根據 Sentora 於 10 月 22 日發布的上線說明，Aave 首批由外部策劃的 V4 市場現已在 Ethereum 上線。Sentora 表示，正在一個經治理批准的部署中，為 $RLUSD、$PYUSD 和 $OUSD 營運活躍的借款市場。

在這項安排下，Sentora 負責制定抵押品規則、風險參數、利率曲線與預言機設定。這些職責將有關借貸條件的實際決策交由外部專家負責，同時 Aave 治理仍保留對整體框架的控制權。

共用流動性，各自獨立的規則

Aave V4 將協議劃分為 hub 與 spoke 兩部分。該協議的流動性文件將 hub 描述為持有資產的中心結算與記帳層，而 spoke 則是專用的智慧合約，用戶透過它們與市場的抵押品、借款和清算邏輯互動。

此架構讓不同市場可以在共用同一底層流動性池的同時，套用各自的條件。治理機制決定每個 spoke 可獲得的容量：信用額度限制借款，供應上限限制新增存款。這種設計使系統能夠在不要求所有市場遵循同一抵押品政策的前提下限制活動。Sentora 的三個市場均位於此框架內，各自擁有獨立的配置以及治理設定的容量。

因此，對借款人而言，每個市場的身分至關重要。建立在同一協議上的兩個市場，可能提供不同的資產、借款容量與清算條件，而共同的品牌或流動性來源並不代表持倉在市場劇烈波動時會有相同的表現。例如，$RLUSD 市場中的持倉，未必與 $PYUSD 市場中的持倉享有相同的借款容量或清算條件。

對供應方而言，實際的比較在於所提供的收益與產生該收益的市場規則——包括 Sentora 配置的利率曲線。較高的利率固然具有吸引力，但同時也值得審視哪些借款人可以取得該流動性，以及當抵押品價值惡化時會發生什麼。

新的監控層

Sentora 亦將其 Risk Radar 擴展至 V4 架構。該監控系統區分 hub、spoke 與資產三個視圖，提供將上限與使用率對比的工具，並顯示借款集中之處。治理追蹤器會記錄資產與參數的變更。在外部策展人設定抵押品與風險參數的模式下，這種可見度讓用戶得以追蹤各策劃市場如何隨時間被配置與調整。

該公司提供了一個關於限額運作方式的實際例子：當某個 spoke 達到其借款上限時，在透過還款或經批准的上調釋出容量之前，無法再提取額外資金。即使用戶能在更廣的系統中看到其他流動性，這項限制依然相關。

對於評估這些新市場的 DeFi 用戶而言，此次上線帶了另一組需要權衡的因素。策展人的抵押品選擇與協議的合約設計同樣重要；市場獲配的容量與總流動性數字同樣關鍵。監控工具可以讓這些差異變得可見，但儀表板無法消除因不當抵押品政策造成的損失。

首批上線如今成為這種權責分工的實地檢驗：Sentora 制定市場策略，Aave 提供借貸框架，而治理機制則決定市場運作的邊界。

原始報導由新聞編輯室撰寫，由 Samuel Rae 編輯。