山寨季是每一輪加密貨幣牛市追逐的現象：一段山寨幣漲幅超越比特幣的時期。市場對它的關注從未缺少，然而歷史紀錄顯示，它遠比許多投資者預期的更為罕見。

2026年10月12日，山寨季指數報59，低於宣告真正山寨季所需的75門檻，且距離上一輪山寨季結束已381天，數據來自Blockchain Center。

本文剖析山寨幣週期背後的統計數據：指數的編製方式、比特幣主導率揭示的訊息、各輪行情的歷史持續時間、過往週期的樣貌，以及投資者如何嘗試運用這些數據。本文僅供參考，不構成財務建議。

山寨季是什麼，以及如何衡量

山寨季（Altseason，山寨幣季節的簡稱）指山寨幣——即比特幣以外的任何加密貨幣——表現優於比特幣的時期。在這些期間，資金從比特幣輪動至其他幣種。

由於體量龐大，比特幣通常主導整個市場的方向。在山寨季中，這種平衡會改變：比特幣的市場份額下降，許多山寨幣上漲，而比特幣橫盤或僅小幅上行。

山寨季通常開始於比特幣強勁上漲之後。從比特幣獲利的投資者為資金尋找新的去向，而山寨幣市值較小，當新資金湧入時漲速可以更快。

Bitso將這一過程形容為瀑布效應：資金先流入比特幣，再到以太坊及其他大型山寨幣，最終流向更小、更具投機性的代幣。社交媒體則推波助瀾：錯失恐懼蔓延，網紅的話題從比特幣轉向推薦「潛力黑馬」。多個來源將這種關注度的轉變視為市場情緒轉變的跡象。

最廣泛使用的衡量標準是山寨季指數。它衡量過去90天內前50大山寨幣中有多少跑贏比特幣，並排除穩定幣及WBTC、stETH等資產支持型代幣，因為這些資產追蹤美元或比特幣，並非獨立對抗其走勢。指數範圍為0至100，分為三個區間。

不同平台發布各自的版本。CoinMarketCap與CoinGlass均有提供，計算方法有所不同，但多個來源表示整體趨勢大致相似。

一個限制值得注意：指數是回顧性的，因此當它確認山寨季時，最具吸引力的進場價格可能早已過去。

山寨季指數目前的水平

2026年10月12日，Blockchain Center指數報59，市場處於中性區間。該網站本身亦聲明目前並非山寨季。

同一頁面顯示一個月讀數為57、一年讀數為41。三項數字均位於比特幣季界線25與山寨季界線75之間。

有來源將目前水平形容為自2026年初個位數低點的回升，視數據分組方式，區間為35至59。即使取區間上限，讀數仍遠低於75門檻。

指數上次改變區間是在2026年9月2日，由比特幣季轉入中性。這顯示比特幣的領先優勢已收窄，但並不代表山寨幣已接管市場。要達到山寨季，指數需從59再上升16點。2021年4月16日，指數曾高達98，顯示強勁週期中它可達到的高度。

SoFi列出行情可能開始的三項額外跡象：比特幣價格在大漲後趨於穩定、DeFi、AI與GameFi等新敘事佔據新聞版面，以及散戶關注度在社交媒體上激增。這些訊號均不屬於指數的一部分，且可能迅速消退。

比特幣主導率：另一個關鍵數字

比特幣主導率衡量比特幣佔加密貨幣總市值的比例。多個來源指出，它通常介於60%至65%之間，跌破50%往往預示山寨季；在極端情況下，主導率曾降至35%至40%之間。

目前主導率約為58.3%至60%，視日期與數據提供商而定。

有來源引述分析師指出，確認跌破55%是本輪週期需關注的關鍵水平。另一來源則表示，全面的山寨季通常需要主導率降至50%至55%以下。

主導率下降可能有兩個原因：山寨幣漲速快於比特幣，或比特幣本身下跌。2017至2018年間，比特幣在幾個月內從逾20,000美元的歷史高點跌至6,000美元以下。因此，主導率最好與指數及交易量一併解讀——單一數字可能造成誤導。

Bitso強調第二個比率：ETH/BTC交易對，顯示以太坊相對於比特幣的價值。當該比率穩步上升，代表市場為承擔風險支付的溢價高於安全性。以太坊往往引領輪動，大型山寨幣緊隨其後，小型幣最後登場。當比率反轉向下，即使美元價格仍然高企，行情往往已接近尾聲。

山寨季多久出現一次，持續多久

Blockchain Center將2017年以來的每一天分類為比特幣季、中性或山寨季。其季節統計顯示，山寨季是兩種市場狀態中較罕見的一種。

比特幣季共計956天，是山寨季416天的兩倍以上。最長的山寨季持續117天，而最長的比特幣季為126天。

山寨季平均持續17天，兩次之間的平均間隔為67天。目前間隔為381天——異常漫長，但仍短於486天的歷史紀錄。

書面指南提供更長的估計。SoFi表示行情持續一至兩個月；另一來源稱數週至兩個月；第三個來源則稱一週至數個月不等。17天的平均值低於這些區間，原因很可能是它僅計算指數處於75以上的日子。新聞報道與社交媒體描述的行情持續時間可以遠長於此。

這些數字有其限制：它們依賴單一網站的計算方法及90天回顧窗口，另一指數可能得出不同數字。然而模式是清晰的：比特幣領先的時間更長，而山寨幣的領先往往以短暫爆發形式出現。

過往山寨幣週期的情況

各來源指向三大主要週期，各自有不同的驅動因素與結果。

2017年週期由投機者、新項目湧現及大量資金流入推動。以太坊、Ripple、萊特幣與比特幣現金位居表現最佳之列。

2021年週期發生於疫情期間。美聯儲購債與刺激政策促使投資者轉向風險資產，NFT與迷因幣吸引新買家。Shiba Inu、Dogecoin、Solana與Polygon位居領漲行列。

Bitso提供2021年1月至5月的數據：比特幣上漲約90%，Dogecoin上漲超過12,000%，Solana從1.50美元升至55美元。結束極為急促：在2021年5月的修正中，多數代幣在兩週內市值腰斬。

2024至2025年的情況則不同。以太坊、Solana及眾多Layer-1與Layer-2代幣——即基礎區塊鏈及其上的擴容網絡——在ETF獲批與減半（定期削減新比特幣供應的預設事件）後上漲。WIF與BONK等迷因幣出現大幅行情，但無論長度還是廣度都未能比擬先前的週期。

SoFi從這些行情中得出一個教訓：加密貨幣市場常受炒作與重度投機驅動，外部事件——例如公共衛生緊急事件或政府對加密貨幣態度的軟化——也發揮了作用。在每一次行情進行中，市場都難以預測，多數參與者只有在山寨季展開後才意識到自己身處其中。

2026年10月的市場狀況

比特幣近期升破86,000美元，有來源歸因於穩定的ETF資金流入與企業財務購買。主導率約為58.8%至60%。

利率是市場的主要壓力。美聯儲政策利率位於3.75%至4.00%，9月非農就業僅增加29,000人。市場定價顯示10月27至28日會議按兵不動的機率約為84%，而CME FedWatch與預測市場Kalshi將12月加息的機率定為65%至75%或以上。

利率之所以重要，是因為比特幣與山寨幣不產生收益，直接與現金及債券爭奪投資資金。2021年，美聯儲購債曾助推有紀錄以來最強勁的山寨季之一。

9月CPI報告——最受關注的通脹指標——將於10月14日公布。通脹數據若過熱，資金可能回流現金。

代幣供應同樣影響價格。Ethena（ENA）在解鎖30.3億枚代幣前下跌約9%——此類按計劃釋放會擴大可供出售的供應。與此同時，現實世界資產代幣化、新一代DeFi與AI基礎設施是今年吸納最集中資金流入的板塊。

機構資金是另一層因素。有來源指出，由於機構資金流入，市場現在更加擁擠，意味著過往週期未必會以同樣方式重演。

10月按兵不動將給市場喘息空間；12月加息則會對投機性資產構成更大壓力。綜合而言，CPI數據、美聯儲會議及12月決議構成山寨季問題最近的一組明確時間節點。

為何山寨幣漲跌如此迅速

體量是主要原因。比特幣市值以數萬億美元計，而許多山寨幣市值低於100億美元，有些僅值數百萬美元。Bitso指出，推動一枚市值1億美元代幣的價格，所需資金只是推動比特幣上漲1%所需的一小部分——而這一效應在兩個方向同樣成立。

各來源引述部分山寨幣在數月內漲幅超過300%的例子。據稱Solana曾在一輪行情中兩週上漲300%，迷因幣更曾單月錄得1,000%漲幅。

虧損同樣可以極速到來。價格可在數小時內下跌30%至50%或更多，部分代幣在熊市中跌幅超過90%後從未創出新高。

各來源還列出其他風險。弱勢項目可因炒作暴漲後崩盤；小市值幣種可能難以以合理價格賣出；新法規可能迅速改變交易規則；「rug pull」（項目方捲款跑路）事件依然存在。

Bitso提供一個行情末段的警示訊號：當上線僅兩週的迷因幣領漲市場時，上行空間往往已所剩無幾。

如何運用數據投資山寨季

所有來源在一點上意見一致：無人能準確預測山寨季的時機。數據仍能幫助投資者在投入資金前建立規則。

研究為先。檢視代幣流通量及供應分配方式，審視技術、路線圖以及開發者是否活躍。對網紅推薦保持警惕——各來源警告，許多人為自身利益推廣代幣。

其次是分散配置。以太坊、Solana、Ripple等大市值幣種通常比中、小市值幣種穩定，部分投資者以穩定幣或比特幣作為組合緩衝。

出場與進場同樣重要。有來源描述一個簡單方法：幣價每上漲20%便賣出倉位的10%。限價單與止損單可排除情緒交易，部分投資者亦會將部分獲利轉入USDC等穩定幣。

各來源還提及若干通用規則：設定預算，永遠不要投入超過可承受損失的金額；計入頻繁交易累積的交易手續費；使用安全錢包及雙重驗證。

最後，警惕錯失恐懼。當多數散戶察覺行情時，相關幣種可能已上漲300%——此時買入往往意味著接近頂部。

山寨季數據：常見問題

山寨季指數達到多少才算山寨季？

75或以上。即過去90天內至少75%的前50大山寨幣跑贏比特幣。25或以下則稱為比特幣季。

現在是山寨季嗎？

不是。指數報59，比特幣主導率約59%。兩者均未達過往山寨季的水平。

山寨季持續多久？

Blockchain Center統計平均為17天，最長為117天。書面指南描述的持續時間介於數週至數個月。

比特幣主導率的正常水平是多少？

各來源指出比特幣通常維持在60%至65%之間。跌破50%往往預示山寨季。

有人能預測山寨季嗎？

沒有來源聲稱擁有可靠的預測方法。指數、主導率與交易量可作參考，但它們往往在行情開始後才有所反映。

通常是什麼終結山寨季？

Bitso表示，當新資金枯竭、漲幅集中在缺乏基本面的幣種時，行情便告終結。SoFi補充，比特幣重啟漲勢可能預示比特幣重掌領導地位。

數據總結

山寨季指數報59，比特幣主導率約59%。兩者均未達標誌過往山寨季的水平，而上一次山寨季已於381天前結束。

歷史顯示山寨季短暫——按Blockchain Center的統計平均為17天——且劇烈。數百個百分點的漲跌均有紀錄，2021年最為極端。

下一輪山寨季會否在2026或2027年到來仍是未知數。各來源指出利率、比特幣走勢與投資者情緒為主要決定因素。讀者應在行動前自行研究。

資料來源

Understanding Altcoin Season: Trends, Triggers, and Strategies

What is altseason and will there be one in 2026/2027?

Altcoin Season: understanding this opportunity

Altcoin Season: How to Catch the Wave Before It Peaks

What is Altcoin Season? When is Altseason in October 2026?

Altcoin Season Index

What is altseason?

本文首發於CoinCentral。