱 AMC 既不認可也與代幣化 AMC 股票無任何關聯，並指出該產品缺乏投資人保護規則——他表示，遵守這類規範每年為他的公司花費數百萬美元。

這位 AMC 執行長也轉發了其他 X 用戶支持其立場的言論。@rocketspv 同意 Aron 的看法，認為 Robinhood 未註冊其用於提供超過 190 家上市公司合成曝險的任何產品，並補充說「代幣化」標籤並不能使其免除《證券法》的規範。

另一位被 Aron 轉發的用戶 Brad M. 則主張，Robinhood 將 AMC 的名字掛在一種股票代幣上，而該代幣實際上是一種澤西島債務憑證，背後沒有投票權，也沒有股份。

值得注意的是，Robinhood 自身的揭露文件指出，這些區塊鏈代幣是由離岸關係企業 Robinhood Assets 發行的代幣化債務證券。持有人可獲得對某檔股票的價格曝險，但這並不構成法定所有權，持有人也無法像傳統股東一樣對議案投票。Robinhood 還明確表示，這些代幣未在美國註冊為證券，且不得在美國出售。對散戶買家而言，這一區別至關重要：代幣持有人放棄了持有標的股票所附帶的股東權利——包括投票權。

這些揭露內容並未緩解 Aron 的疑慮。在他看來，任何人都不應獲准在未經公司核准、或未經過 AMC 所受監管制度審查的情況下，打造一項掛著 AMC 名字並追蹤其股票的產品。隨著 AMC 準備諮詢外部證券法律顧問，接下來值得關注的發展包括是否會出現法律行動或監管申訴，以及 Robinhood 代幣上市名單中其他被點名的公司是否會採取類似立場。

OpenAI 先前也曾打過代幣化股票之戰

這並非 Robinhood 首次遭遇此類反彈。去年，OpenAI 公開否認與其名稱掛鉤的 Robinhood 代幣，聲明這些代幣並非 OpenAI 股權、OpenAI 未與 Robinhood 合作或認可該公司，且從未核准任何股份轉讓。

Tenev 當時的辯護預示了他如今的簡短回覆。他主張這些代幣在技術上並非股權，而是讓散戶投資人獲得一家私人公司曝險的衍生性商品，且將一家公司代幣化不應需要該公司的許可。Aron 正直接檢驗第二項主張，堅稱上市公司的同意——及其監管機關——仍然重要。與先前涉及私人公司的 OpenAI 事件不同，Aron 的挑戰涉及一家在 NYSE 上市、受公開市場揭露規則規範的公司，使「誰能控制上市股票在鏈上的呈現方式」這一問題更加尖銳。

這場爭端發生於一個今年急速膨脹的市場。根據 The Block 的數據儀表板，截至 9 月 1 日，代幣化股票的總市值達到 134 億美元，高於 2026 年初的 25 億美元。Robinhood 一直是這波成長的推手，在 8 月 13 日一次性新增 100 檔股票代幣後，其基於 Arbitrum 的自有網路上已上架超過 190 檔股票代幣。

來源：Cryptopolitan