舊金山的住房市場正經歷一場戲劇性的逆轉。這座曾與疫情時期城市衰退劃上等號的城市，如今在人工智慧熱潮的推動下，已成為全美最火熱的住房市場。AI 公司的富裕員工對可即刻入住的住宅競爭激烈，以至於 2,500 萬美元的全現金出價在某些市場區段已被視為不夠。

從空置辦公室到 50 組出價的開放看房

三年前，舊金山的景象截然不同。在疫情期間遠距工作激增的情況下，該市在 2020 年至 2022 年間流失了超過 6 萬名居民。住宅售價中位數於 2023 年 1 月跌至 128 萬美元，較前一年春季 168 萬美元的高點回落。

這波低迷如今已結束。房價中位數在過去十二個月上漲了 25%，房地產經紀人 Paul Kitchen 表示，某些房源已吸引多達 50 組出價。

「你只能一笑置之，因為這實在太荒謬、太超乎常理了，」Kitchen 說道，並描述高端買家出價 2,500 萬美元現金卻仍無法買到房子的情況。

為何 AI 財富與眾不同

舊金山曾受益於先前的科技榮景，但 AI 熱潮的獨特之處在於財富集中於相對少數的人群。大多數 AI 公司尚未上市，這意味著財富仍掌握在少數員工與投資人手中。這與以往的週期形成對比：過去新上市公司會一次性將股權收益分散給廣大股東與員工；而在這一波，大部分潛在財富在預期中的上市完成之前，仍鎖在私人手中。

涉及的帳面財富規模極為龐大。如果 OpenAI 以預期估值上市，其現任與離職員工合計可能持有約 1,350 億美元的稅後股權，而 Anthropic 的員工還可再加計約 630 億美元。這兩筆財富合計相當於舊金山住房存量價值的近 33%——這項對比突顯出，在這座供給長期受到地理環境與數十年分區限制制約的城市，只需一小部分財富流入當地房地產就足以推升房價。

OpenAI 與 Anthropic 都計劃在股票市場上市。兩家公司過去兩年各自在舊金山租下約 100 萬平方英尺的辦公空間，並讓員工重返辦公室——這一轉變已開始扭轉市中心在疫情時期的空洞化，當地辦公室空置率在 2025 年底達到 34.4%。

租客與較低收入買家被擠出市場

壓力並不僅止於豪宅市場。年輕的高薪科技工作者每月支付 1 萬美元租金，部分租屋物件在數小時內就收到數百筆詢問。舊金山的平均租金在一年內上漲超過 1,000 美元，達到約 4,600 美元，使該市成為全國最昂貴的租屋市場，略高於紐約。

普通收入家庭面臨的門檻更高。根據 Realtor.com 與全國房地產經紀人協會於 2026 年 5 月發布的分析，3 月的待售物件中僅有 2.1% 是年收入 7.5 萬美元的家庭所能負擔——相當於只有 2,475 戶。對教師、護理師等城市賴以運作的工作者而言，可負擔房源持續縮減，加深了疫情人口流失期間浮現的中產階級外移疑慮。

兩個科技重鎮的不同命運

AI 熱潮並未惠及每一個科技重鎮。西雅圖的房價下跌 3.6% 至 809,479 美元，主因是 Amazon 與 Microsoft 的裁員。

相較之下，舊金山 7 月的售價中位數年增 6% 至 160 萬美元，而活躍待售物件減少 18.4%——為全國最劇烈的庫存下滑。

今年第一季，從舊金山遷往西雅圖的搬家人數降至 369 人，遠低於 2021 年的 5,100 多人。「AI 正在重組科技勞動市場，舊金山與西雅圖代表了這一轉變的兩面，」Redfin 經濟研究主管 Chen Zhao 表示。

舊金山的下一步是什麼？

市政府官員正設法擴大住房供給。2025 年 12 月，舊金山將「家庭分區計畫」（Family Zoning Plan）立法通過，開放更多社區興建更高密度的住宅。該法案也推動改革，協助將空置辦公空間——2025 年底空置率達 34.4%——改建為住宅，在住房需求激增之際，解決遠距工作留下的商業房地產過剩問題。

新建住宅能否及時到位並產生實質影響仍是未知數，因為需求持續超過待售房屋數量。OpenAI 與 Anthropic 預期中的公開上市，將進一步檢驗該產業的帳面財富在未來幾年能有多少轉化為實際購買力。