Aave 正在說明其 V4 架構如何隨著更多金融資產轉移至鏈上而支援證券金融，並指出該市場包含每日約 12.6 兆美元的美國附買回（repo）曝險、1.3 兆美元的保證金貸款以及 4.6 兆美元的證券出借。

根據這家 DeFi 借貸協議的說法，V4 可利用代幣化資產與穩定幣流動性，支援以證券作擔保的借貸、repo 與證券出借。創辦人暨執行長 Stani Kulechov 表示，此次升級可支援債務工具與代幣化股票。該公司在於 X 上發布的公告中指出，證券金融每年已處理數十兆美元的資金。

Aave V4 進軍證券金融

根據 Aave 的資料，美國 repo 市場每日平均曝險約為 12.6 兆美元。Repo 是一種短期融資市場，證券與現金交換並附帶回購協議，是機構的核心融資機制。保證金貸款已達 1.3 兆美元，以證券為基礎的貸款則超過 4,000 億美元。另外，證券出借市場約有 4.6 兆美元的資產在外出借，持有人藉此出租證券並收取費用。

該產業在 2025 年創下 150 億美元的營收紀錄。Aave 表示，這類活動大多仍發生在區塊鏈網絡之外，並指出現有結構中的托管機構、借貸代理、擔保品管理機構、主經紀商與清算機構。

不過，在 V4 架構下，Aave 將流動性樞紐與模組化分支分離。樞紐提供共享資本，而分支則以各自的資產、規則與風險設定運作。

三類金融流程移向鏈上

Aave 描述了該架構的三種潛在用途。在以證券作擔保借貸中，代幣化證券可作為 GHO 或穩定幣的擔保品，並採用針對特定資產的折扣率與自動清算機制。借款人可在取得流動性的同時保留其證券。

Repo 是第二個用途。代幣化證券可透過穩定幣現金支援短期借貸，券款對抗（DVP）交割可原子化完成，即證券與款項的交換在單一交易內完成，而非分開結算。該架構亦可支援證券出借，代幣化證券將成為可借入資產，借入費用則導向出借方。

流動性樞紐的兩種模式

Aave 為 V4 規劃了兩種可能的市場結構。第一種是在專門化分支之下設置單一共享流動性樞紐。第二種則是按資產類別與風險輪廓劃分的多個樞紐。例如，國庫券擔保品可經由風險較低的樞紐處理，而股票擔保品則透過另一個具有不同參數的樞紐運作。Aave 表示，這種做法可在允許分支連接多個樞紐的同時實現風險分離。

該公司亦援引支持此提案的既有基礎設施。Aave 表示，其協議鎖定約 230 億美元的流動性——與其所引述的傳統證券金融數兆美元曝險相比僅為一小部分——而 GHO 則是其原生的美元資產。此外，Aave 表示 Horizon 的 RWA 支撐貸款總存款已突破 5 億美元，將此提案置於 Aave 推動代幣化現實世界資產進入鏈上借貸的更大藍圖之中。

Kulechov 表示，隨著市場邁向鏈上結算，V4 可支援證券金融。

來源：Cryptofrontnews