OpenAI 500 億美元營收運行率不及預期，美光、輝達股價下跌
重點速覽
- •截至 9 月底，OpenAI 年化營收運行率約為 500 億美元，遠低於先前 680 億至 700 億美元區間的預估。
- •消息公布後，Nvidia 股價下跌約 3%，Oracle 跌約 5% 至 6%，AMD、Broadcom 與 Intel 各跌 4% 至 5%，那斯達克綜合指數下跌約 1.25%。
- •OpenAI 運行率與先前預期之間的落差，被歸因於 OpenAI 與 Anthropic 不同的營收會計方式，兩者皆為不受標準化揭露規範約束的私人公司。
- •儘管低於預期，OpenAI 整體第三季運行率仍成長 77%，企業部門運行率更成長 107%。
- •據報導，OpenAI 正洽談大規模融資，並考慮 2027 年可能進行 IPO，屆時其財務報告將受公開市場揭露規範約束。
2026 年 10 月 8 日星期三，在 OpenAI 截至 9 月底的年化營收運行率——即將近期營收延伸為全年數字的推算值——約為 500 億美元後，Nvidia、美光科技及其他 AI 相關企業股價下滑。該數字遠低於先前 680 億至 700 億美元區間的預估。
AI 交易全面下跌
賣壓迅速蔓延。Nvidia 股價下跌約 3%，Oracle 則下跌約 5% 至 6%。其他晶片業者同樣受到衝擊，AMD、Broadcom 與 Intel 各下跌 4% 至 5%。
整體市場也感受到壓力。那斯達克綜合指數當日下跌約 1.25%。
落差背後的會計差異
約 500 億美元運行率與先前預估之間的落差，被歸因於 OpenAI 與競爭對手 Anthropic 營收認列方式的差異。將兩家公司並列比較，顯然推高了對 OpenAI 的預期，而非代表其業務停滯。
由於均為非上市公司，OpenAI 與 Anthropic 都不受適用於上市公司的標準化揭露規範約束，因此兩者之間的運行率比較僅能依據各自自行揭露的數字。儘管低於預期，OpenAI 整體第三季運行率仍成長 77%，企業部門表現更佳，運行率成長 107%。
美光的尷尬處境
美光的跌勢格外引人注目，因為其自身基本面與 AI 需求直接相關。該公司曾在一季報出 84.9% 的創紀錄毛利率，動能來自 AI 應用所使用的高頻寬記憶體——即放置在資料中心 AI 處理器旁的記憶體——以及 DRAM 的需求。這種對 AI 硬體支出的直接曝險，有助於解釋該股為何隨整體 AI 交易在此消息公布後同步走跌。
AI 股動盪的一年
由於高估值與利率上升，AI 基礎設施市場本已處於高度審視之下。據報導，OpenAI 本身正在洽談大規模融資，並考慮於 2027 年進行 IPO——若完成，其財務報告將受公開市場揭露規範約束。
高度集中的交易
10 月 8 日的拋售顯示 AI 交易已變得多麼集中。單一一傢俬人公司的一次營收揭露，就足以讓 Nvidia、Oracle、AMD、Broadcom、Intel、美光與那斯達克在同一天朝同一方向波動。
會計角度也值得關注。若 OpenAI 與 Anthropic 的營收計方式不同，比較兩者的投資人一直在使用不一致的數字。
