Zcash 触及 2018 年以来的最高价格水平，在永续期货市场押注于五天内几乎翻倍的推动下，延续了四天超过 50% 的涨幅。

这款隐私币以 ZEC 交易，盘中一度升至 888 美元——为 2018 年以来的最高水平——随后回落至约 843 美元，来自 Decrypt 的价格数据 显示。即便在这些水平上，ZEC 过去 24 小时仍上涨近 7%，自 8 月 20 日以来上涨约 48%。

这轮上涨使 Zcash 远低于其 3,191.93 美元的历史高点。该纪录于 2016 年 10 月创下，当时正值该币交易早期、流动性稀薄。两年前，这枚代币的价格曾低至 16 美元。此后它走势强劲，仅过去一年就累计上涨超过 1,800%。

ZEC 永续期货的未平仓合约在五天内几乎翻倍，从 8 月 19 日的 9.625 亿美元升至周一的 18 亿美元，同时 24 小时交易量达到 53 亿美元，crypto derivatives 数据平台 Loris Tools 显示。平均八小时资金费率为 0.0106%，意味着交易者为持有多头头寸支付溢价。

ZEC 期货允许交易者在不持有该币的情况下押注 Zcash 价格，通常还会使用杠杆。未平仓合约反映的是尚未平仓的合约数量，而正资金费率表明多头需求更强——如果 ZEC 上涨，可能引发逼空；如果下跌，则可能触发多头清算。拥挤的期货市场会同时放大逼空和抛售行情。

过去一年，随着投资者寻找比 Bitcoin 具有更强隐私保护的替代品，Zcash 的关注度不断上升。与 Bitcoin 或 Ethereum 等默认透明的传统加密货币不同，Zcash 通过零知识证明技术隐藏余额，使网络上的交易更难被追踪。与此同时，这种隐私在其他地方也曾成为负担：一些交易所在特定司法管辖区因反洗钱担忧而下架隐私币，这也让当前 ZEC 受到的关注显得尤为突出。

去年 11 月，Grayscale 提交将其 Zcash Trust 转换为 ETF 的申请后，该代币的热度进一步上升。若获批准，投资者无需直接持币即可通过普通券商账户获得 ZEC 敞口——这与 Grayscale 旗舰级 Bitcoin trust 在成为现货 ETF 之前所走的路径相同。该提案目前仍在审查中。

Grayscale 消息可能带来的看多情绪在 6 月经受了检验。当时，使用 Claude Opus 4.8 的开发者披露，网络 Orchard shielded pool 存在一个漏洞，可能导致无法被察觉的伪造，ZEC 从 635 美元跌至 309 美元。

开发者在 6 月发布了紧急补丁，随后于 7 月启用了 Ironwood 升级。Ironwood 退役了 Orchard，并引入会计防护措施，旨在将旧池中的任何伪造 ZEC 锁定。开发者无法确定该漏洞是否已被利用。

8 月，获得 Winklevoss 支持的 Cypherpunk Technologies 启动了一项 Zcash 挖矿业务，其估计相当于网络 18% 的算力。该公司持有约 323,394 枚 ZEC，约合 2.68 亿美元，并计划获取流通供应量的 5%。这种类似财库配置的积累方式，呼应了近年来部分公司采用的企业级 Bitcoin 买入策略。

随着 ZEC 交易在 2018 年以来的最高水平，尚未落定的 Grayscale 审查成为该代币当前最明确的已知下一步节点。