一项针对瑞波分类账(XRP Ledger,XRPL)的 24 个月代币化论点,将该网络的增长理由建立在温和的市场份额增长之上,而非全球资产整体迁移至区块链基础设施。这一分析见于 Rob Cunningham 的一篇帖子,将 XRPL 的扩张与受监管资产、机构流动性、稳定币以及刻意保守的市场份额假设联系起来。监管进展以及美国存管信托与清算公司(DTCC)潜在的代币化可能扩大机构准入,但采用率仍是关键增长变量。该论点强调,XRP 需求取决于桥接流动性、结算、抵押品和去中心化交易所的使用,而非仅靠代币化活动。

XRPL 的审慎起点

Cunningham 的帖子为 XRP 和 XRPL 提出了一项保守的 24 个月代币化论点,并刻意将潜在的网络增长与 XRP 价格的直接上涨区分开来。它认为,仅凭代币化资产不会自动产生可观的 XRP 需求。

起点是全球约 3,500 亿美元的链上资产,其中 XRPL 已分发和代理的资产约为 55.7 亿美元。XRPL 每月的真实世界资产(RWA)与稳定币转账估计约为 49.1 亿美元。

RLUSD 稳定币也是该起点的组成部分。其总供应量约为 23 亿美元,其中约 9.79 亿美元存于 XRPL 上。论点中提到的现有发行方包括 Ondo、Archax、VERT、OpenEden 和法国兴业银行-FORGE(Société Générale-FORGE)。

该框架并不假定每一项代币化资产都会直接产生 XRP 需求。相反,它将网络扩张与代币价值捕获区分开来——作者称这一区别是整个 24 个月情景的核心。

监管与 DTCC 机遇

监管进展构成该论点的第二根支柱。帖子提到受许可的代币化股票以及对合格代币化证券更明确的处理方式,还提到在 GENIUS 法案(美国确立支付稳定币监管框架的联邦法律)实施下的受监管稳定币发行、储备、托管和监督。

DTCC 作为美国证券市场交易后清算与结算的核心基础设施,是该框架中引用的最大资产池。该清算机构托管约 114 万亿美元的证券,并在 2025 年处理了 4.7 千万亿美元(quadrillion)的交易。该论点并不假定这一全部金额都会迁移至区块链基础设施,而是建模 24 个月内 0.1% 至 1% 的采用率——按此比例对应约 1140 亿至 1.14 万亿美元的潜在代币化价值。这一计算说明,即使是很小的采用率也可能催生机构规模的活动。

在同一框架下,XRPL 资产价值可达 500 亿至 1,000 亿美元,每月资产流为 1,000 亿至 2,500 亿美元。年化流动性转移规模则介于 1.2 万亿至 3 万亿美元之间。

XRP 需求仍是关键考验

该论点特别强调 XRP 在机构流动性中的作用。代币化资产可以通过 RLUSD 或其他稳定币进行结算,而无需大量 XRP 库存,这意味着仅凭分类账增长并不等同于相应的代币需求。

文中提出的价值捕获功能包括桥接流动性和跨币种结算、去中心化交易所(DEX)和自动化做市商(AMM)流动性、抵押品用途,以及代币化资产之间的中性结算。这些功能使用率的提高将加强网络活动与 XRP 需求之间的联系。

根据 CoinMarketCap 数据,截至撰写本文时,XRP 交易价格约为 1.41 美元。该论点提出,若 XRP 处理相关流动性的 10% 至 20%,则 5 至 15 美元为基准情景。帖子中引用的图表还显示了 100 至 300 美元以上的更高情景,这一结果需要在多个网络上实现更为广泛的机构采用。因此,该框架将这些价格区间视为条件性情景,而非代币化的自动结果。

由于该情景的核心变量均可衡量,该论点为读者提供了追踪这 24 个月窗口的具体参照点:RLUSD 的链上供应相对于所引用的 9.79 亿美元基线、每月 RWA 与稳定币转账量相对于估计的 49.1 亿美元、新增发行方接入的步伐,以及 DTCC 代币化——该框架中建模的最大资产池——是否会触及所假设的 0.1% 至 1% 采用区间。

来源:Cryptofrontnews