亞馬遜股價在週四盤後交易中飆升逾9%，此前這家零售與人工智慧巨頭公布了第二季業績，其Amazon Web Services雲端部門的增長速度創下四年多來最快。此次上漲進一步鞏固了AWS作為全球最大雲端基礎設施供應商的地位，領先於Microsoft Azure和Google Cloud，後兩者在近期季度中同樣報告了由AI驅動的需求激增。

AWS第二季營收報422億美元，較去年同期的309億美元增長37%——這標誌著該雲端部門18季以來最快的增速，也是執行長Andy Jassy所稱的連續第五個季度加速增長。該部門季度環比新增超過46億美元的營收。AWS營業利潤達到166億美元，較去年同期的102億美元增長64%，營業利潤率從去年同期的32.9%擴大至39.4%。該部門的積壓訂單——代表未來收入的客戶協議——攀升至4960億美元。

「AWS目前是一家年化營收運轉率達1690億美元的業務，作為對比，如果它是一家獨立公司，將排名財星500強第24位，」Jassy在週四的財報電話會議上表示。

在亞馬遜所有業務中——包括商店、廣告、Prime、設備和雲端——淨銷售額增長20%至2006億美元，而去年同期為1677億美元。營業利潤從192億美元攀升至275億美元。淨收入達到626億美元，或每股稀釋收益5.75美元，而去年同期為182億美元，或每股1.68美元。然而，淨收入數字包含了534億美元的非營業收入，主要來自亞馬遜對Anthropic的投資。Anthropic是由前OpenAI研究人員創立的AI新創公司，亞馬遜已投資至少80億美元。

亞馬遜的廣告業務常被稱為公司業務組合中默默無聞的英雄，同比增長26%，較去年同期22%的增速有所加快，當時該業務部門營收為157億美元。

自由現金流這一指標引發了投資者的擔憂，因為超大規模雲端服務商和雲端供應商集體承諾投入超過8000億美元用於數據中心和AI基礎設施建設。該指標轉為負76億美元，而去年同期為正流入182億美元。這一變化主要由設備採購同比增加661億美元所驅動，亞馬遜將此歸因於AI投資。負自由現金流反映了整個行業的更廣泛趨勢：Microsoft、Alphabet和Meta都大幅增加了對AI數據中心和晶片的資本支出，引發分析師質疑這些投資需要多長時間才能產生相應的回報。

在電話會議上，Jassy告知投資者，由於記憶體成本上升，亞馬遜目前預計2026年資本支出將達到2200億美元，較此前2000億美元的預估有所上調。即使在此一提高的水平下，Jassy表示亞馬遜仍然無法「擁有足夠的產能來滿足我們在2026年的所有需求。我相信這種情況在2027年也同樣會存在。」

Jassy表示「蓬勃發展」的AWS支撐了公司大部分的整體增長。該雲端部門的加速增長遵循了穩定的軌跡：2025年第三季度增速達到20%，此後每季加速直至第二季的37%。在同一時期，AWS營業利潤率從32.9%擴大至39.4%，即使公司一直在大量投資數據中心基礎設施。AWS物業和設備在第一季增長至2230億美元，高於前一季的1900億美元。可比的第二季數據尚未公布。

Jassy將增長加速歸因於產能擴充和其他競爭因素。他表示，客戶選擇AWS是因為它提供「涵蓋雲端核心和AI的最廣泛功能」以及「最強的營運表現和安全性」。

「隨著越來越多的公司將其推理工作負載投入生產，他們希望這些工作負載與其其餘的工作負載和數據放在一起，而其中更多存在於AWS而非其他任何地方，」Jassy說。

關於亞馬遜的核心雲端業務——該業務受益於訓練後強化學習和代理工具的使用——Jassy指出，全球IT支出的85%仍為本地部署，這意味著相當比例的公司仍在自己的設施中運行自己的硬體。

「這一比例將在未來10到20年內發生逆轉，」他說，並補充稱AWS正在「贏得絕大部分」的企業雲端遷移計畫。

Bedrock的客戶採用——亞馬遜用於訪問Anthropic、Meta和OpenAI AI模型的平台——表現強勁。根據週四的一份分析師報告，客戶在第二季對該服務的支出超過了此前所有季度的總和。Jassy的立場是，AWS和亞馬遜可以在沒有自己的前沿模型的情況下「擁有一個極其成功的業務」，因為不會有一個模型「統治世界」。

「不僅僅是Anthropic；也不僅僅是OpenAI，」Jassy說。「你會看到越來越多的公司也對開源模型感興趣，而我們在Bedrock中擁有所有這些模型。」

另外，Jassy表示AWS仍有望在2027年底前將其電力產能較2025年翻倍。這一擴張凸顯了整個超大規模雲端產業面臨的一個日益嚴峻的挑戰：確保足夠的電力和電網產能來為AI數據中心供電已成為一個關鍵瓶頸，主要供應商正日益投資於核能和長期電力購買協議以滿足預期需求。