全球21家最大金融機構——包括高盛、美國銀行與花旗——於週二承諾成立一家發行美元穩定幣的公司，目標於2027年上半年推出。

自2025年10月首次宣布的10家銀行探索計畫以來，該聯盟規模已擴大逾一倍，目前橫跨北美、歐洲、東亞、中東與非洲。根據聯合聲明，這家尚未命名的公司預計於2026年下半年成立，且仍須滿足交割條件。

此消息對Circle造成壓力，其股價於週二下跌約6%，投資人開始計入銀行支持的新競爭對USDC的衝擊。穩定幣——與法定貨幣掛鉤並由準備金支持的代幣——已發展為規模達數千億美元的市場，目前由Tether的USDT與Circle的USDC主導，而銀行眼見從Visa到Stripe等非加密貨幣業者，在它們無法控制的代幣之上建立支付流程。

此代幣是什麼——又不是什麼

該合資企業並非央行數位貨幣（CBDC）。CBDC是央行的直接負債——由美國聯準會自行發行並擔保的數位現金。該聯盟的代幣恰恰相反：是商業公司的私人負債，由銀行自行持有的準備金支持，完全不涉及聯準會的資產負債表。

這項區別在美國尤其重要，因為川普總統於2025年1月簽署行政命令，禁止聯邦機構開發或發行CBDC，同時明確指示政府轉而支持與美元掛鉤的私人穩定幣。因此，銀行發行的穩定幣不一定是變相的CBDC——它是華府選來取代CBDC的替代方案。

監管基礎已由2025年7月簽署成法的《GENIUS法案》奠定，該法案為支付型穩定幣發行者制定聯邦規範——包括準備金與資訊揭露要求——並特別為符合資格的銀行機構開闢了自行發行穩定幣的路徑。自2024年中生效的歐盟MiCA框架，則在歐洲提供對應的法規。

橫跨五大洲的成員名單

北美成員包括高盛、美國銀行、花旗、Capital One、Fidelity Investments、PNC Financial Services、Scotiabank、TD Bank Group、Wells Fargo與WisdomTree。歐洲方面則有Santander、BBVA、Commerzbank、Crédit Agricole、Deutsche Bank、Lloyds Banking Group、Rabobank與UBS，而MUFG Bank、Sirius International Holding與Standard Bank則涵蓋東亞、中東與非洲。

這些銀行希望該代幣能應用於批發、機構與零售市場，首波應用為跨境支付與數位資產結算——在現今的代理銀行體系下，每筆轉帳可能耗時數日並需經過多個中間機構。美元代幣推出後，下一個將是以歐元計價的版本，優先於其他G7貨幣。該合資企業的設計符合美國《GENIUS法案》，並在適用情況下符合歐盟MiCA框架。

醞釀已久的構想

此概念並非新鮮事。JPMorgan、美國銀行、花旗與Wells Fargo自2025年起便在評估聯合代幣，早於最初10家機構正式宣布此計畫數個月。值得注意的是，JPMorgan並未列入本週名單的21家機構之中，不過它已運營JPM Coin——一種供其機構客戶使用的內部區塊鏈支付代幣。

打造共享支付軌道的不僅是這些銀行。8月，39個州級銀行業公會成立了BankChain Alliance，這是一個獨立網絡，旨在讓社區與區域性貸款機構也能使用代幣化存款。而在6月，Circle自身的分銷合作夥伴——包括Visa、Mastercard與Stripe——支持了Open USD，這是一個競爭性穩定幣，當時也導致Circle股價下跌。

Boston Consulting Group與Brunswick Group為該合資企業提供顧問服務，但兩者皆表示無權約束該聯盟或其成員。該集團的目標依然明確：於2027年上半年前讓美元穩定幣上市——屆時《GENIUS法案》的實施時程，以及該聯盟能否滿足交割條件，將是值得關注的里程碑。