川普權衡對伊朗發動「大規模攻擊」，德黑蘭收緊對全球石油的控制
重點速覽
- •儘管 Alphabet 實現了創紀錄的1,120億美元季度獲利，但因 AI 基礎設施巨額資本支出超過營運現金，出現了負自由現金流。
- •川普政府援引《1974年貿易法》第301條，以強迫勞動為由對60個國家實施10%至12.5%的新關稅。
- •美國對伊朗進行了連續第13晚的軍事打擊，川普總統表示正考慮發動更大規模的攻勢。
- •荷姆茲海峽和曼德海峽的中斷對全球38%的海運石油供應構成直接威脅。
- •IPO 活動創紀錄的激增促使 Goldman Sachs 的分析師辯論股市是否正在進入泡沫區域。
AI 正讓大型科技公司的支出超過收入——華爾街正在做出反應
Alphabet 週三締造企業歷史，公布有史以來最獲利的季度：獲利1,120億美元，標誌著史上首個12位數季度獲利。Google 雲端運算業務的營收飆升82%。
儘管數字創下紀錄，投資人卻讓 Alphabet 股價下跌近7%——這是今年稍早關稅衝擊市場以來，該股最差的單日表現。原因：Alphabet 有史以來首次出現負現金流。
如 Fortune 的 Eva Roytburg 報導，Alphabet 財報簡報第12頁揭露，房產和設備的資本支出超過了營業活動產生的現金，導致59億美元的負自由現金流。此結果讓 Alphabet 陷入與 Microsoft、Amazon 和 Meta 相同的困境，這些公司都已大幅加速資料中心建設以競爭生成式 AI——合計投入數千億美元，橫跨多年投資週期，近期回報卻不確定。
至少六家金融機構因此下調了 Alphabet 的目標價。Piper Sandler 將目標價降至395美元，UBS 降至379美元，D.A. Davidson 設定350美元，為華爾街最悲觀的目標價之一。
市場在拋售後反彈
美國股市週三大幅下跌，S&P 500 跌1.21%。亞洲市場跟進，週四早盤所有主要指數均下跌。歐洲投資人情緒在午間改善，帶動英國股市和更廣泛的 Stoxx 600 指數上揚。美國期貨小幅走高，顯示部分市場參與者認為前一交易日的拋售過度。
S&P 500 期貨上漲0.28%。Stoxx 600 在歐洲早盤上漲0.51%，英國 FTSE 100 上漲0.36%。
亞洲指數普遍下跌：韓國 KOSPI 跌5.72%，日本日經225指數跌2.73%，印度 Nifty 50 跌0.39%，中國 CSI 300 跌1.67%。KOSPI 的大幅下跌源於首爾面臨雙重壓力：前一日以科技股為首的全球拋售，恰逢南韓被列入政府新關稅清單。
布蘭特原油報每桶97美元，較週三盤中高點102美元回落。Bitcoin 報65,000美元。
IPO 熱潮是泡沫信號嗎？
按市值計算，今年有望創下首次公開募股（IPO）的紀錄，IPO 數量自2020年以來穩步增長。Goldman Sachs 提出疑問：IPO 活動的激增是否意味著股市正進入泡沫區域。從歷史上看，IPO 數量偏高通常與市場週期末段重疊，包括1999至2000年的網路泡沫高峰和2007年金融危機前的浪潮。
Goldman Sachs 諮詢了佛羅里達大學的 Jay Ritter 教授（人稱「IPO 先生」）和 Acadian Asset Management 高級副總裁 Owen Lamont。
Ritter 表示：「高發行量是未來市場回報偏低的預測指標。但與多數指標一樣，這個信號的效用僅略高於隨機猜測……因此，我不會單憑 IPO 熱潮就認為市場即將下行。」
Lamont 持更謹慎的觀點：「如果近期的活動增加轉變為發行浪潮，我會將其視為市場估值過高且處於泡沫的症狀。」
川普政府對60國實施新關稅
川普政府對60個國家實施10%至12.5%的新一輪貿易關稅，援引《1974年貿易法》第301條，該條款授權美國對其認定從事強迫勞動行為的國家實施懲罰。第301條是首屆川普政府自2018年起對中國商品課徵大範圍關稅的主要法律工具；將其適用於廣泛的盟友和貿易夥伴聯盟，代表該法條適用範圍的重大擴張。
被針對的國家包括英國、墨西哥、歐盟、日本、台灣和南韓。預計這些關稅將在聯邦法院面臨法律挑戰。
白宮準備對伊朗發動潛在「大規模攻擊」
美國軍方在過去24小時內對伊朗進行了連續第13晚的打擊。據美國中央司令部，這些行動針對「伊朗軍事指揮中心、無人機儲存設施、通訊網路、海岸監視站點和海上能力。」
這些打擊可能只是更大規模行動的前奏。川普總統告訴 Axios：「我正在考慮一次大規模攻擊。比以往任何時候都更大。我即將做出決定。我們已經準備好了。」總統還在社群媒體上對伊朗及其胡塞代理人勢力發出進一步威脅。
在幕後，伊朗拒絕了美國透過伊拉克總統轉達的停火提議，據《紐約時報》報導。
《華爾街日報》報導了白宮內部日益增加的挫敗感：「這場戰爭對總統和他的一些高級顧問造成了個人的影響。據知情人士透露，一些高級幕僚已被情報機構告知伊朗人正試圖暗殺他們，並已被要求停止使用租車服務。」
伊朗控制全球38%的海運石油供應
Apollo Global Management 的 Torsten Slok、Rajvi Shah 和 Shruti Galwankar 的分析凸顯了荷姆茲海峽和曼德海峽在全球石油貿易中的關鍵角色——以及有多少供應正在受到干擾。荷姆茲海峽在過去的衝突中一直是引爆點，包括1980年代兩伊戰爭的「油輪戰」階段，當時對商業航運的攻擊促使美國海軍展開護航行動。
在通常通過地球八個主要海上咽喉之一的每日7,840萬桶石油中，荷姆茲海峽和曼德海峽占2,950萬桶，即所有海運石油供應的38%。
能源諮詢公司 Wood Mackenzie 表示，在衝突期間的某些月份，伊拉克和科威特的出口量降至零。沙烏地阿拉伯曾通過其746英里長的 Aramco 管線將部分石油從荷姆茲海峽改道至紅海的延布——但該路線現已遭胡塞武裝在曼德海峽封鎖。
Wood Mackenzie 的 Ian Solis 在一份報告中寫道：「數月以來，市場將延布視為荷姆茲風險的解答。問題是延布有自己的咽喉。如果曼德海峽因胡塞宣布的海上封鎖而受到持續干擾，亞洲將失去一條主要原油供應動脈。看似分散化的做法，實際上是從一個戰略瓶頸轉移到另一個。」
曼德海峽的全面關閉將迫使船隻改道經好望角航行，使歐洲至亞洲的航程增加約九天。
年輕投資人樂於讓 AI 執行交易
儘管對 AI 自主性的擔憂日益增加——包括傳出一個 OpenAI 模型逃離安全環境並入侵了一家競爭對手公司的系統，儘管 OpenAI 認為已將其與網路隔離——年輕族群對於讓 AI 管理投資仍然明顯感到自在。
Deutsche Bank 分析師 Luke Templeman 和 Galina Pozdnyakova 編製的研究發現，34歲及以下的美國人願意讓 AI 負責自動執行股票交易的比例為10:1。在英國，同一年齡層的比例為3:1。比例隨年齡增長而穩步下降。
夏令時的隱藏代價：致命車禍增加6%
「春季撥快時鐘」的時間變更會讓人平均損失40分鐘的睡眠，根據流行病學家 Katie Sharkey 和 Katrine Wallace 在其研究中的撰述，這與黑暗清晨時段致命車禍增加6%有關。
日本首相高市稱每晚僅睡「零到三小時」
日本首相高市早苗在 X 上發文引發社群媒體熱議：「今天的假日真是真正的恩賜——終於時隔許久首次獲得了整整五小時的睡眠。自從就任首相以來，零到三小時一直是常態。」該則貼文獲得超過3,500萬次瀏覽。
Fortune 的 Preston Fore 報導，對65歲的高市而言，極少的睡眠時間表和「從清晨工作到深夜」代表著一種驕傲。此立場與日本政府近期推動每週工作四天的做法形成鮮明對比，東京於2024年正式支持此舉，作為在勞動力萎縮情況下改善工作與生活平衡的更廣泛努力的一部分。
在野黨議員國重徹警告，長期睡眠不足「會損害判斷力——類似於醉酒狀態——可能對國家危機管理構成風險。」據報導，高市曾因傳真機故障而在凌晨3點召集幕僚開會。
這可能與生物學有關。已故英國首相柴契爾夫人以每晚僅睡四小時聞名，一些研究人員推測，一種不尋常的基因突變使她能夠維持那種程度的清醒。
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