本周区块链与加密货币领域发生了什么？Crypto Valley Journal的每周回顾汇总了最相关的时事与背景报道。除价格走势外，本周的新闻焦点集中在市场准入、基础设施安全以及投资者如何判断代币真实价值等实际问题上。

比特币：早期信号显示筑底进程已较为深入

比特币是否已真正筑底仍不确定，但多项指标表明这一进程已较为深入。自2025年10月创下高于126,000美元的历史高点以来，这一领先加密货币一度损失了超过一半的价值。7月，它甚至跌破60,000美元，近期才回升至约84,000美元。

该资产对坏消息的反应格外引人注目。9月中旬，Clarity Act法案在美国参议院未能通过，随后美联储将基准利率上调至3.75%至4.00%之间。比特币起初小幅下挫，但随后强劲回升。美国现货ETF的需求也已回归：在约7.46亿美元的资金流出之后，约有4.84亿美元资金回流。分析公司Glassnode还报告称，长期持有者在已实现利润中的占比从88%降至47%。与此同时，典型的狂热情绪并未出现，比特币约占总市值的59%。综合来看，本回顾得出的结论是，这轮涨势建立在坚实的基础之上。两项数据都易于持续跟踪：美国现货ETF发行方在每个交易日结束后报告资金流向，Glassnode则持续发布其持有者指标，因此即将公布的数据将显示回流的资金与获利了结的重置能否延续。

NEAR从其他区块链的交易中获益

山寨币并未出现全面上涨，但仍有一些项目取得强劲涨幅。Layer-1区块链NEAR Protocol在2月一度跌破1美元，目前交易价格为5美元。不过，其自身链在这轮表现中的作用微乎其微。根据数据平台DefiLlama的数据，NEAR的链上日活跃地址约为60,000个，而Solana上为311万个。

增长实际上来自NEAR Intents。用户只需定义兑换的预期结果，专门的solver随后在多条链上完成结算。Intents目前每周处理的交易规模约为13亿美元。其配套功能Confidential Intents则允许用户对交易规模保密。自2月以来，收入已被用于回购代币。不过，以每月约200万美元的净收入计算，这些回购只能抵消有限的通胀份额。在约60亿美元的估值下——相当于年化收入的250倍——市场已经计入了大量未来增长预期。这一案例说明，跨链基础设施而非链自身活跃度，可以成为协议的主要收入来源。由于DefiLlama公开跟踪地址与交易量数据，且回购资金直接来自收入，随着协议的发展，收入与通胀之比是值得关注的数字。

Zcash：身处美国ETF与欧盟禁令之间的隐私币

Zcash利用zkNARK证明隐藏交易数据，如今正处于美国现货ETF上市与2027年欧盟隐私币禁令之间。

可按需披露的保密性是Zcash的核心。该加密货币于2016年推出，同时提供透明地址与屏蔽地址。屏蔽地址使用zk-SNARK加密技术隐藏发送方、接收方和金额。不过，通过所谓的查看密钥，用户仍可向审计师或税务机关披露付款信息。

与此同时，Zcash正在进入受监管的美国市场。8月底，资产管理公司Grayscale在NYSE Arca推出了Zcash ETF，这是首个基于隐私币的美国现货ETF。此外，由Winklevoss Capital支持的Cypherpunk Technologies正在组建拥有全网约18%算力的矿机集群。ZEC也在30天内上涨了123.6%，达到约1,520美元。

而在欧洲，发展走向恰恰相反。欧盟反洗钱法规要求持牌服务商在2027年7月前下架隐私币。到2025年底，全球已有超过70家交易所下架了至少一种隐私币。结果是同一资产面临分裂的市场：美国监管渠道不断扩展，而欧洲则计划终结。随着2027年7月的下架期限已定，随着该日期临近，持牌服务商的进一步下架行动是值得关注的具体动向。

Bitget自身风控流程放出351.6万美元

加密货币交易所Bitget本周确认遭到涉及351.6万美元的黑客攻击。攻击波及七条链上热钱包和温钱包的部分资产，包括Ethereum、XRP Ledger和Base。

值得注意的是攻击者的路径。攻击者并未窃取私钥，而是入侵了钱包基础设施的后端系统并篡改了转账数据，致使常规审批流程自行放行了资金流出。换言之，如果有人在更上游操纵数据，保护良好的私钥托管也难以奏效。Bitget怀疑攻击背后是朝鲜黑客组织，但目前尚无任何官方机构予以确认。提款目前仍暂停中。据Bitget称，其超过4.64亿美元的用户保护基金足以覆盖全部损失。对交易所用户而言，此案表明安全审查不仅限于私钥托管，还必须涵盖为审批准备转账数据的系统——这一次的薄弱环节出在流程环节，而非金库。鉴于提款目前暂停，Bitget关于恢复提款和调查进展的后续公告是值得关注的节点。

一项营养学研究解释了对低价币的追逐

许多散户投资者更愿意持有100个完整代币，而不是0.0003个比特币。这种行为源于单位偏差。心理学家Andrew B. Geier、Paul Rozin和Gheorghe Doros在2006年一项关于进食行为的研究中描述了这一效应：当单份食物更大时，受试者会吃得更多。套用到加密货币上，持有大量单位的投资者会感觉自己更富有，即便总价值可能完全相同。代币项目刻意利用这一点，将供应量膨胀至数万亿单位。例如，Meme币BONK拥有超过75万亿枚代币——若要达到1美元的价格，将需要超过75万亿美元的估值。同样，XRP在约1.4美元时看似便宜，但以约840亿美元的市值计，它是第五大加密资产。因此，只有市值——即单价乘以流通供应量——才是有意义的衡量标准，而计入锁定代币的完全稀释估值也值得关注。

本每周回顾最初由 Crypto Valley Journal 发布。