重点

• XRPL原生借贷功能仍未在主网上启用。
• 对必要修正案的验证者支持率仍远低于启用门槛。
• 3.4.0版本尚未正式发布或确定发布时间。
• Clearpool正提议推出使用XRP和Ripple RLUSD稳定币的机构信贷产品。
• 信用评估和承销仍将在账本之外进行。

Ripple将借贷视为缺失的一层

Ripple产品负责人Jasmine Cooper曾表示，借贷是代币化金融市场中缺失的一项组成部分。数字资产已经可以在链上发行、转移和结算，但机构还需要为这些资产融资并管理短期流动性的机制。

在Ripple于6月29日发布的一篇文章中，Cooper介绍了几种潜在应用场景。支付公司可以在等待资金结算到账期间借款，做市商可以为库存融资，公司资金部门则可以让原本闲置的数字资产发挥作用。

拟议系统不会要求XRP Ledger判断借款人是否具备信用资质。银行、基金管理公司和专业承销机构仍将审核财务报表、抵押品安排、法律文件及集中度上限。XRPL将记录双方约定的贷款，并执行还款计划、利息条款和违约规则。

在这一模式下，账本负责管理贷款，而不是充当信贷委员会。这一区别十分重要，因为该协议可以实现结算标准化，却无法保证贷款质量或借款人的财务稳健性。

需要两项修正案

计划中的借贷系统依赖两项相互关联的修正案。XLS-65引入单一资产金库（Single Asset Vaults），将多个存款人的同一种资产汇集到一起。该资产可以是XRP、发行方支持的代币或多用途代币（Multi-Purpose Token）。参与者存入资产后，将获得代表其在资金池中权益的金库份额。

XLS-66提供借贷功能。贷款经纪商可以使用关联金库中的资产，向获批借款人发放固定期限、无抵押贷款。经纪商将设定贷款条款，并在贷款存续期间管理双方关系。

经纪商还可以提供第一损失资本。该资本会在损失波及其他金库参与者之前，先吸收约定比例的违约损失。它充当的是损失缓冲，而不是借款人提供的抵押品。如果损失超过第一损失保护范围，金库份额持有人仍可能遭受价值损失。

存款人在投入资金前，需要评估第一损失覆盖金额、借款人集中度和提款条件等因素。相关结构也在Coindoo关于XRPL原生借贷的指南中有所介绍。

验证者支持率仍接近四分之一

这两项修正案均未在XRP Ledger主网上启用。截至撰写本文时，XRPSCAN显示，支持SingleAssetVault的验证者有9名，占25.71%；支持LendingProtocol的验证者有8名，占22.86%。

在XRPSCAN当前列出的35名验证者中，一项修正案需要获得28名验证者的支持，并连续维持该支持率两周。必要的软件代码可以在规则启用前被纳入。因此，即使未来发布3.4.0版本，只有在两项修正案都完成启用流程后，原生借贷功能才会开放。

两项修正案都必须获批。LendingProtocol从Single Asset Vault中提取流动性，因此只启用其中一项并不能建立可正常运行的借贷市场。

验证者投票表明网络运营者愿意采用一套交易规则，但并不能评估潜在借款人、保护存款人免受违约影响，或证明市场对相关信贷产品存在需求。

3.4.0版本尚未发布

近期报道称，Lending Protocol 1.1版本将包含在XRPL 3.4.0版本中。然而，XRPL Foundation的GitHub代码库列出的最新稳定版本仍是3.3.0。

官方修正案目录将LendingProtocolV1_1列为“In Development”，且尚未发布标明日期的3.4.0版本公告。即将发布新版本的预期源自一名XRPL验证者9月10日发布的帖子。该帖子为开发进度提供了参考，但并不代表XRP Ledger Foundation作出的正式承诺。

1.1版本旨在解决原有借贷流程中的一个实际问题。当前模式在创建贷款时采用定制的双签名流程，这可能迫使钱包和托管机构开发专门的集成方案，客户才能参与其中。

一项公开技术提案将使用标准XRPL交易，引入分别进行贷款提议和贷款接受的步骤。提案作者表示，这一改动将减少托管方锁定，并让更多类型的钱包能够支持该协议。

该提案及相关实施工作仍未完成。在代码完成并纳入稳定版本之前，1.1版本仍属于开发项目，而不是可用的XRPL功能。

Clearpool提议推出XRP和RLUSD产品

Clearpool计划利用拟议基础设施开发机构信贷产品。其9月11日发布的治理提案寻求批准扩展至XRPL，并推出基于XRP和Ripple RLUSD稳定币的初始收益产品。

使用RLUSD将使拟议产品在XRP之外增加一种以美元计价的资产。RLUSD已经被用于其他抵押品场景，包括其成为OKX保证金抵押品之后。不过，交易所保证金并不等同于对固定期限、无抵押贷款进行承销。后者取决于借款人、经纪商以及资金池可提供的损失保护。

该提案还包括将CPOOL按一比一迁移至CLEAR，以及对国库进行资本重组。Clearpool表示，现有代币供应量的99%已经归属，可用于激励措施和进一步开发的储备有限。社区讨论计划持续14天，之后将进行代币持有者投票。

Clearpool表示，Ripple已承诺投入资金支持拟议的XRP和RLUSD产品，但提案没有披露具体金额。这些产品仍取决于两级治理决定：Clearpool代币持有者必须批准扩展计划，XRPL验证者必须启用所需的修正案。

该提案确定了计划中架构的首批潜在使用者，但尚未披露将决定产品实际风险的借款人类型、资金池规模、目标收益率、贷款条款或第一损失保护水平。

存款人仍将承担借款人风险

该协议可以自动化贷款管理，但无法取代承销。资金池的风险将取决于运营方、获准借款的公司，以及经纪商的第一损失资本能够吸收多少损失。

单独看，公布的收益率能够提供的信息十分有限。潜在参与者需要审查经纪商的法律身份、承销记录、最大借款人风险敞口、第一损失资本投入、提款限制以及发生违约后的追偿流程。

流动性同样需要关注。金库可能持有一种流动资产，同时将其中相当大一部分投入固定期限贷款。如果金库的大量资产被锁定在无法快速偿还或转让的贷款中，存款人可能面临提款延迟。

还款将比上线更能检验系统

这些修正案将回答一个技术问题：XRPL能否在链上管理集合式固定期限信贷。真正运行的市场则将回答更难的问题：机构是否会信任指定经纪商管理无抵押借款人，以及是否有足够的第一损失资本，使所提供的收益率足以匹配相关风险。

本文仅供信息参考，不构成金融或投资建议。

原始来源：Coindoo。