货币决定了人们住在哪里、能负担什么，以及财富如何跨代积累。然而，创造和分配货币的机制在很大程度上仍然被遮蔽，即便其后果已越来越难以忽视。对于荷兰艺术家 Carlijn Kingma、调查金融记者 Thomas Bollen 和货币研究员 Martijn Jeroen van der Linden 而言，这种脱节正是创作 The Waterworks of Money 的契机。这项雄心勃勃的项目通过绘画与动画描绘金融体系隐藏的架构，让身处其中的人们能够理解它，同时不抹平其复杂性。

The Waterworks of Money 将金融体系描绘成一个由水库、渠道和水泵组成的庞大网络，揭示货币如何在银行、政府、企业和家庭之间流动。有些区域流动性充沛，而另一些区域则长期干涸。这幅画作同时是一件艺术品、一个教育工具，也是对金融权力的一次审视。

该项目源自两年的研究，包括对银行、政府、学术界和货币改革运动中100多位专家的访谈。Kingma 花费了超过2200个小时，将这些研究转化为一个精密的建筑式景观。Bollen 的调查新闻报道聚焦金融体系的运作，van der Linden 的学术研究则探索货币与货币改革，二人共同协助构建了作品背后的经济研究与叙事。

项目的其中一个场景探讨了由比特币塑造的货币未来。随着比特币进入传统金融，一种替代性货币体系要么挑战现有的金融权力结构，要么最终成为其中的一部分——而该项目的合作者目睹了两种情况的发生。

在 Bitcoin Amsterdam 大会（11月5日至6日，Bollen 将参加两场小组讨论）召开前，Bitcoin Magazine 与该项目的三位合作者进行了对谈，讨论让货币变得可见、货币体系与不平等之间的关系，以及比特币在欧洲金融未来的位置。

公众对货币的根本误解

Bitcoin Magazine（BMAG）： The Waterworks of Money 将金融体系描绘成由水库、水泵和渠道组成的网络，社会中一些部分获得充沛的流动性，而另一些则保持干涸。经过两年的研究和对金融专家的访谈，关于货币实际的运作方式，最让你们感到意外的是什么？你认为公众对货币最根本的误解是什么？

Thomas Bollen： 最让我惊讶的是，体系内的许多人对自己的那一角非常了解：利率衍生品、资产管理或抵押贷款。但很少有人能纵览他们所处其中更大的体系。

显然没有被充分理解的一点是：银行在发放贷款时会创造新货币。它们不仅仅是传递储户存款的中介机构。

但能因此责怪普通人吗？在研究阶段，我们采访了许多银行家，甚至一位大型银行的CEO，他们都不知道自己效力于一家创造货币的机构。

如果我们想提升理解，应该从学校开始。许多教科书至今仍然讲错了，而经济学教育几乎不关注。2022年，连瑞典央行的经济学奖（那个并非真正诺贝尔奖的“诺贝尔奖”）都颁给了将银行描述为纯粹中介的研究。

廉价信贷与资产通胀

BMAG： The Waterworks of Money 的核心观点之一是货币在社会中的流动并不均匀。住房可负担性已成为欧洲和美国的主要问题，而资产价格和金融财富日益超越工资。这种不平等有多少源于货币体系的设计，而非更广泛的经济力量？

Bollen： 这无法用一个精确的数字来衡量，因为涉及的因素太多。但很清楚的是，在信贷极其廉价的那些年里，货币体系极大地加剧了不平等。

对冲基金 Bridgewater Associates 创始人 Ray Dalio 在2019年总结道：“对有信用的人来说，货币是免费的。”对于没有钱或没有信用的人而言，它遥不可及。

提供给富人和大型跨国公司的廉价信贷（它们用它进行股票回购和并购交易）推高了股价和房价。银行的货币创造产生了一种特殊的通胀：资产通胀。已经拥有这些资产的富裕家庭和大型跨国公司从中获益远多于没有这些资产的人，也多于那些无法像大型竞争对手那样获得廉价信贷的小企业。

绘制这一体系的挑战

BMAG： The Waterworks of Money 充满了帮助解释金融体系运作的细节。货币体系中最难描绘的部分是什么？研究中有没有什么发现改变了你处理绘图的方式？

Carlijn Kingma： 最大的挑战是所有部分之间的关联方式。如何清晰地呈现它？

水是货币显而易见的隐喻，而且用处很大。流动性、现金流、货币枯竭——这些本来就存在于金融语言中。它也便于连接体系的不同部分，因为我可以画出在它们之间穿行的管道和运河。

但如果你想要完全准确，有些地方还需要更多。货币有多种形式：商品货币、公共货币、私人信贷货币，再往外还有短期债务和回购合约也可以充当货币或准货币。要画出这么多不同种类的水在体系中流动是不可能的。

艺术作为通往复杂思想的门径

BMAG： 这件作品既面向艺术观众，也面向对经济学感兴趣的人群，包括去年在 Bitcoin Amsterdam 展出。你有没有注意到这些观众反应的差异？他们的反馈有没有影响你对艺术在解释复杂思想方面的作用的看法？

Kingma： 反应取决于人们已有的知识。金融知识较多的访客通常笑得更多，因为他们能捕捉到所有的小玩笑。比如，我们把 Basel III 改名为“Babel III”，因为危机后写就的银行规则加起来大约有三本圣经那么厚。

在我们设想的比特币未来场景“千币共和国”中，我们加入了许多关于中央银行家的笑话。你可以在画中看到 Alan Greenspan 被画成充气玩偶。如果你知道他是谁，效果最好，而比特币群体对货币史的了解远远超过普通公众。

最重要的是，我们发现艺术能打开大门。这幅画为人们提供了对话的视觉起点。即使没有任何先备知识，这个隐喻也能让你看到货币流动所带来的社会结果。

修复而无改革

BMAG： 你的研究考察了金融危机如何强化那些被认为“大而不能倒”的机构的影响力，最近又探讨了 BlackRock 和 Vanguard 等资产管理公司日益增长的力量。我们是在见证金融权力运作方式的真正转型，还是自2008年以来同样的底层问题只是换了新的形式？

Martijn Jeroen van der Linden： 2008年危机之后，主流政策制定者、智库和许多经济学家普遍认为银行业需要修复。在欧洲，影响深远的 de Larosière 集团得出结论：危机的原因是过度杠杆、不透明的证券化、影子银行风险以及欧盟监管的碎片化，并主张“修复是必要且紧迫的”。银行业修复包括新的更严格的监管、更强的协调监管和新的危机管理程序。但底层架构并未改变，这意味着根本性的变革从未发生。

然而这一架构依然脆弱。以2023年为例。当 Silicon Valley Bank 和 Credit Suisse 陷入困境时，2008年后制定的危机应对手册却束之高阁。美国当局为 SVB 的所有存款提供了担保，包括超过保险上限的90%以上的部分。在瑞士，国家支持了 UBS 对 Credit Suisse 的收购救援。

银行业修复的倡导者常常声称让体系变得更安全了。但用可被挤兑的银行存款为长期贷款融资的内在脆弱性依然存在。即使有各种监管，也无法防止银行挤兑，而这种脆弱性恰恰是他们拒绝解决的问题。银行体系之所以能够存续，全靠庞大的公共安全网和给予银行的特权。

强大且颇具规模的非银机构确实出现了，但它们在货币和支付领域并不扮演关键角色。这是两个部门之间的关键区别。

处于替代与建制之间的比特币

BMAG： 比特币最初是一项试图创造不受政府和银行控制的货币的尝试。如今，它越来越多地通过投资基金和传统金融机构持有，其中包括你们近期研究中所考察的那些强大资产管理公司。这种融入是增强了比特币改变金融体系的能力，还是有可能复制它最初想要挑战的权力集中？

van der Linden： 作为金融资产，比特币受益于传统金融机构的投资。但比特币作为投资的日益普及，损害了它作为替代支付体系的承诺。

与此同时，比特币和稳定币的崛起在支付基础设施上挑战了银行。银行如今也在创新：看看 Wero，一群欧洲银行于2024年推出的支付钱包。这是一种变化。但它不同于货币与银行业的结构性改革。

因此，比特币作为金融资产与比特币作为支付替代方案之间的区别，正是该项目关于金融权力问题的核心。机构投资、稳定币和 Wero 的例子展示了货币创新与现有金融基础设施互动的不同方式，而不一定改变其底层结构。

来自阿姆斯特丹货币史的启示

BMAG： 你们的项目将比特币设想为现有货币体系的替代品。阿姆斯特丹也拥有一段非凡的货币实验史，从现代金融机构的发展到 David Chaum 在比特币问世数十年前关于私人数字现金的开创性工作。鉴于这段历史，你如何看待比特币在欧洲金融未来中的角色？自项目开始以来，你的观点有没有改变？

Bollen： 我欣赏比特币设计的一点是，它类似于全额准备金银行。一个比特币不是对其他东西的索取权，因此不存在挤兑风险。银行存款则不然：它们是一种你随时可以取回资金的承诺，而银行永远无法同时对所有客户兑现这一承诺。

我们可以从历史中学到很多。阿姆斯特丹银行（Amsterdamsche Wisselbank）成立于1609年，常被视为世界上第一家中央银行，最初是一家全额准备金银行：每一枚银行盾都有其金库中的铸币作支撑。它的衰败始于暗中向荷兰东印度公司放贷越来越多的资金之后。

这就是每一种货币实验的风险：它可能走向错误的方向。在加密世界里，各种公司开始模仿银行。它们把客户的比特币借出去，而那些客户仍在账户中看到自己的币余额。Sam Bankman-Fried 的 FTX 表明了这种做法可能错得多么离谱。

活动详情与支持该项目

Thomas Bollen 将于2026年11月6日在 Bitcoin Amsterdam 的 Treasury Stage 参加两场小组讨论：Europe's Monetary History & Future: Austrian Economics, Banks & Bitcoin（上午11:00–11:30），与 Rahim Taghizadegan 和 Willem Middelkoop 同台；以及 Staat vs. de Markt: Hoeveel Overheid Hebben We Nodig in Geld?（下午1:55–2:25），与 Paul Buitink 和 Simon Lelieveldt 同台。

The Waterworks of Money 完整的两部分动画探索内容可在 YouTube 上观看，你也可以通过购买 Carlijn Kingma 签限量版画作的购买，或在 waterworksofmoney.com/buy 捐款支持其后续研究。

Bitcoin Museum & Art Gallery（BMAG）组织探讨比特币及其文化影响的国际展览、拍卖和艺术家合作。更多信息请见 museum.b.tc。

Bitcoin Amsterdam 将于2026年11月5日至6日举行；使用代码 BA26-BMAG20 可享折扣入场。

本文 The Architecture of Money: Mapping Financial Power in the Age of Bitcoin 首发于 Bitcoin Magazine，作者为 Dennis Koch。