阿里巴巴週四表示，季度營收成長 9%，但在人工智慧支出激增的壓力下，淨利仍暴跌 76%，股價下跌 6%。

截至 6 月 30 日的季度——阿里巴巴 2026 財年的第一季——營收達 268.95 億元人民幣（39.64 億美元），較一年前成長 9%。淨利下滑 76% 至 10.54 億元人民幣（1.55 億美元）。非 GAAP 淨利在扣除股份支付、投資波動與一次性項目後，仍下滑 38% 至 20.72 億元人民幣（3.05 億美元）；調整後 EBITA 則下滑 30% 至 27.33 億元人民幣（4.03 億美元）。

資本支出年增 75%，用於 AI 建設

阿里巴巴本季度資本支出大幅加速。資本開支達 67.68 億元人民幣（9.98 億美元），較去年同期增加 75%，公司表示這筆支出與 AI 基礎設施有關。

這一步調呼應了阿里巴巴 2 月公布的計畫，當時公司承諾在三年內投入至少 3800 億元人民幣（約 530 億美元）於雲端與 AI 基礎設施，規模超過此前十年相關支出的總和。這筆投入也反映出中國科技業更廣泛的建設潮，包括 Tencent 和 ByteDance 在內的公司今年都在 AI 資料中心投入大量資金。

這些支出消耗了現金。自由現金流轉為 446.7 億元人民幣（65.8 億美元）的流出，較去年同期 188.2 億元人民幣的流出擴大逾一倍。

阿里巴巴模型研發、Qwen 消費者應用程式與 QwenWork 企業代理所在的 AI Labs and Applications 部門，錄得 138.6 億元人民幣（20.4 億美元）的調整後 EBITA 虧損，遠高於一年前的 32.2 億元人民幣虧損。阿里巴巴表示，虧損擴大是因 Qwen 應用程式的推理成本更高，以及在 AI 技術堆疊上投入更深。

雲端業務撐起本季表現

AI Cloud and Compute Services 部門營收年增 45%，至 484.4 億元人民幣（71.4 億美元）。阿里巴巴將此歸因於旗下 AI 產品採用率提升。

其中，AI 相關產品營收達 123.8 億元人民幣（18.2 億美元），連續第 12 個季度錄得三位數年增長。

與 AI 應用部門不同，雲端業務帶來了可觀獲利。其調整後 EBITA 年增 133%，至 56.3 億元人民幣（8.3 億美元）。

阿里巴巴執行長 Eddie Wu 在聲明中表示：「我們交出了一個強勁的季度，這得益於我們全棧 AI 能力商業化的不斷改善。」

在 1000 億美元目標下，電商表現分歧

阿里巴巴的零售業務走向分化。中國即時零售業務營收成長 45%，至 533 億元人民幣；規模更大的中國電子商務業務則下滑 8%，至 1109 億元人民幣。截至 6 月 30 日，88VIP 會員等級人數成長至約 6400 萬，增幅達雙位數。

三個月前，阿里巴巴公布的調整後淨利僅 8600 萬元人民幣，並錄得自 2021 年以來首次營業虧損，原因同樣是 AI 與即時零售相關支出。公司曾向投資人表示，目標是在五年內讓雲端與 AI 的合併年度營收達到 1000 億美元。本季的支出規模顯示，在達成這一目標之前，相關投入成本將相當可觀。

不要只是閱讀加密新聞。要真正理解它。訂閱我們的電子報。完全免費。