創投公司 a16z crypto 於 9 月 3 日發布的部落格文章指出，原始交易速度作為評斷區塊鏈能否支撐大型交易的標準，其重要性正逐漸降低。更關鍵的問題在於：交易能否及時送達，以及能否以可預測的順序執行。

對於正在進軍鏈上領域的銀行、資產發行方與造市者而言，這項區別至關重要。即使一個網路每秒能處理數千筆交易，只要單一參與者有能力延遲或重新排序這些交易，它仍是糟糕的交易選擇。

為何吞吐量不再是決勝關鍵

區塊鏈的容量已有長足進步。a16z 在其2025 年 State of Crypto 報告中指出，主要網路的合併吞吐量在過去五年成長超過 100 倍，從每秒不到 25 筆交易攀升至每秒逾 3,400 筆。9 月的部落格文章進一步指出，部分正式運行的系統已能每秒處理數萬筆交易。

然而，原始速度並無法告訴交易者某筆交易何時會被處理。一筆支付可以容忍一秒的延遲，市場卻不行，尤其是在價格劇烈波動的時期。在傳統股票市場中，這正是最佳執行要求與公平委託處理義務等規則存在的原因——這些保護機制，鏈上市場尚未能完全複製。

高速區塊鏈為何仍可能執行不善

a16z 以鏈上訂單簿為例說明這個問題。假設美國聯準會發布一項聲明，導致價格急漲。造市者會迅速取消過期報價並掛出新的報價。如果這些取消委託未能及時送達，套利者就能利用過時價格獲利，搶在造市者的新委託到位之前，使造市者蒙受損失。

該公司早前已在可預測鏈上執行研究中探討過此議題。風險在於造市者可能因此擴大價差，透過更差的價格與更低的流動性傷害所有市場參與者。

a16z 以兩項標準定義可預測性：有效交易必須被納入處理流程，且必須依據參與者能事先理解的規則進行排序。該公司研究人員還提出了Strong Chain Quality的設計，保障利益相關者取得每個區塊部分空間的權利，從而限制單一區塊提案者或其他參與者的影響力。

監管機構早已示警的重排序風險

這個問題與最大可提取價值（MEV）密切相關：控制交易排序者可透過重新排序、納入或排除交易來獲利。著名的例子是三明治攻擊——攻擊者在無辜用戶交易的前後各插入一筆交易，從而因價格變動而獲利。

監管機構早已發出警告。2022 年 6 月，國際清算銀行警示，區塊鏈驗證者可能利用交易排序，從事在傳統市場中不被允許的搶跑與三明治交易。2023 年 12 月，IOSCO發布九項針對去中心化金融的政策建議，聚焦市場誠信與投資人保護。

一篇於 2026 年 9 月撰寫的公平排序論文指出，不公平的交易排序與 MEV 已從以太坊用戶身上抽取逾 6.86 億美元。該論文的累計數據引自先前的 MEV 研究，而非將其呈現為 2026 年的損失總額。

對進軍鏈上的機構意味著什麼

隨著更多資金流向鏈上，賭注也越來越大。Cryptopolitan 先前報導，隨著 Solana 網路採用更有效率的排序、私人交易路由與機密執行，惡意三明治活動已縮減至Solana 區塊空間活動中的一小部分。

「惡意抽取目前僅佔區塊空間活動的極小部分，而大部分交易排序價值反映的是圍繞納入與速度的正當競爭。」

— Lucas Bruder，Jito Labs 共同創辦人暨執行長

a16z 以更宏觀的角度闡述這項論點。唯有能在高壓下提供公平且高效執行的區塊鏈，才可能吸引機構訂單流，進而獲得足夠深厚的流動性。該公司主張，所需的協議比目前使用的技術更為複雜，而排序的最佳執行機制仍是「進行中的工作」。