新加坡，2026年8月27日，Chainwire——由Term Structure Labs打造的固定利率借贷协议TermMax于8月26日宣布，已获得YZi Labs（前身为Binance Labs的投资机构）的战略投资。双方未披露交易条款。

TermMax入选了YZi Labs的EASY Residency第三季——该孵化计划已有其投资组合中超过65家公司参与——并且迄今已融资超过800万美元。早期投资方包括自营交易公司DRW旗下数字资产交易部门、曾领投2023年种子轮的Cumberland DRW，以及HashKey Capital、Decima Fund、Longling Capital和MZ Web3 Fund。

该协议自2025年4月起上线主网，目前运行于10条兼容EVM的区块链。固定利率、固定期限的借贷模式与债券和回购协议在传统金融中的运作方式相似，而迄今为止，大多数链上借贷采用的都是随资金池利用率自动重置的浮动利率。TermMax拥有60个固定利率市场和40个策略金库，总锁仓量达数千万美元，注册钱包超过150万个。Keyrock、Hardcore Labs、Edge Capital和Origami担任策展人，负责管理协议上的策略金库。$TMX代币已于8月25日完成代币生成事件。

YZi Labs此前曾表示，代币化蓝筹股票已形成可观的交易量，但其周边的金融应用层——包括信贷、抵押品管理、风险转移和结构化产品——仍不成熟。在8月14日的一篇文章中，该机构指出，期权及其他风险转移产品明显缺位。对TermMax的这笔投资正是瞄准这一空白。

“当我离开银行业时，链上已沉淀了数千亿美元的资产，但它们之间却连一条可直接观察的利率曲线都没有。在传统市场中，这几乎闻所未闻。这正是我决定在链上构建这一基础设施的原因。”——TermMax联合创始人兼首席执行官Jerry Li

代币化股票是目前链上增长最快的资产类别，市值达24.8亿美元，持有人数量在过去30天内增长165%。这一增长发生在更广泛的行业转变之中——传统资产管理公司和交易机构已开始将基金和证券引入公共区块链。

TermMax于2026年1月集成Ondo Global Markets，推出了据其所述首个接受代币化美国股票作为抵押品的固定利率借贷市场，随后又接入了Binance的bStock。今年8月，该协议上线Robinhood Chain，QQQ、SPY和NVDA可在该链上作为USDG的抵押品。

该公司表示，融资只是代币化股票所需的一部分。并指出，今年大部分代币化股票基础设施都集中于永续期货，期权方面的发展寥寥无几。

TermMax Alpha旨在弥补这一空白：提供实物交割期权，且到期前不进行清算。转换价格在开仓时即固定，头寸到期时通过实物交割结算。这一结构旨在避免方向判断正确的头寸因流动性稀薄时的短暂波动而被清零的风险——该公司称，正是这种失效模式使永续合约不适合代币化股票中流动性较差的领域。

该协议的清算模式同样采用实物交割。清算发生时，抵押品将直接交付给贷方，而非在市场上出售。TermMax表示，“抵押品总能在需要时以公允价值出售”这一常见假设对ETH或许成立，但对于市场深度仅有数百万美元的代币化股票而言并不成立。

在机构业务方面，TermPrime于6月底在Canton Network——一条专为机构金融市场设计的区块链基础设施——完成了首笔实际交易，此后已将其交易对手网络扩展至九家机构。TermMax在Canton上运营着一个早期验证节点，TermPrime已准备好通过公开市场为该网络上的机构提供借贷业务支持。

TermMax表示，其DeFiSafety流程质量评审得分为93%，与DeFi领域使用最广泛的借贷协议之一Aave V3持平。

“我们要做的，不是教传统机构学习DeFi，而是让DeFi成长得足够专业，从而真正服务于金融。”——TermMax联合创始人兼首席执行官Jerry Li

该公司表示，其目标并非成为又一个借贷协议，而是成为链上利率曲线本身。其近期的里程碑——TermMax Alpha的实物交割期权、Robinhood Chain上的代币化股票抵押，以及Canton上不断扩大的TermPrime交易对手网络——显示出这一建设正集中于哪些方向。

关于TermMax

TermMax是由Term Structure Labs打造的固定利率、固定期限借贷市场。该协议自2025年4月起上线主网，已部署于10条兼容EVM的区块链，并在其上运行60个固定利率市场和40个策略金库。

该协议将债务拆分为三种可交易代币：代表本金的FT、代表利息和期权价值的XT，以及作为杠杆头寸凭证的ERC-721收据GT。专业策展人在各个隔离市场中设定目标年化收益率（APR）区间并管理策略金库。清算通过实物交付抵押品的方式结算。

联合创始人兼首席执行官Jerry Li拥有25年全球金融市场从业经验，曾任Deutsche Bank董事总经理，主管大中华区固定收益及外汇业务。

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关于YZi Labs

YZi Labs在全球管理超过100亿美元的资产。该机构表示，其投资理念是影响力优先，并相信有意义的回报将随之而来。其投资覆盖各个阶段的创业项目，重点布局Web3、AI和生物科技领域。

YZi Labs的投资组合覆盖六大洲超过25个国家的300多个项目，知名被投企业包括Trust Wallet、CoinMarketCap、Polygon、Injective、Ethena、SafePal Wallet、Better Payment Network、Aster和XAI等。其投资组合中已有超过65家公司参与过EASY Residency孵化计划。

欲了解更多信息，请在X上关注YZi Labs（@yzilabs）。

TermMax市场团队：hello@cipherdance.com