Amazon.com, Inc.（NASDAQ: AMZN）股價週四上漲 0.59%，投資人為該公司預定收盤後公布的第三季財報預作布局。儘管股價近幾週表現低迷，其市值仍約為 2.7 兆美元，規模使其穩居市場上最大的企業之列。關注焦點集中在雲端運算動能、零售節奏，以及不斷升高的資本支出計畫。

華爾街預期亞馬遜營收約為 2,020 億美元，較一年前成長 12%。每股盈估計介於 1.97 至 2.01 美元之間，去年同期為 1.95 美元。去年同期的業績受到 43 億美元一次性費用的拖累，該筆費用涵蓋資遣成本以及與美國聯邦貿易委員會的和解。亞馬遜持有 OpenAI 與 Anthropic 股權的損益也可能在本季影響獲利數字，這是一項位於公司核心零售與雲端業務之外的變數。

零售成長預期將放緩。為了避免與 7 月的 FIFA 世界盃撞期，Prime Day 今年移至第二季舉行，使亞馬遜最大的促銷活動之一不在本次公布的財報期間內。上季零售銷售成長 15%，分析師本次僅預估約 5% 的成長。廣告營收也將受到類似拖累，因為異常強勁的第二季使比較基期偏高。綜合來看，兩季合計仍應呈現接近 10% 的成長。

AWS 成為焦點

大部分關注將集中在 Amazon Web Services，該業務的銷售成長已連續五季加速。分析師預期 AWS 營收成長約 37% 至約 450 億美元，此增速大致與上季持平，而非延續加速趨勢。上季 AWS 營收成長 37%，為 18 個季度以來最快的增速。

雲端部門的營業利益率也預計達 38%，高於一年前的 35%。這相當於約 170 億美元的營業利益，約占公司總額的三分之二，此一集中度顯示亞馬遜的營業利潤如今有多大比例來自雲端業務。AWS 財務長 John Felton 本月初表示，AI 支出正在產生回報。AWS 也成為首家獲得北約全組織認可、可處理該聯盟受限工作負載的雲端服務提供商。位居第二的 Microsoft Azure 仍在縮小差距。

支出問題

成本正是讓投資人感到不安的因素。亞馬遜去年資本支出為 1,320 億美元，今年預估約 2,200 億美元，意味著下半年仍有約 1,200 億美元的支出，即到年底前每週支出超過 45 億美元。過去兩個季度，資本支出已超過亞馬遜創紀錄的營業現金流，分析師預期此趨勢將延續至明年。

亞馬遜在截至 6 月的九個月內新增 780 億美元債務，第三季度又增加約 300 億美元。與 Alphabet 和 Meta Platforms 不同，該公司並未透過發售股權來籌措建設資金。折舊成本隨基礎設施擴建而上升，但 AWS 的利潤率迄今仍保持穩健。

更受矚目的是，Anthropic 週一提交了 IPO 招股書，文件中提及 Amazon 與 AWS 達 166 次，使這家新創公司的雲端合約成為焦點。該合約為期 10 年，價值 1,100 億美元，平均每年 110 億美元。亞馬遜同時是 Anthropic 的競爭者、經銷商、客戶與供應商，並將在 IPO 後持有該公司超過 5% 的股份。

在分析師方面，摩根士丹利將亞馬遜目標價從 335 美元上調至 350 美元，並將其列為首選個股。若業績符合或超越預期，可能進一步推升公司市值。財報將於週四收盤後公布，AWS 增速、資本支出軌跡，以及有關 Anthropic 合約的任何新細節，均是最可能受到檢視的項目。

來源：CoinCentral