隨著交易者尋求超越比特幣的資金輪動，山寨幣再度受到關注，多項市場指標顯示狀況正在改善——不過來自比特幣的完整交接尚未獲得確認。根據2026年9月28日報告所引用的儀表板數據，CoinMarketCap的山寨季指數——衡量前100大加密貨幣在過去90天內跑贏比特幣比例的滾動指標——報64/100，而比特幣主導率仍維持在58.6%。

這一背景支持資金正向比特幣以外擴散的觀點，但這一輪動尚未完成。在該指數公布的量表上，75及以上代表山寨季，25及以下代表比特幣主導的市場，目前得分處於中間區間。關鍵問題在於，若比特幣主導率維持在目前水平附近，山寨幣能否延續其相對強勢。

比特幣主導率居高不下，山寨幣仍受關注

剔除比特幣、以太幣與穩定幣的加密貨幣市值已從一條長期上升支撐線——即連接一連串更高低點的趨勢線——反彈，這正是曾在2019年和2022年守住先前市場底部的同一廣泛結構。該市場先前在2021-2022週期間擴張約1,996%，從多年底部急升後抵達週期頂峰。相比之下，2024-2025週期錄得較小的380%漲幅。

分析師Ash Crypto表示，山寨幣正從重要的多年支撐位反彈（X貼文）。他指出，比特幣主導率跌破58%是可能讓山寨幣延續漲勢的條件之一。這種情況將意味著比特幣佔加密貨幣總市值的比例下降。

剔除比特幣的加密貨幣總市值同樣位於一個可追溯數年的上升支撐結構之上。在經歷先前山寨幣週期的急速擴張後，市場在最近的盤整中守住了一趨勢。

山寨幣強勢挑戰五年阻力

山寨幣相對比特幣的強弱比值已觸及一條自2021年以來一直壓制該比值的下降趨勢線。該比值在2021年、2024年及隨後的反彈中形成更低的高點，之後於2026年重返同一阻力區域。

最近的走勢已推動該比值突破這一長期屏障——分析師Cryptollica將此形容為五年來的突破（X貼文）。若能延續這一漲勢，將打破自2021年週期以來一直主導山寨幣相對比特幣表現的相對高點遞減序列。

該比值追蹤最大資產以外的加密貨幣相對BTC的表現，因此是衡量相對資金流向的有用指標：比值上升意味著這些山寨幣的市值增長速度快於比特幣。

分析師Javon Marks亦指出相對比特幣的累積結構，山寨幣已站上既定阻力區域之上（X貼文）。要延續強勢，市場需要守住這些突破位。

槓桿資金轉向較小型加密貨幣

衍生品持倉也開始轉向山寨幣。根據分析師Ted Pillows分享的數據（X貼文），與比特幣和以太幣以外加密貨幣相關的未平倉合約份額已攀升至約兩年半來的最高水平。未平倉合約——即交易所中尚未平倉的衍生品合約總價值——可反映槓桿曝險的集中位置。

比特幣此前佔衍生品未平倉合約的較大份額，但隨著交易者在其他加密貨幣上增加倉位，其份額已有所下降。「Others」類別已接近總未平倉合約主導率的40%，逼近比特幣的份額。

較高的山寨幣槓桿反映出投機活動增加，但同時也改變了市場的風險狀況。大型槓桿倉位在上漲行情中會加速獲利，而當價格反向波動時則會引發更快的清算。

山寨幣在市值、相對主導率和衍生品持倉等方面已展現更強的狀況。其長期支撐持續守住，而相對比特幣的表現也已突破一個多年阻力區域。

本文僅供資訊參考，不構成財務或投資建議。技術形態與分析師的圖表解讀仍具條件性。

來源：The Market Periodical — Can Altcoins Beat Bitcoin as Altseason Signals Strengthen Across the Market?