根据 Blockworks Research 的数据，XRP Ledger 的稳定币经济在 2026 年第三季度首次突破 10 亿美元，总供应量增长 25.2% 至 10.3 亿美元。这家研究机构在 10 月 30 日发布的第三季度报告中称，季度稳定币转账金额增长 39.5% 至 140.9 亿美元。该转账数据反映的是本季度通过网络转移的总价值——这是与期末供应快照不同的流量指标——而稳定币供应量通常被用作衡量某条链上沉淀美元流动性的指标。

Ripple USD（RLUSD）几乎推动了全部增长。其供应量增长 49.7% 至 10.1 亿美元，占该账本稳定币流动性的 98.1%。这些数据凸显了 XRPL 向金融基础设施领域的推进，但并不能证明存在相应的 XRP 买入。美元代币在账本上流转，而用户仅需 XRP 用于交易手续费和账户储备金——这意味着账本活动与代币需求仍是两个不同的衡量维度。季度数据表明账本上的美元代币活动日益活跃，但这类活动对 XRP 本身意味着什么，仍是未解的问题。

单一发行方主导 XRPL 流动性

这种集中度非常重要。季度末时，RLUSD 几乎贡献了 XRPL 上所测得的全部美元流动性，因此该账本的稳定币供应量在很大程度上反映的是单一发行方的铸造、分销和用户需求。这是很高的市场份额，但并不能证明多种稳定币正在该网络上竞争使用。

Ripple 正通过已公布的渠道扩大 RLUSD 分销。Robinhood 计划将该代币添加至其零售应用，同时 Ripple 与 C2FO 宣布推出一项基于 XRPL 上 RLUSD 的发票融资服务。C2FO 的平台已促成超过 2500 亿美元的营运资金交易，但这一数字并非链上交易量，且该服务仍然有限，未来的活动情况尚不明朗。

RLUSD 还跨链运营。9 月的数据显示，其供应量在以太坊上的占比高于 XRPL，这意味着该账本的稳定币里程碑并不表明 XRPL 承载了大部分 RLUSD。此外，Ripple 力争在年底前实现 9 亿美元的年化产品收入运行率，并已获得美国对国家信托银行的最终批准。这些举措扩大了 Ripple 的机构业务版图，但并不能直接表明存在 XRP 买入。

手续费与储备金界定了 XRP 的运营角色

XRP 作为该账本的原生资产，仍在网络运营中扮演角色。每笔 XRPL 交易都需要以 XRP 计价的小额手续费，账户也必须持有 XRP 储备金。这些要求带来了功能性使用，但稳定币持有者无需购买大量 XRP。因此，XRPL 稳定币供应量可以上升，而 XRP 敞口未必同步增加；实际的代币需求取决于手续费产生、账户增长和用户行为。

Blockworks 的第三季度报告还指出，XRPL 原生的借贷协议已进入最终验证人投票阶段。在 XRPL 上，协议变更以修正案的形式进行，只有获得验证人超级多数在持续投票期间的支持后才会激活。若获批准并激活，借贷协议可以支持基于稳定币和代币化资产的信贷市场。此前的提案描述了资金池资产和定期贷款，但投票并未确认上线，也未量化借贷活动需要多少 XRP。对 XRP 需求的影响将取决于协议的设计和采用情况。

分析师情景与 ETP 资金流

分析师 EGRAG 的另一张图表提供了 XRP 的短期情景。他将 1.03–1.12 美元标记为可能的支撑位回测，并赋予该路径 50% 的概率；1.12 至 1.49 美元区间获得 35% 的概率，向 1.49–1.65 美元的早期上攻则被赋予 15% 的概率。EGRAG 表示，若 XRP 决定性地收于 1.65 美元上方并连续三日站稳，将改变他的展望；而持续跌破 1.03 美元则会削弱该分形结构。他称这些概率为技术判断，而非统计确定性。图表显示 XRP 交易于 50 日和 200 日 EMA 之下——指数移动平均线对近期价格赋予更高权重——但尚未出现看跌交叉。

XRP 交易所交易产品本季度录得 3.553 亿美元净流入，增长 39.6%，季度末管理资产规模达到 33.2 亿美元。此类产品将 XRP 包装为通过传统券商渠道交易的证券；这些资金流提供了与账本上所测稳定币活动不同的 XRP 投资需求信号。

Blockworks 报告的是稳定币转账量，而非独立用户数或自然采用情况，其报告也未指明其中有多少来自经常性商业结算。如果客户采用，Ripple 的 Robinhood 和 C2FO 计划可以扩大 RLUSD 分销，而实际活动以及借贷协议是否上线仍有待观察。后续关注点包括借贷协议投票结果、Robinhood 计划中的上架是否落地，以及 RLUSD 在 XRPL 与以太坊之间的供应分布变化。就目前而言，XRPL 稳定币供应量增长记录的是账本流动性；它并不能确立相应的 XRP 投资买盘。