专注隐私的加密货币Zcash（ZEC）在过去24小时内下跌11%，据Decrypt数据，其市值降至185亿美元，成为当日跌幅最大的币种之一。

Zcash于2016年推出，是运行时间最长的隐私网络之一，利用零知识证明让用户隐藏交易细节。在此次回调之前，该代币曾在近几个月走出市场最强劲的涨势之一。

分析师将此次亏损归因于不同因素。CoinShares高级研究员Luke Nolan表示，下跌很可能源于该代币“流星式上涨”期间积累的杠杆，而其他观察人士则指出，人们对AI可能先于量子计算机破解密码加密的担忧日益加剧——这种担忧对隐私协议的冲击可能尤为严重。

Nolan指出，尽管单日跌幅巨大，Zcash较3月低点仍上涨460%，并补充说，在“脆弱”的加密市场中，当市场情绪转向时，涨幅最大的代币往往会承受更大的损失。

“上涨过程中积累了相当多的杠杆，这也是强劲行情的自然结果，”Nolan在接受Decrypt采访时表示。“更多的关注会吸引更多永续合约交易者使用杠杆，而一旦市场打个‘喷嚏’，波动就会被放大，因为这些使用杠杆的交易者要么被迫降低敞口，要么被清算。”

永续合约是一种没有到期日的衍生品合约，允许交易者借助借入资金放大敞口，是此类活动的主要场所，而强制平仓可能加剧双向的短期波动。

清算数据反映了这一动态。据CoinGlass数据，过去24小时内，价值1790万美元的Zcash多头头寸被清算——相比同期Hyperliquid上被清算的730万美元，这是一个相当大的数字。

Zcash的抗量子竞赛

此次抛售之际，全行业的担忧开始发酵，其中一些担忧最终反而可能为Zcash带来上行利好。

上周，以太坊联合创始人Vitalik Buterin和以太坊基金会研究员Justin Drake警告称，行业需要为“掩体模式”做好准备，因为AI可能先于量子计算机破解加密技术。这一讨论是在OpenAI公布数学领域的重大进展之后引发的，该进展引发了对加密技术未来的担忧。使网络具备抗量子能力意味着升级其密码学基础，使其能够抵御量子计算机的攻击——这类机器理论上可以破解当今保护大多数区块链的公钥体系。

“OpenAI在数学上的突破在加密领域引起了很大担忧，因为密码学证明明显缺失，”投资公司Dialectic创始人兼总监Ryan Zurrer告诉Decrypt。“像Zcash这样更复杂的隐私协议，在零日漏洞事件中损失最大——如果核心密码学原语在AI驱动的密码学攻击面前失效。”

Zcash一直在积极推进网络的抗量子化。Zcash全节点开发者Zakura近日表示，其团队预计到1月份网络将实现抗量子性，并在合理程度上具备抗AI能力——这一时间表为路线图提供了一个具体的近期检验节点。HashKey高级研究员Tim Sun告诉Decrypt，其抗量子路线图“是该代币近期上涨的关键催化剂”。

“虽然实际落地还有一段距离，但这确实反映了今年年初以来市场对隐私赛道的持续关注，”Sun说。

隐私仍然是加密行业的重要话题。Sun补充说，随着传统金融与加密行业不断融合，对隐私的需求只会继续增长。

“随着越来越多的传统金融资产和业务迁移到链上，隐私保护将不再仅仅是一个可选的附加功能，”Sun告诉Decrypt，“而是金融机构采用区块链技术的基本前提。”

此次回调还与欧洲对金融隐私的监管压力同时出现。上周，法国立法者推进了一项法律提案，要求公民申报等于或超过10万欧元（11.2）的加密资产持仓，否则将面临处罚。在该国发生一系列与加密相关的“扳手攻击”、抢劫和绑架事件后，该拟议法律遭到了强烈反对。尽管该法律尚未通过——它仍需经过法国立法程序的进一步步骤才能生效——但随着政府监管阴影的临近，一些投资者已将目光投向隐私协议。

Nolan则反驳了那些令价格承压的叙事，认为投资者在评估Zcash近期表现时应拉长视角。

“我认为法国的拟议法律与此次下跌关系不大，在我看来，考虑到此前的流星式上涨，这只是一次较大幅度的回调，”Nolan告诉Decrypt。“如果把日线图上的回撤放到整体背景中看，尽管跌幅已超过35%，与之前的上涨相比，这只是一次小幅波动。”

展望未来，近期的关注点十分明确：CoinGlass的清算数据可以显示杠杆已消化多少，Zakura设定的抗量子路线图1月目标，以及法国法案在议会的推进进程。