专注于财富领域的评论员Kamilah Stevenson认为，XRP突然冲上1.70美元更多是稀薄订单簿、宏观情绪转变以及大规模清算挤压共同作用的产物，而非持续需求的信号。这一区别很重要：即使某个价格水平只存在几分钟，剧烈的影线也可能吸引迟到的买家入场。这也揭示了加密市场中一个反复出现的动态：按平台逐个割裂的流动性可能打出对大多数参与者而言从未反映可交易市场的成交价。

据Kamilah Stevenson介绍，XRP在中部时间午夜前后短暂成交至1.70美元，随后迅速回落，许多持有者直到第二天早上才知道这波行情。她说，该代币在短暂冲高之前已从约1美元攀升至1.50美元，随后大幅回调。

稀薄的订单簿可将普通订单变成极端K线

这位“Wealth Doctor”的核心观点是，各交易所运营着独立的订单簿，这意味着价格在Bitstamp、Kraken、OKX及其他平台上可能呈现不同的走势。与拥有统一成交数据带的传统股票市场不同，加密市场的价格由各平台独立的订单簿拼合而成，因此单个稀薄的订单簿就可能打出一个偏离正常水平的价格。当卖盘稀少时，一笔大额市价买单可以迅速消耗可用流动性，将报价推高至远超大多数实际成交水平的价位。

“一个惊人的数字并不需要惊人的资金量，”她说，并认为这完全可以反映“另一侧的缺失”。她用同样的解释看待据报道约37%的下行影线，认为那是卖单击中了某一平台稀薄的订单簿，而非代表整个市场层面的崩塌。

Kamilah Stevenson博士将更广泛的加密上涨归因于三个因素：美国财政部宣布回购较长期限的国债（她认为此举压低了利率）；白宫加密会议及《Clarity Act》讨论后更具建设性的政策基调；以及空头仓位沉重的衍生品市场。

清算推动了行情，但杠杆仍是风险

她说，单日约有30亿美元的加密仓位被清算，其中约92%来自押注市场下跌的交易者。在四天时间里，她引用的数据约为37.8亿美元空头清算对约6.87亿美元多头清算，同时提醒观众不要将这些数字视为精确值。

空头被强平引发的被动买入可能形成自我强化的上涨：价格上升迫使空头仓位平仓，这需要更多买入，进而给下一批空头带来压力。Stevenson强调，这并不一定意味着XRP突然涌现大量新的长期看多信念。

尽管如此，她仍然认为可以有理有据地主张加密市场已经见底，理由是政策环境已发生变化且空头压力已被解除。但她也指出，估计仍有约36亿美元的XRP未平仓合约尚未了结——这是衡量尚未平仓的衍生品合约的指标，可以反映在任一方向上仍可能被拆解的杠杆仓位规模。她表示，在最大的一家交易所上，未平仓合约上升了近28%，在回调之前有72%的账户持有多头仓位。

来源：DailyCoin