据CryptoQuant数据，10月17日中心化交易所持有的XRP升至118.1亿枚，使交易所整体储备处于过去365天的第99百分位。这一读数意味着过去一年中仅有约1%的交易日储备水平高于当前——交易所上堆积了异常庞大的可随时交易供应，不过余额本身并不能反映持有者的意图。高企的余额恰逢币安巨鲸活动急剧放缓，其巨鲸流出的90日均值降至2021年10月以来的最低水平。综合来看，数据显示交易所供应与衍生品敞口正朝相反方向移动。

巨鲸流出降至2021年以来最低水平

分析师Darkfost指出，币安XRP巨鲸流出在2025年2月前后达到峰值，当时XRP价格接近3.30美元。彼时巨鲸流出的90日均值达35亿美元，多次单日峰值超过100亿美元。巨鲸流出指标追踪大型持有者在滚动窗口内从交易所提取的代币价值，是衡量大户提币活动的标准指标。

此后流出持续下降。90日均值近期降至4970万美元，与2021年10月的水平相当——较2月峰值低逾98%。Darkfost认为，XRP在熊市中的韧性可能降低了巨鲸像2022年和2023年那样大幅增持的动力。

他还提醒，活动下降并不保证价格进一步走低。Darkfost指出，一旦交易量和兴趣触及低位，市场趋势可能逆转。

储备上升，币安杠杆下降

CryptoQuant的报告显示，10月17日XRP交易所整体储备达118.1亿枚，处于过去一年的第99百分位。币安自身储备为26.7亿枚XRP，在该交易所年度区间中处于第30百分位。

衍生品头寸则向相反方向移动。币安XRP未平仓合约——即该平台尚未平仓的衍生品合约总价值——下降15.8%，从10月4日的5.381亿美元降至10月17日的4.53亿美元。多头清算——即被强制平仓的杠杆多头头寸以卖单进入市场——在10月7日至8日总计达2570万美元，为此前两周最大的两日清算集群，期间XRP从1.52美元跌至1.29美元，跌幅15%。

同期币安杠杆率从0.205降至0.170，资金费率——即维持永续合约价格与现货锚定的周期性付款——在11天中有6天转为负值，意味着多头在这些天向空头付款。CryptoQuant表示，杠杆的重置速度快于交易所供应，使币安的衍生品敞口相对于储备低于该时期开始时的水平。

净流入持续，巨鲸成交量放缓

过去一周币安录得日均930万枚XRP的净流入，其中10月13日和14日分别流入2200万枚和2900万枚——正净流入意味着该时期存款超过提币。同期巨鲸成交量环比下降44%，转移代币数量下降37%。

CryptoQuant推测，持有者可能将XRP转入交易所用作抵押品或进行对冲，但这一解释尚未得到证实。储备的积累也与10月中旬美国CPI数据的发布相重合，在此期间利率预期和美元指数可能影响加密货币的风险偏好。未来储备、90日流出均值、未平仓合约和资金费率的读数将显示现货供应与衍生品敞口之间的当前分化是持续还是收窄。