區塊鏈平台 ADI Chain 與總部位於杜拜的海事代幣化公司 Shipfinex 宣布建立合作夥伴關係，計劃將商用船舶代幣化，目標是將估計達 6,800 億美元的船舶融資市場向更廣泛的機構資本開放。

全球商用船隊——指船舶本身，而非其運載的貨物——總價值估計約為 2 兆美元。然而，為其建造和採購提供融資的市場仍然高度封閉且以人脈關係為導向，由少數船東、銀行和專業貸款機構主導。歐洲大型銀行作為傳統上最大的船舶融資方，在 2008 年金融危機後及更嚴格的巴塞爾協議三（Basel III）資本要求下，大幅減少了對該行業的曝險，擴大了融資缺口，而替代貸款機構和租賃方僅填補了其中一部分。這種結構實際上將小型營運商和另類投資者排除在重要的資金池之外。

ADI Chain 與 Shipfinex 希望透過區塊鏈技術，將目前由銀行貸款、租賃和出口信貸組成的市場重新建構，使其更加開放可及。

ADI Foundation 穩定幣生態總裁 Ramana Kumar 在與 CoinDesk 分享的公告中表示：「海事金融具備規模、實體資產和商業活動，有潛力成為一個重要的新型現實世界資產類別。」

此合作關係標誌著代幣化正從政府債券和貨幣市場基金等金融工具——這一類別已吸引包括貝萊德（BlackRock）在內的機構參與，該公司於 2024 年在 Ethereum 上推出了 BUIDL 代幣化基金——進一步擴展至支撐全球經濟的實體、資本密集型基礎設施，如船舶和倉庫。

職責分工

Shipfinex 將負責篩選合適的船舶並將其包裝為投資方案，確定哪些船舶符合資格、建立估值，並設計投資結構。ADI Chain 則負責將這些方案轉化為區塊鏈代幣，並透過穩定幣——與阿聯酋迪拉姆或美元等法定貨幣一對一掛鉤的數位代幣——處理支付，實現無需傳統銀行電匯的即時結算。

目前，該產品僅面向「合格機構參與者」——即經過審核的大型投資者——而非散戶買家。

Shipfinex 執行長 Capt. Vikas Pandey 表示，此合作將使公司能夠「建立一條進入此市場的受監管數位通道，每一項工具都與一艘真實船舶、其經濟效益及法律結構緊密掛鉤。」

監管狀態與項目管線

目前尚未發行任何海事資產代幣，Shipfinex 也不持有完整的營運許可證。其來自杜拜虛擬資產監管局（VARA）——杜拜於 2022 年成立的專門虛擬資產監管機構——的監管許可僅為「原則性批准」（In-Principle Approval），即確認公司已通過初步背景審查的初步認可，並非最終的營運執照。何時能將此批准轉換為完整的營運許可證，將決定首批代幣實際到達投資者手中的時間。

儘管如此，Shipfinex 已初步鎖定約 35 艘船舶、合計價值約 5 億美元，作為代幣化的候選標的，待監管批准和交易結構最終確定後推進。每艘船舶將被置於獨立的法人實體中，使投資於某一船舶的投資者不受其他船舶財務困境的影響。

根據每筆交易的最終結構，購買代幣（一旦可供發行）可能賦予機構投資者不同的權益：以船舶為擔保的貸款（類似於賺取利息）、船舶航運合約收入的分潤，或對船舶價值的更廣泛經濟權益。然而，這些安排均不會賦予船舶本身的法定所有權。代幣僅代表與船舶相關的金融債權，而船舶本身則繼續以傳統商業結構的方式被持有和營運。

日益激烈的競爭格局

根據公告，按運量計算，海事航運佔全球國際商品貿易的 80% 以上。儘管規模如此龐大，它仍然是代幣化現實世界資產（RWA）市場中一個很大程度上尚未開發的領域，該市場目前規模約為 380 億美元。

ADI Chain 與 Shipfinex 的合作並非此領域的首次行動。Galactica 已完成代幣化船舶融資交易，包括在 InvestaX 的受監管平台上為一艘 145,000 CBM LNG 運輸船完成的過橋融資交易。今年 6 月，Ethra Ship 推出了競爭性的海事 RWA 協議，建立在現有的航運業務之上。

ADI Chain 背景

ADI Chain 是一個總部位於阿布達比的機構級區塊鏈平台，由 Sirius International Holding——International Holding Company（IHC）旗下專注於科技的子公司——創立。該區塊鏈已託管 DDSC，一種由阿聯酋央行批准的迪拉姆掛鉤穩定幣。今年稍早，IHC 使用 DDSC 在該鏈上處理了一筆 3,000 萬美元的交易。

來源：CoinDesk